主题：辽宁成大：主业快速增长，广发拖累业绩

本报告导读：
广发贡献 EPS0.18 元、同比减少 23%，主业贡献 PES 0.086 元、同比增长 23%。增
持。
投资要点：
辽宁成大 2011 年 1 季度实现营业收入 13.6 亿元，同比增长 40.8%；
净利润 2.44 亿元、同比下降 12.8%。季度每股收益 0.27 元、每股净
资产 8.58 元、ROE 3.2%。
营业收入快速增长主要得益于成大钢铁贸易公司收入增加，医药连
锁、生物制药等其他主营业务收入亦应有增长；而业绩下滑则因为
来自广发证券的投资收益显著减少。
季度主营业务毛利率为 23.1%，较去年同期的 28.9%有明显下滑，主
要是因为钢铁贸易的成本上升。但这一毛利水平基本与上年平均的
23.2%持平。销售费用和管理费用同比分别增长 9%和 32%。
主业净利润为 0.78 亿元、同比增长 23.5%，应主要是成大生物业绩
增长所致，对应 EPS 为 0.086 元。广发证券 1 季

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