主题：中信证券深度研究：在做深传统业务和做大创新业务中实现业绩稳定发展

自营业务风格比较谨慎，有助于未来业绩的稳定。
　　相对风险低于证券自营业务，但资产规模也会受到股票市场波动影响。因此预计委托资产管理业务未来收入也将下降三到五成。

　　控股子公司直接间接扩大了公司盈利范围，同时子公司蓄水池功能也为中信证券未来可持续发展奠定基础。

　　假定营业税和所得税率保持不变，公司股本不变，预计2008、2009、2010年的每股收益分别为：1.64元、1.91元和2.23元。

　　对非自营业务采用15-20倍市盈率法估值，对自营业务采用1.5-2倍市净率法估值。

　　用绝对估值法和相对估值法估出的中信证券的股价分别为30.59元和29.5元。



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