主题：民族证券：维持张裕A买入评级

2011-5-12 15:03:00　



　　民族证券认为，张裕A中高档化继续,超预期还要看营销。公司营销有望更好地维持,加固公司的龙头地位。公司定位为保障的中长期发展战略体系已经小有成效,未来稳定增长有较强保障，维持买入评级。

　　民族证券5月12日研究报告指出， 张 裕A (000869：96.09， 0.06，↑0.06)营销有望更好地维持,加固公司的龙头地位.2010年公司在营销体系建设方面加大投入,"细分市场,分类营销"(公司没有详细描述如何执行)为今年一季度业绩增长贡献"很大";未来随着营销体系建设的进一步推进,实现超越行业的增长还是很有可能的(公司预计行业未来增速15~20%之间). 五大工作内容固基培本,未来稳健增长有保障.公司介绍了2010年在企业战略上的五项工作内容,营销为龙头,原料基地建设,酿造产能扩张为两翼,人才梯队建设,企业定位为保障的中长期发展战略体系已经小有成效,未来稳定增长有较强保障. 洋酒冲击依然不可小视. 我们小幅调高了盈利预测,预计2011年,2012年和2013年EPS分别为3.54元,4.39元和5.33元,动态市盈率分别为27.16倍,21.87倍和18.02倍,估值偏低,维持"买入"评级.



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