主题：捷成股份陷多股权纠纷 或引发教育领域影视版权地震

近日，有着“广电第一股”之称的捷成股份被曝深陷债务危机，多项巨额债务逾期。与此同时，受债务危机影响，“捷成系”多个关联账户或面临被冻结的风险。

捷成股份方面表示已经在与诉讼方进行协商。

不过有消息人士透露，捷成股份核心业务版权资源运营管理权中的教育领域权利，或被迫因债务纠纷给予北京某教育公司独家使用十年，从而导致捷成股份将有可能面临和原有合作伙伴的授权违约，涉及华为、字节跳动等多家企业。而这或将引发教育领域影视版权地震。

多项债务逾期声誉受损

曾经头戴“广电第一股”光环的上市公司捷成股份，如今陷入多重麻烦之中。

据知情人士透露，捷成股份拖欠北京某教育公司数千万元借款已严重逾期，该公司已经启动司法程序，而法院也已受理该案。

捷成股份董秘办人士表示，目前公司还在与起诉方协商具体事宜。不过，相关人士向《证券日报》记者表示：“目前双方还未达成共识。”

此外，据最新曝光的一笔诉讼状显示，一债权方或将因捷成股份的逾期行为，获得其影视版权中“教育领域独家合作”的全部授权。

捷成股份前身为北京捷成世纪科技发展有限公司，由徐子泉、康宁、徐挺、郑羌等四位自然人于2006年8月23日出资设立。自然人徐子泉持股比例为33.54%，为公司控股股东和实际控制人。捷成股份2011年于创业板上市，主业从最开始的音频视频技术业务迅速扩展到包括影视内容、新媒体版权运营、数字教育在内的多项业务。2016年以来，影视内容与版权运营业务成为公司收入和利润的主要来源。

捷成股份也参与了多部影视作品的投资，包括《战狼2》《红海行动》等，是国内最大的影视剧版权库和国内最大的影视新媒体版权运营商，合作方涵盖B站、华为、字节跳动等。

公开资料显示，截至2020年6月末，捷成股份集成了新媒体电影版权9000余部、动画片1700余部、电视剧2600余部，拥有超过5万小时的独家版权。

有相关知情人士向《证券日报》记者透露：“因为债务纠纷，捷成股份或将面临占营收85%的核心业务影视频版权资源运营权的旁落。其原本的版权资源运营管理权，不得不改为对北京某教育公司的独家授权，这意味着其与原有合作伙伴的授权将面临违约，比如爱优腾等视频网站教育频道、华为教育类相关业务、字节系教育类业务等。”

“如捷成股份影视频版权中教育领域独家授权给北京某教育公司十年，其公司经营、公司价值均将面临巨大危机。重签协议也会导致其价值缩水，捷成是一家以运营版权授权为主的上市企业，其价值和其享有的版权数量、质量、权项多少有直接关系，教育领域全部版权给了原告其价值必然大幅缩水。也为给企业接下来的运营带来巨大压力。”上海卓之耀律师事务所律师万华蕾接受《证券日报》记者采访时表示。

近4个月里，受上述消息等多因素影响，捷成股份大幅下跌，并创出年内新低。捷成股份股价从去年12月22日的4.7元/股下跌到今年3月4日的3.2元/股，跌幅达32%。而捷成股份曾经在2015年的牛市中暴涨2.46倍，一度成为当时的大牛股。

“公司订立重要合同、提供重大担保或者从事关联交易，会对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响。几件债务诉讼均会冻结捷成股份的主账户，按照上市公司规定其主账户被冻结需自行发公告。同时，捷成股份在经历了广州农商行暴雷后，连续欠三家公司都是数千万的债务曝出，企业信誉受到影响。”万华蕾律师表示。

除了捷成股份公司主体，其实际控制人徐子泉也陷入违约事件。

近期，徐子泉突然被曝出牵扯进涉及金额超十亿元的广州农商行信托违约事件，其直接持有的部分股份已被司法冻结。随后，公司公告称，徐子泉及其一致行动人康宁正在筹划股份转让等事宜，拟将其持有的部分股份转让给华夏富邦，而这将可能导致控制权发生变更。不仅如此，据早前证监会网站消息，北京监管局曾发布对于捷成股份及控股股东的警示函，声明捷成股份及实际控制人徐子泉在与其他公司资金往来过程中，违规占用上市公司资金未及时披露，日最高占用余额高达2.03亿元。

对于相关情况，捷成股份董秘办人士也称，确实收到起诉，但由于诉讼标的金额不大，公司未对外披露。而徐子泉的违约事项也不会对公司产生影响。

不过，万华蕾认为，“根据公开信息，捷成对外授权某机构如获得了教育领域的独家授权，应当按法律规定对外披露，且向证券监管机构报告。如果未披露或报告的，可能需要对投资者承担赔偿责任，并受到遭受监管机构的行政处罚。”

大举扩张隐患爆发

股价大幅回落的背后，是捷成股份最近几年持续低迷的业绩。数据显示，公司2018年实现净利润9364.48万元，同比大降91%；去年公司更是巨亏23.8亿元。今年前三季度，公司实现净利润2亿元，同比下滑33%。

最近几年，捷成股份进行了一系列的并购。2014年，公司通过发行股份及支付现金收购中视精彩、瑞吉祥，交易价格达20.81亿元。2015年，公司分两次合计作价32.7亿元收购新媒体版权巨头华视网聚。2015年至2016年，公司又分四次将星纪元影视收入囊中，合计作价16.14亿元。据统计，2012年至2018年六年间，捷成股份收购的公司多达20多家，合计耗资81.74亿元。

然而，并购同时产生的隐患终于爆发。2018年，捷成股份当年共计提资产减值准备高达10.59亿元，直接导致当年净利润同比暴跌91%，由2017年的10.74亿元降至9364万元。

与此同时，捷成股份资金链紧张。近三年，捷成股份业绩也呈现断崖式下跌。根据捷成股份2018年年报，捷成股份归属净利润剧降91.28%，仅为0.94亿元。2019年中报显示，捷成股份经营状况并没有得到改善：上半年实现营业总收入17亿元，同比下降25.5%，实现归母净利润2.2亿元，同比下降62.2%，商誉不断下降。

捷成股份的2020年上半年半年报显示，公司实现归母净利润1.28亿元，同比下降40.78%；公司上半年经营性现金流净额为7.94亿元，同比去年同期增长44.57%。但由于公司上半年计提了1.00亿元信用减值损失，承担-1801.33万元的投资收益（损失）。

捷成股份发布2020年业绩预告显示，预计2020年归属于上市公司股东的净亏损3.30亿元-4.80亿元，基本每股收益亏损0.1873元-0.1288元。

公司称，2020年度，受新冠疫情影响，全国院线停摆，导致公司院线影片发行业务受阻，进而直接影响公司营业收入及后续现金流回款。

“捷成股份一系列问题爆发的背后是其大举扩张埋下的隐患。捷成股份清偿能力、偿还意愿以及企业管理危机能力欠缺。捷成股份的债务危机已经对其经营产生实质性影响，或还将引发银行催贷、收贷、缩贷等一系列的融资行为，导致正常的流动资金突然匮乏，现金流断裂。企业在激进扩张时，必须根据实际情况，量力而行。经营者必须控制债务规模，不要因为激进的扩张而忽略债务规模，由此引发债务违约。”中国本土企业软权力研究中心研究员周锡冰认为。

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