主题：包钢稀土：稀土价格上扬 收购华美完成

包钢稀土（600111）主要从事稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售。公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势。目前已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为2.43元、3.32元、3.78元，对应动态市盈率为29倍、21倍、19倍；当前共有23位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”、“适度减持”的分别为13人、9人、1人，综合评级系数1.52。

公司2011年一季度营业收入21.16亿元，同比增长116.05%；营业利润10.58亿元，同比增长165.47%；归属于母公司股东的净利润4.84亿元，同比增长276.96%，实现每股收益0.60元，业绩符合预期。

国都证券表示，今年春节以后，稀土相关产品价格加速上升，混合稀土氧化物的加权平均价格3-4月两个月内涨幅达117.40%，上涨动能强劲。不仅如此，国土资源部下达通知，继续控制稀土矿开采总量，确定2011年全国稀土矿开采总量控制指标为9.38万吨，同比增长5.16%，并且将暂停受理新的稀土矿勘查开采登记，且申请时间从2011年6月30日延长一年。此举将会加剧国内供给紧张，而国外稀土供给短期内难以形成规模，因而预计2011稀土供求不均衡的状况将继续，公司主营业务毛利率有望进一步提升。

金元证券表示，公司出资4.65亿现金收购华美稀土公司66.7%的股权。至此，公司已持有华美公司100%的股权，华美稀土高科成为公司第三家全资子公司。华美稀土具有全国第一的碳酸稀土生产能力，已经成为公司乃至北方稀土产业链条的咽喉环节，对公司整体产业布局极其重要，公司冶炼厂分离所需碳酸稀土80%依赖华美公司供应。除了产量的增加，同时华美拥有954吨出口配额，全国第一，超过了母公司包钢稀土，收购完成之后，将增加近2000吨的出口配额。据了解，公司一季度仅少量使用出口配额，上半年的出口配额预计在二季度将使用部分，将增厚中报每股收益0.5元左右。

金元证券认为公司业绩将逐季稳步增长，上调2011-2013年每股收益分别至2.85、4.15、5.20元。给予30-40市盈率，12个月内目标价区间85-110元，维持“买入”评级。

风险因素：未来中长期国外稀土供给大幅增加，抑制稀土价格上涨。


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