主题：险资入保障房“收益率”看齐6% 高于债券利率

2011年05月17日 15:13
继太平洋资产管理公司发起设立的“太平洋—上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过保监会的备案后，日前，上海城投控股与中国平安携手推出7年期“平安－城投控股保障房项目债权投资计划”，募集不超过30亿元的资金用于支持上海保障性住房建设。据悉，该计划是我国的保险资金投资保障性住房领域的首个签约项目。

平安资产管理公司相关的负责人昨日接受记者采访时表示，“这次完全是一个债权投资，即由保险资金借钱给上海城投控股，后者将资金用到保障房项目的开发中，其中保险资金纯粹作为债权人，不参与保障房项目的开发行为。”

资金安全有保障据了解，“平安－城投控股保障房的项目债权投资计划”用以支持城投控股在上海投资建设的松江新凯、青浦诸光路等保障性住房项目。该债权计划将有利于进一步降低城投控股保障性住房项目的建设成本。

根据约定，该债务的金额的50%按照固定利率6.4532%计息；另50%按照央行公布的同期贷款基准利率下浮5.1%。根据初步测算，与同期银行贷款利率相比，该计划将为城投控股保障性住房建设项目节约财务成本约7000万元。同时，保障房项目作为民生工程，收益稳定且安全性很高，是风险可控、稳定可靠的产品，对保险资产的配置也有一定吸引力。

对此，平安资产管理公司相关负责人坦言，“投资保障性住房和投资商品房不同，保障性住房本身带有公共产品的特性，最终的信用是当地政府的，所以投资保障性住房比投资同级别的商品住房风险系数更低。我们借钱给上海城投进行保障房的开发，自然也面临较低的风险。”

同样，考虑到投资的安全性，太平洋资产管理公司此前在深入分析相关的政策和市场主体后，最终以债权形式投资上海地产集团投资建设的公共租赁房，并选择较好的投资项目、资质良好的偿债主体和实力雄厚的担保方。同时，太平洋资产管理公司还为该债权投资计划设计了具有保底收益、不设封顶收益的浮动利率机制，在支持公益性项目的同时，保障了保险资金较为合理的投资回报。

客观看待收益率据了解，“平安—城投控股保障房项目债权投资计划”预定年化收益率约在6%，跟太保此前的公共租赁房债权计划预定年化收益率类似，略高于债券利率及银行大额协议存款利率。

“该收益率是根据保险资金的成本和所投资项目的信用评级来确定的，本次投资偿债主体是上海城投控股股份有限公司，担保人是上海城投集团，信用级别为AAA级，目前这个定价是合理的。”平安资产管理公司相关负责人告诉记者。

其实，今年以来，关于保障房建设的利润之争众说纷纭，除了部分国企表示保障房利润可高达10%-20%，多数公司普遍反映保障房利润很低。如何客观看待“利润率”？业内人士表示，保障房不能简单地认为没利润或利润很低，主要是因为并不清楚国企在保障房项目的拿地成本。此外，尽管保障房项目在账面利润上无法与商品房相比，但只要地方政府在土地、税收、资金上提供一定的优惠，保障房建设并不是一块“没肉的骨头”。

在税收优惠方面，平安资产管理公司相关负责人在接受记者采访时也表示，“投资保障房会比投资商品房的收益低得多，建议投资保障性住房的债权计划业务所取得的收益能得到税收上的减免。”


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