主题：期指港股尾盘双双飙升 或预示今日A股有戏

期指港股尾盘双双飙升 或预示今日A 股有戏


　　A股两大最紧密“伙伴”尾盘的疯狂表现，让人对今日A股充满憧憬：昨日，A股期指在最后15分钟急剧拉升，创出有史以来尾盘上涨纪录，港股在最后一小时由下跌200多点惊天逆转至红盘。

　　专家表示，素有风向标意义的期指和港股的尾盘飙涨走势，或暗示A股反弹能量已有所积聚，多方意欲“亮剑”。

　　沪深股市昨日早盘双双低开，随后在农业、煤炭、地产板块大幅拉升的带动下，强势走高，两市股指一度翻红，但市场多头上攻的走势未能延续。上证综指午后加速走低，出现小幅跳水，并在14点30分左右创出2737点的近期调整新低。

　　但在A股收盘之后，期指15分钟的走势却令人大出意料：期价从2995.8点直线拉升至3015.2点，上涨0.63%。这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”，上一次的尾盘大涨纪录是去年6月8日，当时涨幅为0.61%。

　　同时，就在A股创出近期新低之后，港股则开始急剧拉升，从14点46分左右开始逆转，上涨200多点，最后恒生指数涨16.50点，报22747.28点，涨幅为0.07%。这一惊天逆转，也令市场颇感意外。

　　而期货市场资金也已流露出抄底做多的意图。从周二开始，国内大宗商品市场有了尾盘异动的现象。周二，油脂期货尾盘急剧拉升，周三，有色金属期货尾盘也出现上涨。截至记者发稿，国际商品市场除原油外全线反弹，白银上涨近3%。

　　对于昨日期指、港股尾盘惊现的反弹，专家表示超跌修正的概率仍然是最大的。

　　东方证券分析师高子剑认为，虽然期指的反弹力度不小，但主要是周一期指的跌幅都太大，市场有进行修复反弹的需求。目前股市尚难以从期指最后表现得出转势结论。

　　第一上海策略师岑智勇表示，港股本周初期跌势强劲，昨日为单日转向，但仅属于技术反弹。

　　不过也有业内人士猜测，鉴于港股和期指都是在A股临近或已经收盘后出现的反弹，因此不排除资金提前获悉了某些利好。但单从期指和港股的走势来看，市场做多的能量正在积累，多方有蠢蠢欲动之势。联系到国际大投行近日在商品上“空翻多”的举动，不排除A股市场也会出现令人意想不到的走势。

　　期指“最后15分钟”涨幅创纪录 多方反扑意图彰显

　　⊙上海证券报记者 叶苗 ○编辑 梁伟

　　25日期指主力合约下跌11点，收出小阴线并创出本轮调整新低。有两个现象值得注意：一是期指最后15分钟直线拉升，共上涨了0.63%。据统计，这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”。二是昨日期指主力合约持仓量再创新高，并且盘中直到14点35分左右才出现减仓，说明资金入场博弈积极性空前高涨。

　　机构表示，目前多方在弱势中不断加码，并且意欲反扑的态势已明显，未来两日走势非常重要，市场再度面临方向选择的契机。

　　期指尾盘创拉升纪录

　　截至5月25日收盘，主力合约IF1106收报3015.2点，跌11.0点，下跌0.36%，最高至3037.2点，最低至2991.0点；下月合约IF1107收报3028.8点，跌8.6点，跌幅0.28%；下季合约IF1109收报3052.0点，跌16.4点，下跌0.53%；隔季合约IF1112收报3095.4点，跌19.2点，跌幅0.62%。

　　从日内走势看，期指昨日的走势颇为复杂，早盘在下挫之后一度拉升翻红，但在午盘后跟随股市一路下泄。直到A股收盘之后，期指在最后15分钟突然发力上攻，期价从2995.8点直线拉升至3015.2点，共上涨了0.63%。据统计，这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”，上一次的尾盘大涨纪录是去年6月8日，当时涨幅为0.61%。

　　“这应该是技术性反弹。”东方证券分析师高子剑表示，尾盘的反弹力度很强，今日开盘高开的可能性很大，而且“也不像是资金随便乱拉的”。但是这个异动对市场的影响并不大。目前全球金融市场正出现更明显的避险情绪，美元上涨、美债价格上涨，而原油等商品则还在盘整，说明困扰市场的很多因素都还没有消退。

　　瑞达期货表示，技术面看，短线股指的形态已经走坏，沪深300指数连续三日收于年线之下，而均线依然呈空头排列，但由于成交量的持续萎缩显示市场的弱势以盘整格局为主，短期下跌空间不大。

　　主力合约持仓量再创新高

　　“有一个现象值得注意，就是昨日期指减仓开始得特别晚。”高子剑表示，昨日盘中持仓的最高点出现在14点35分，而此前几天的高点都在很早就出现了。这一现象说明昨日期指中的资金恋战情绪浓厚，多空双方直到午盘过半后还在继续加仓，这样的情况也较为罕见。同时，日内价差趋于扩大的态势也很明显，由此可见多方的抵抗正在愈加强烈。

　　同时，期指1106合约的持仓量再次创出新高，达到34035手，这也是期指单个合约的持仓新纪录。多空双方对峙的激烈程度与日俱增，显示后市出现更大规模的交战很难避免。

　　高子剑表示，未来几个交易日较为关键，“如果局势真被多方逆转了，那么市场可能就此走好。”他同时认为，如果多方依然败北，则可能偏空的格局就会难以扭转了。

　　A股为何屡屡走低

　　继A股惨遭 “黑色星期一”跌破2800点、创出几个月以来最大单日跌幅后，昨日股市继续向下破位。

　　一片阴云又在人们头上盘旋：A股为何屡屡重挫？内地股市是否步入了“寻底”之旅？

　　有专家将A股持续下跌归纳为四个原因：一、从担忧通胀到担忧经济增长；二、资金面依然偏紧，本周还有8只新股要接连发行；三、国际板的推出影响市场情绪；四、目前人们对下跌的预期已经较为强烈，一旦风吹草动容易争相卖出。

　　我觉得他们说的都有些道理，但应该还有其他原因。

　　昨日与几位证券行业的朋友聊天，他们共同的感觉是：A股市场是雾里看花，没有规律可言，也难以寻找运行的轨迹。相对于全球股市，A股是最不可捉摸的市场。

　　他们认为，面对A股的跌势难挡，管理层似乎关心不够，没有明确的措施和态度。他们强调，在目前股市每天有大量资金流出、相当多的人不看好后市的情况下，管理层应该就此及时做出相应的策略调整，至少应该放缓新股上市的步伐，而不是不管不顾涸泽而渔、一如既往地为新股上市大开绿灯，使本已伤痕累累的A股市场雪上加霜。

　　而一位在上市公司担任领导的朋友插话道，许多上市公司领导不懂股票，恐怕也是A股长期走低的原因之一。

　　在目前的A股市场上，国有企业占了相当大的份额，对市场走势起着举足轻重的作用。但在不少国企老总的心中，只有乌纱帽和丰厚的年薪，对自己所掌控的上市公司股票在市场上究竟是跌还是涨，关心甚少。因为，决定他们前途和命运的，不是股票走势，而是上级领导的一句话或是16开的一纸任命。股票跌得再惨，也不可能少老总们的一分钱薪水。在他们的眼里，股票涨与跌，“关我毛事”。

　　所以虽然不少央企的股票跌得惨不忍睹，公司老总的年薪却高得吓人，公司职工的福利也高得让全国人民眼红，便是明证。

　　我以为，作为上市公司的老总，就必须懂得股票，这是对股民最起码的负责态度。上市公司老总不懂股票，与醉酒驾车有何差异？

　　试想，股民将自己的真金白银、血汗钱交给你，希冀有所回报。但是你对公司业绩、股价不闻不问，股民痛不欲生，你却歌舞升平、花天酒地，轻飘飘一句“股市有风险，入市须谨慎”，就行了吗？

　　所以说，要使A股挽回颓势，除了上述专家所说的种种理由之外，余以为，管理层还需从让市场健康发展的角度出发，放缓新股发行的节奏；而上市公司老总也必须懂得股票，对公司业绩、对股民负起责任来。（第一财经日报）

　　A股市场异动频频出现 股指短线将出现大幅反弹？

　　在经历了周二的短暂反弹之后，周三沪深两市的再度下跌无疑给投资者又浇了一盆冷水。

　　昨日，上证指数在以2764.56点低开后，尽管早盘一度出现反弹使得股指翻红，但银行、钢铁等权重板块随后的下跌使得股指重回跌途，再加上成交量的萎缩，股指午后再创本轮调整新低2737.33点，最后报收于2741.74点，下跌25.32点，跌幅为0.92%。深成指报收11615.42点，下跌134.51点，跌幅为1.14%。两市合计成交1472亿元，较上一交易日再度下降了71亿元。

　　从盘面看，除了农业、CDM项目、煤炭石油等少数板块整体有所上涨外，其余板块几乎全面飘绿，太阳能、小盘股、运输物流、云计算、酒店旅游、电力、银行等板块更是整体跌幅居前。

　　不过，在看似平常的走势背后，却出现了一些与周一股指大跌时迥然不同的迹象。首先，沪市第一权重股中国石油(601857.SH)在午后并未出现跟随股指下跌的走势，反而出现资金主动流入的迹象，股价也一直呈现逆市走高，最后以上涨1.69%报收，成为周三股指最大的护盘力量来源。

　　其次，股指期货各个合约在现货收盘之后的15分钟交易时间里，突然出现大幅上涨，主力合约IF1106在15分钟内大幅反弹了近20点，使得期现差价出现快速放大，在此期间成交量也出现大幅增加。而港股恒生指数也在A股收盘后的一个小时里出现大幅反弹，股指一度反弹超过200点。

　　一位私募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，从上述这些市场异动来看，至少可以得出一点结论，那就是周四A股出现反弹的概率非常高。如果说期货市场的反弹代表了市场对股指短线下跌空间开始趋于悲观，从而引发此前空头平仓和短多开仓的话，那么港股在A股盘后时间的反应显得过于剧烈，有可能存在新的利好政策出台的可能。否则很难解释市场反应那么大了，而且港股市场的信息往往都比A股快。

　　高盛(亚洲)最新发布的研究报告就表示， 其亚洲经济研究团队将2011/2012年中国GDP增速的预测下调至9.4%/9.2%，同时将CPI预测上调至4.6%/3.0%；而大宗商品研究团队将布伦特原油年均价格预测上调至每桶113.5/130美元。同时仍预计CPI同比增幅将于6月份达到峰值，虽然其后的回落之势可能较之前的预测更为平缓。预计政策将于今年三季度回归正常化。并相应地将2011/2012年MSCI中国指数的盈利增长预测由17%/17%小幅下调至17%/14%。由于潜在回报具有相对优势，以及政策调控周期的进展和行业配置，维持对MSCI中国指数的高配建议。

　　高盛同时认为，短期波动可能意味着介入良机。尽管其新的目标点位预测意味着绝对回报的实现可能将推迟至四季度或是2012年上半年。不排除股市短期内因盈利预测下调而调整5%~10%的可能性，但鉴于较低的盈利风险、估值水平和可能的政策拐点，建议投资者逢低增持。（第一财经日报）

多重因素导致A股大跌 市场估值接近历史低位
　　中国股市步入“寻底”区域

　　沪深股市连日受重挫之后，5月24日，竟走出了一波触底回升小行情，上证综指盘中跌至1月末以来新低后跌幅收窄，深证成指则率先小幅反弹。沪指收报2767.06点，较前一交易日跌7.51点，跌幅为0.27%。深证成指走势明显较强，11749.92点的收盘点位较前一交易日涨7.74点，涨幅为0.07%。这多少令人有点儿忧喜交加。5月以来，大盘连续两周震荡整理，短期市场处在变盘的边缘，人们不禁要问：股市为何遭此重挫？是否进入寻底区域？后市将何去何从？

　　“黑色星期一”跌破2800点

　　沪深股市受挫最重的一天是被人们称为“黑色星期一”的5月23日，可能是受银监会就《商业银行杠杆率管理办法》公开征求意见等多重因素影响，A股市场在本周首个交易日放量大跌。上证综指跌破2800点整数位，创三个半月收盘新低。深证成指则出现3%以上的跌幅。

　　上周末，中国银监会就起草的《商业银行杠杆率管理办法》公开征求意见。业内人士认为，这意味着中国对商业银行的新四大监管标准，即资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性的实施细则开始逐步“落地”。由于投资者担忧上市商业银行可能采取再融资等手段，以满足新的监管要求，这对A股市场形成了较大冲击。

　　世基投资认为，周一A股大幅下跌，跌幅与1月中旬两次大跌相仿，创出几个月以来的最大单日下跌，构筑了20余天的以2800附近为下轨的整理平台遭遇放量跌破，全天呈现出低开后一路震荡杀跌走低的态势，收盘并跌破年线，大盘的技术形态又一次急剧恶化。导致大跌还是与复杂的外部综合环境关联很大。

　　多重打压因素致下挫

　　对于近期大盘下跌的原因，好买基金研究中心归纳为四大原因。一是从担忧通胀到担忧经济增长。二是资金面依然偏紧，本周还有8只新股要接连发行。三是国际板的推出影响市场情绪。证监会表示国际板推出越来越近了，其推出后无疑会分流市场资金，同时对A股市场的估值体系产生一系列深刻影响。四是A股预期的自我实现。A股历来有“久盘必跌”的说法，目前上证指数已经走出了11个交易日平台整理的形态。经过这么长时间的盘整，对下跌的预期已经较为强烈，一旦风吹草动容易争相卖出。

　　财经评论员皮海洲强调，国际板似成压倒骆驼的最后一根稻草。他说，目前的A股市场似乎处于四面楚歌状态。就宏观面来说，股市所面临的形势较为严峻。另外，由于银行信贷的一再收紧，中小企业融资难、融资成本上升，中小企业的发展难免会受累。在这种背景下，国际板加速推进的预期对于目前的A股市场来说，显然是难以承受之重，“黑色星期一”因此而出现。

　　知名财经评论员叶檀则认为，许多人认为是资金紧张与国际板效应累加。我们不要寻找替罪羊，股市下挫是不稳定复苏必然产生的现象。

　　未来下跌空间不会很大

　　对于今后股市，一些机构和人士认为，股市的底部基本探明，进一步下跌的空间不会太大，将有可能迎来投资股票的较好时期。

　　华讯财经认为，随着大盘连续调整，整体估值不断降低，吸引了新增资金流入，尤其是创业板的绝地反击极大地刺激了市场神经。从24日市场的涨幅居前的个股来看，大多属于超跌反弹类型，加上抄底资金流入，近期市场底部将逐渐探明。

　　虽然市场不具备发动一轮大行情所需的条件，且扭转弱势格局仍需等待，但因我国经济出现硬着陆及通胀大幅恶化的概率不大，同时A股估值距离历史低位也较近，大盘继续下行空间也较为有限，预计后市沪指围绕年线和60日线区间震荡的可能性较大。

　　招商证券投资顾问徐传豹认为，目前股市已经破年线，60日均线掉头下行，已经处于熊市。在下跌通道中无法预测下跌点位，投资者在下跌趋势没有改变之前要永远观望，记住要控制仓位保存实力。

　　伴随市场的进一步调整，部分基金已经再度将目光转向选择“出手抄底”。有分析人士认为，在A股近期持续调整之际，社保基金现在加仓或许显示A股阶段性底部信号，透露出强烈的“抄底”欲望。嘉实领先成长拟任基金经理邵秋涛表示，目前市场估值接近历史最低位置，未来会迎来投资股票的较好时期。（人民日报海外版）



社保基金百亿入市无“声” “抄底效应”难挡市场弱势

新华社记者桑彤、杨毅沉

全国社保基金理事会理事长戴相龙日前在上海透露，社保基金近期确有１００亿元资金入市。这一消息引发市场对于社保“抄底”的猜想。但是，社保基金入市并未能阻挡Ａ股市场连续创下本轮调整以来的新低。是社保基金“抄底抄在半山腰”，还是长期投资理念终将笑到最后？业内专家认为，很难确认目前社保基金是否已经实质性抄底，投资者对于社保基金“抄底效应”须理性看待。

　　１００亿元入市细节尚不可知

　　自从去年年末全国社保基金委托投资管理人增加到１８家后，社保基金的入市动向一直引人关注。由于社保基金此次新划拨的１００亿元资金分别交予多家机构管理人分别投资于股票和债券，再加上前期社保基金证券账户少见的变动，都令投资者猜测社保基金是在调仓还是增仓？

　　来自中国证券登记结算公司公布的数据显示，２０１１年３月份，全国社保基金在Ａ股市场新开账户１６户，这是自２００９年７月后，全国社保基金首次新开设Ａ股账户。不过就在１９个月后首次新开账户的同时，全国社保基金也同时销掉了２０个Ａ股账户。

　　对此，上海一家社保基金备选投资管理人高管表示，这很有可能意味着社保基金在３月份就已经开始准备重新调整资金，为入市做准备，但由于没有公开披露信息，目前社保基金真正买入权益类资产的细节尚不可知。

　　根据全国社会保障基金理事会本月１９日披露的年报显示，截至２０１０年末，全国社保基金管理的基金资产总额达８５６６．９０亿元，较２００９年末增加８００．６８亿元。其中，社保基金直接投资资产为４９７７．５６亿元，占比５８．１０％；委托投资资产为３５８９．３４亿元，占比４１．９０％。

　　分析人士表示，从整体规模看，此次１００亿元的入市资金规模不仅与社保基金整体规模相比确实不大，与公募基金的整体资产管理规模相比就更小了。

　　选时选股能力引发市场猜想

　　被市场人士称为“国家队”的社保基金的动作向来被视为是“逃顶”与“抄底”的标志，由于屡屡扮演市场先知先觉的角色，在当下市场疲软的情况下，其一举一动频频引发市场“抄底”猜想。

　　回顾过往，在成立的１０年时间里，社保基金年均投资收益率达９．１７％，持续保持优良稳定的收益。不论是择时能力和择股能力都受到了市场的检验。

　　社保基金对于股市择时能力从成功抄得２００８年Ａ股大底中得到了认证。２００８年１１月至２００９年１月的三个月里，社保基金连续新开３２个Ａ股账户，而这三个月中恰好是上证指数从１６６４点开始触底反弹的历史低位。在那之后的２００９年７月，社保基金还曾经新开３个Ａ股账户，但此后直到２０１１年３月，社保基金连续１９个月未曾开户。

　　而其择股能力也从今年一季度的操作动向上有所体现。统计显示，在今年以来上证指数下跌１．８６％的情况下，社保基金一季度持有的前十大重仓股多数稳步上扬。其中，大秦铁路、美的电器、格力电器、深发展Ａ、青岛啤酒、双鹭药业６只个股今年以来依然取得正收益。

　　从行业配置来看，一季度社保基金显著增持了金属非金属和机械行业，此前持仓排名第二的医药遭到大举减持，凸显其看好周期性行业的投资策略。这与今年来大盘风格转换相一致。

　　具有１０年股龄的徐先生对记者表示：“由于社保基金从一定意义上说，是国家的钱，它在政策的动向把握上可能会比普通投资者更具优势。尽管单从资金量上社保资金不足以导致股市波动，但极有可能引发市场跟风。”

　　市场对“抄底效应”仍有分歧

　　此次社保百亿元资金入市的消息并未给持续疲软的Ａ股市场注入一针“强心剂”。反观五月以来的Ａ股市场，在盘整后出现暴跌，创下本轮调整以来的新低，仍然显示出市场信心的匮乏，投资者也对“社保抄底”的看法存有分歧。

　　从事社保基金咨询工作的上海嘉裕投资管理有限公司董事长刘方生对记者表示，随着股指期货的稳步推进，社保基金投资证券类资产有了对冲的工具，可获得更稳定的收益。未来只有扩大社保基金的入市规模，才能支付起足够的“未来资产”。“以前大家总是认为股权投资更为安全，而事实上证券资产投资才更可靠。”刘方生说。

　　广发基金副总经理朱平则对记者表示，社保基金现在加仓至少表明目前市场不是顶点，但也不是底部，只能说明现在是具有投资价值的时期。“１００亿元的资金不论对社保还是对股市来说都很少。”

　　好买基金研究中心分析师曾令华也表示，社保基金其实是一个大的平台，现在它们的权益类投资比例并不高。此次社保基金入市，表明其对市场估值的认可。从历史上看，社保入市也不会造成市场立马上涨。总的来说，社保基金入市可能暗示股市处在一个低位盘整的阶段。

　　戴相龙在陆家嘴论坛上表示，此时社保基金进入股市确实比较敏感，但这是早就作出的选择。对于市场上把社保基金视为“国家队”的说法，他认为不够全面，毕竟社保基金有自己的投资决策机构。



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