主题：中国神华现货煤销售大增 "推荐"评级

2011年05月06日 14:00 来源：经济参考报

2011年一季度，公司完成主营业务收入473.89亿元，同比增长41.1%；完成归属上市公司股东净利润104.67亿元，同比增长17.3%，基本每股收益0.526元。

东北证券点评称：

公司今年一季度煤炭产量达到7040万吨，同比增长15.2%；煤炭销量达到9340万吨，同比增长36%。公司今年长协合同煤与现货煤销售比例此消彼长：一季度合同煤销售4980万吨，同比增长15%，占总销量比例同比下降了9个百分点；现货煤销售总量达到4400万吨，同比增长82.6%，占总销量比例上升了12个百分点。

从销售价格来看，受发改委去年年末公布的合同煤限价政策影响，中国神华第一季度合同煤价格同比下降2.8%。现货煤价格同比增幅也不明显———同比上涨了4.3%。公司一季度煤炭加权销售价格为417元，同比增长4.8%。中国神华现货煤价格将于4月起参照环渤海煤炭销售价格，每周进行调整。



预计中国神华2011至2013年每股收益分别为2.32元、2.85元和3.61元，分别对应12.78倍、10.4倍和8.2倍PE，估值水平明显低于行业平均值。公司煤炭业务兼具内外部成长性，无论与国内煤炭企业还是国外同级别公司相比，其估值优势均比较明显，维持公司“推荐”评级。 （责任编辑：马欣）


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