主题：中国联通诡谲走势凸显两大困惑


虽然不能说是中国联通复牌后高开低走的走势"绑架"了市场，但从某种程度上讲，通信板块没能把握住电信业重组这一重大事件的机会而过早"凋零"，极大地打击了市场的信心，与此同时也凸显了市场存在的两大困惑。
　　主题性投资还是行业投资？
　　今年以来的调整行情，究竟是主题性投资为主还是行业投资为主，市场探讨得比较热烈，但笔者更倾向于事件驱动型因素推动了行业板块的轮涨这一观点。
　　可以说，基于全球农产品、煤炭价格的高涨，带来的不仅是国内输入性通胀严重的局面，同时也推动了农产品、煤炭两大行业景气高点的延后，农业股大涨、煤炭板块走强有其内在逻辑，根源就是这类行业会受益于通胀预期。我们还能够注意到，近期石化类、电力类个股走强离不开成品油价格上调、煤电联动的启动预期，深层原因却也是通胀背景下受管制的大类产品价格有望放开的市场预期。
　　故此，定性分析中国联通复牌后诡谲的走势，"利好释尽"也罢，重组方案低于预期也罢，A股对H股溢价拉大对A股形成估值压力也罢，以市场之名，中国联通过快的下跌打乱了今年以来市场热点围绕事件驱动型展开的节奏，而基于中国联通所具有的市场影响力，市场作出较为悲观的反应，也在情理之中。
　　"大小非"减持压力究竟有多大？


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