主题：债市难有起色

　最近新股密集发行，且大盘股中国建筑IPO即将启动，市场资金趋紧。央行6月7日宣布再次上调存款准备金率1个百分点，更对资金面造成打击。回购利率大幅上扬，昨日回购利率1天、7天、14天品种各跳升了47.73、160.28和127.52BP，分别达到3.4402%、4.9391%和4.9976%。

　　周二上证国债指数高开低走，报收于113.41点，较前日下跌0.09点，成交量放大约六成至2.31亿元。从个券走势看，仅三只国债上涨，一只平盘，其余皆下跌。成交量最大的几只国债均为2002年以前发行的中短期老券。上证企债指数同样高开低走，收于118.36点，下跌了0.14点，成交量为2.17亿元，比前日略增。

　　银行间债券市场成交量比前日大幅缩减，国债成交量持续萎缩，与前日基本持平。7年期新券080007及070018成交居前。央票方面，1年期发行利率保持4.0583%不变，发行量150亿元，比上周二大幅减少，因准备金率将上调，央行放缓公开市场回笼货币力度。二级市场央票及政策性银行债成交量均大幅下降，排除两只新上市新券因素，短期融资券成交很不积极。新上市的08平煤CP01和08国药CP01均较发行价格出现上涨。07鲁泰CP01成交在4.11%左右，07国电集CP01成交在4.03%左右，08华能集CP01成交在4.98%左右。

　　从商务部和农业部的农产品（爱股,行情,资讯）价格指数来看，近期食品价格回落态势明显。目前市场上普遍预测5月份CPI涨幅将回落至8%甚至以下，债市或将有所提振。但央行再度上调准备金率，对于本已因大盘股IPO而趋紧的资金面更是雪上加霜，银行超储率目前已经低于2%，再度恶化的资金面对债市构成利空。另外，央行超调准备金率也显示了宏观经济面或许并不像预想的那样乐观，紧缩货币政策也并未因复杂的国内外局势而发生动摇。特别是为了防止在越南爆发的恶性通货膨胀演变为地区性金融危机的可能性，也提醒央行更加关注通胀控制。总的来看，债市短期内不容乐观。



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