主题：国都证券强烈推荐云南白药

2011年05月06日06:31证券时报　　中远航运(600428)

　　评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　我们认为，此次高管集中增持公司股份，传递的是管理层对未来3至5年特种船行业与公司基本面看好，以及认为股价被低估的一种信号，同时此举也可将管理层利益直接与投资者的利益紧密结合，起到长期激励效果。高管上一次集中购买公司股份是在2008年11月，几乎是上一轮金融危机爆发后股价的最低点。

　　短期受到油价上涨、地区政治局势、地震海啸等自然灾害影响，公司一季度每股收益0.05元，盈利受到部分冲击。不过随着2011年三大主力船型不断交付以及燃油和防海盗附加费的开征，公司今年业绩很可能出现逐季环比上升的局面。2011年之后，多用途船行业供需形势转变，需求方面由于中国的对外工程建设加快，中国设备出口增长推动而加快，但全球运力增速放缓。中期特种船行业是我们最为看好的子行业之一，期待3至5年一个大繁荣周期的出现。我们预计2011年~2013年每股收益分别为0.30元、0.58元和0.87元，维持“推荐”评级。

　　云南白药(000538)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：国都证券

　　2011年一季度公司营业收入、净利润分别同比增长15.19%、34.68%；每股收益0.32元。公司营业收入增速较前期相比有所放缓。由于原材料价格上升，销售毛利率26.12%，同比下降1.4个百分点。期间费用控制良好，期间费用率15.41%，同比下降2.21个百分点。投资收益增加增厚公司利润。一季度公司获得投资收益984.28万元，同比增长256%。

　　2011年上半年，公司新厂区将建成投产，整体搬迁完成后将解决现有的产能瓶颈问题。预测公司2011年~2013年每股收益分别为1.77元、2.33元和2.99元，维持“短期-强烈推荐，长期-A”评级。风险提示：新产品市场推广风险，成本上升风险。

　　黄河旋风(600172)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：东兴证券

　　预合金化金属复合粉和聚晶金刚石复合片项目将再造一个黄河旋风，成为公司未来主要业绩来源；超大直径聚晶金刚石复合片和异形片将成为公司未来新的高端聚晶复合片产品，带来可观的经济效益；同时，公司利用自身金刚石微粉优势，会抓住新能源新材料产业发展契机，积极切入相关领域；14mm以上宝石级大单晶大规模化生产也存在突破的可能。

　　近期金刚石微粒价格蓄势上涨。业内某公司已经开始上调产品价格20%，实际产品涨幅也达到5%以上。即使考虑到成本的上升，作为业内标杆企业，公司的金刚石微粒主业盈利能力将持续上升。考虑再融资项目的助力，预计公司2011年~2013年每股收益为0.5元、1.22元和1.77元（增发摊薄后），考虑到公司成长性，给予“强烈推荐”评级。

　　华策影视(300133)

　　评级：推荐

　　评级机构：华创证券

　　电视剧业务是公司主要业务。电影业务目前以合拍进行摸索积累，2011年准备投拍吴宇森之道的《太平轮》和梁朝伟主演的《听风》两部。影院方面，以合资方式投资影院浙江省内18家影院，未来三年将投资经营50家左右，未来有望持续释放业绩。

　　国内电视剧市场竞争日益激烈，公司行业地位稳固。公司电视剧制作已形成了较为成熟的产业链模式。从收入上来看，电视剧播出档期的广告市场决定了电视剧的首播价格，公司采取了策划与制作相统筹的方式，加大了与湖南、安徽、浙江等卫视和广告方的合作。从成本上看，未来技术引进和设备采购将使得制作成本提高，大制作剧也将是市场关注的热点。公司与电视台、广告商已经建立起了密切的合作模式，对于编剧、演员环节形成自己的品牌和渠道优势，且获得了金庸、古龙剧本的使用权，有望对业绩产生持续的动力。

　　电视剧业务将推动全年业绩持续增长。2011年公司预计投拍20部634集电视剧，此外年均外购剧保持200集~250集，整体毛利维持在50%左右。预计公司2011年、2012年每股收益为1.15元、1.65元，给予“推荐”评级。风险提示：监管审批风险、市场竞争风险、作品适销性风险。　（罗力 整理）

(证券时报)


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