主题：山东晨鸣纸业销售毛利率持续下降

3月26日，晨鸣纸业发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为307.37亿元，同比增长1.12%；归母净利润为17.12亿元，同比增长3.35%；扣非归母净利润为11.19亿元，同比增长59.34%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为75.83亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.85元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晨鸣纸业2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为307.37亿元，同比增长1.12%；净利润为19.06亿元，同比增长8.72%；经营活动净现金流为112.6亿元，同比下降7.95%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.12%，税金及附加同比变动-9.21%，营业收入与税金及附加变动背离。

山东晨鸣纸业销售毛利率持续下降,债务压力较大

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.12%，经营活动净现金流同比下降7.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

山东晨鸣纸业销售毛利率持续下降,债务压力较大

•经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为141亿元、122.3亿元、112.6亿元，持续下降。

山东晨鸣纸业销售毛利率持续下降,债务压力较大

二、盈利能力层面

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