主题：五粮液和贵州茅台估值偏低建议逢低关注

昨天，南京证券研究所分析师徐银斌坐镇扬子壹QQ，回答了网友热点问题。

　　问：一季度五粮液(000858,股吧)在营业收入、净利润等指标上超越贵州茅台(600519,股吧)。能否分析一下这两个股票，谢谢！

　　答：从今年一季报来看，五粮液在主营业务收入、净利润等指标上超越了贵州茅台(600519,股吧)，这主要与其销量大增和中端白酒发力有关。但并不能就此断定，五粮液业绩超越了茅台，因为2010年一季度，五粮液同样在这些指标上超越了茅台，但是去年年报显示，五粮液实现归属母公司的净利润43.95亿元，低于茅台所取得的50.51亿元。并且，从净资产收益率来看，今年一季，五粮液10.29%，高于茅台的9.28%，但去年年报中，五粮液24.28%，低于茅台的27.45%。由此可见，五粮液的业绩具有一定的周期性，一季报往往较好，但全年未必胜过茅台。从估值来看，目前五粮液2011年的预测市盈率为21.97倍，贵州茅台为24.18倍，都低于白酒行业平均的31.72倍水平，这两只行业龙头业绩保持平稳较快发展，估值明显偏低，建议逢低关注。

　　问：TCL集团周五下午现涨停，后市如何？

　　答：4月12日起，TCL集团(00100)股价开始放量上涨，短短10个交易日中，股价最大上涨42%。4月25日，公司发布澄清公告，声明TCL新疆能源有限公司“将于近期择机投资开发世界第一大稀土矿——新疆南部拜城县特大型稀有金属铌钽矿”，不属实。公告发布后，股价跌停并步入震荡整理阶段。5月3日至5月5日公司停牌，5月5日发布更详细的澄清公告，透露子公司亚太石油目前已经开始营运，正在洽谈收购一个南美的油田项目，涉及金额不超过1500万美元。另外，TCL集团拟组建以煤炭资源开发为主要业务的公司。这给了前期介入的资金以炒作题材，股价再次涨停。我们认为，公司已表示将集中精力在主业发展，TCL创投的风投项目总投资额不会超过5亿元，预计目前所投风投项目和资源开发项目对本年度利润无明显影响。该股近期大涨的主要推动力是涉及资源开发，这些项目尚处于前期开发阶段，对公司短期业绩贡献非常有限，因此该股尚处于题材炒作阶段。由于近期涨幅较大，并且所投项目还无法体现在业绩中，追涨风险较大，尚未购买的建议观望，如果已经持有，建议逢高减持。



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