主题：中国神华：4 月产量增长依然强劲

中国神华(1088.HK / 港币 34.95; 601088.SS / 人民币 28.27, 买
入)2011 年 4 月商品煤产量同比增长 25%至 2,170 万吨。产量
的快速增长主要得益于 2011 年 2 月新收购母公司资产的贡
献。4 月，公司煤炭销量同比增长 38%至 3,210 万吨。除了新
收购资产的贡献，外购煤销量亦同比大幅增长 73%。发电量
和售电量均同比增长 25%。
今年 1-4 月，公司累计煤炭产量同比增长 19%至 8,740 万吨，
累计煤炭销量同比增长 37%至 1.211 亿吨。累计产量和销量
数据分别相当于我们全年预测的 33.9%和 34.6%。1-4 月累计
发电量和售电量均同比增长 21%，分别相当于我们全年预测
的 33.1%和 33.3%。
我们维持当前的盈利预测，并重申对该股的买入评级。

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