主题：人民日报：A股需休养 国际板应考虑股民利益

　人民日报：A股需休养 国际板应考虑股民利益

　　近日来，一则国际板即将推出的消息，使脆弱而敏感的中国股市恐慌性情绪蔓延，投资者普遍担心市场难以承受国际板推出后大扩容之重压。
　　国际板真那么可怕吗？也不尽然，上证所开设国际板，吸引境外一流企业来沪上市，对丰富股市投资品种，提高上市公司整体质量都是有意义的，有利于增强中国股市的国际影响力、辐射力和国际竞争力。
　　但是，好事要做好，国际板推出必须要有周密的准备，创造必要条件，把国内板先搞好，如果仓促行事，不仅会对股市而且也将会对国际板本身带来不利的影响和冲击。
　　首先，国际板推出需要广大中小投资者热情支持和积极参与。股市发展的历史表明，没有广大投资者积极参与就没有股市的繁荣发展。国际板作为新的投资板块，需要加强研究宣传，需要打消广大投资者对其种种疑惑，需要有一个相对宽松和谐的市场环境。目前，广大投资者对创业板上演的批量审批、“三高”发行上市圈钱，一级市场超募资金放在银行睡大觉、二级市场资金匮乏、少数高管一夜暴富纷纷提前辞职套现、业绩变脸和跌破发行价成为常态、大多数投资者严重被套牢的现实心有余悸，使得投资者对任何扩容性举措都非常敏感。
　　其次，股市需要时间和空间休养生息，消化吸收快速扩容发展带来的问题。中国股市20年快速发展取得了骄人成绩。特别是股改后，扩容发展速度更快，短短5年时间A股流通市值增加了4倍多，上市公司增加到了2000多家，2010年股市融资规模世界第一。成绩值得肯定，问题不容回避。在股市快速发展中，不仅历史遗留的诸如 “大小非”解禁、柜台权证交易不规范、B股边缘化等问题尚未解决，“大小限”和创业板产生的新问题又困扰市场。因此，需要从全局和战略高度统一思想，正确认识和处理好股市快速发展和科学发展之关系，把扩容的速度适当降低一些，留出时间和空间消化吸收股市快速发展带来的问题，这不仅是推出国际板的前提条件，也是股市实现长期稳定健康科学发展的必然要求。
　　“十二五”规划经济增速已适当降低为7%，股市的扩容速度是否也应降低呢？今年初，铁道部深刻领会并认真贯彻落实中央领导同志关于铁路要科学发展的讲话精神，从安全和利民角度出发，适当降低高铁发展速度和高铁运行速度，同时尽可能降低票价，受到广大人民群众普遍欢迎。这些做法对股市贯彻落实科学发展观具有重要的学习和借鉴意义。
　　第三，国际板推出前需要完善股市基本功能，完善市场制度，特别是发行制度，激励和约束上市公司分红制度等。中国股市重融资功能、轻投资功能的理念和体制机制必须迅速改变。
　　第四，国际板推出需要把握好时机和节奏，要充分考虑市场的承受能力和国内企业的融资需求。国际板是股市对外开放的重要内容，但开放不仅仅是吸引几个国外公司在国内挂牌上市的形象工程，也不应是完成阶段性任务的政绩工程，开放的范围、程度、步骤要与中国股市的承受能力、风险控制能力和监管能力相适应，不能为了开放而开放，在开放的过程中要注意保护中国投资者的根本利益，控制好国际化的市场风险。

　　中国石油获3亿大单增持 集团未来12个月内还将增持

　　"超级航母"中国石油获大股东3亿大单增持，这样的消息在当前无疑令人振奋。
　　分析人士认为，中石油大股东此次"出手"，表明其认可公司当前的投资价值，短期对市场的积极意义十分明显。而历史经验表明，产业资本频频出手之时，A股也离底部不远了。
　　中国石油昨晚公告，公司控股股东中石油集团25日通过上交所系统增持公司股份3108.47万股，约占公司总股份的0.017%。增持后，中石油集团直接和间接持有公司的股份数量为1579.45亿股，约占公司总股份的86.3%。
　　按照25日最低价计算，中石油集团增持动用资金超过3亿。
　　得到大股东"撑腰"，中国石油的盘面表现自然"焕然一新"。本周三、周四两个交易日，在指数阴跌的同时，中国石油却连续逆市飘红，分别上涨1.69%和0.37%。
　　从盘面上看，资金强势介入迹象十分明显。25日午后，两市大盘继续震荡下挫，但中国石油却在1点半左右被大单直线拉起，其后买盘依旧踊跃，推升股价一路走高，成交金额也放大至4.69亿元，相比周二2.9亿元上升六成。
　　值得注意的是，在增持当天，两大国际投行发表报告看涨国际油价。作为中国最主要的油气生产商，中国石油直接受益于国际油价上涨带来的油气开采业务收益。
　　此前，公司总裁周吉平在接受本报记者采访时表示，下半年全球石油市场供略小于求，是一个紧平衡的状态。"我们判断，油价会在95美元的高位震荡。"
　　"增持表明大股东对公司基本面看好，是对行业有充分信心的表现。"中国石油一位人士说。
　　上海某基金公司投资总监认为，中国石油获控股股东增持的消息将提振投资者信心，对市场的积极影响不言而喻。
　　公告还称，中石油集团拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行股份的2%(含本次已增持部分)。中石油集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持。（上海证券报）

　　市场终于迎来了"国家队"增持的身影
　　在A股跌跌不休之际，市场终于迎来了"国家队"增持的身影。
　　5月25日，中国石油接控股股东中国石油天然气集团通知，中国石油集团当天通过上交所交易系统增持公司股份3108.47万股，约占公司已发行总股份的0.017%。
　　攀钢钒钛(000629)发布公告称，大股东鞍山钢铁集团计划在未来12个月内，在公司股价低于10.55元的情况下，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持。
　　这不禁让人联想到中国石油集团2008年9月22日至2009年9月21日期间的增持。当时，中国石油在首次增持后表示，"以自身名义或通过一致行动人在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%"，随后的一年里，中国石油集团共计增持中国石油2.43亿股，约占公司总股本的0.13%。中国石油当时获增持的背景是A股市场哀鸿遍野。如今，虽然A股没有金融危机时的悲惨，但投资者也同样是伤痕累累。
　　在今日的公告中，中国石油集团未阐明增持目的，而在中国石油集团上一轮增持时曾表示，中国石油集团作为中央骨干企业，响应国家号召，支持稳定股市，积极履行经济、政治、社会三大责任的重要举措，充分体现了中国石油集团的社会责任感，也表明中国石油集团对中国石油的基本面和成长性充满了信心。因此，市场普遍认为，中国石油集团此次增持上市公司股票，无疑会增强市场的信心。
　　中国石油集团还称，自此次增持之日起，拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持。（证券时报）

　　社保放水未果 中石油集团3亿增持"维稳"
　　作为A股市场上市值最大的公司，中国石油(601857)的一举一动都颇受投资人关注。最近两个交易日，该股股价逐步获得支撑，并在盘中拉动股指顺势反弹。公司最新的公告揭开了股价企稳的谜底：中石油集团日前动用超过3亿元资金增持中国石油A股，并拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持。有业内人士把中石油集团的增持行动视为"维稳"信号，但个人投资者普遍认为这种增持是杯水车薪，难以真正激发投资信心。
　　中石油集团3亿资金护盘"维稳"
　　中国石油昨日晚间公告，公司控股股东中国石油集团25日通过上交所系统增持公司股份3108.47万股，约占公司总股份的0.017%。增持后，中国石油集团直接和间接持有公司的股份数量为1579.45亿股，约占公司总股份的86.3%。
　　据悉，中国石油集团拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行股份的2%(含本次已增持部分)。中国石油集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持。
　　值得注意的是，中国石油A股目前的最新收盘价为10.88元，而其港股最新收盘价为10.54港币。业内人士表示，作为昔日"泡沫"严重的一只大盘股，其名义股价与港股接轨说明A股的总体估值水平较过去已大幅下移。而中石油集团的增持似乎带有"维稳"涵义，其后续增持动向值得继续关注。
　　2700或受考验关注后市反弹量能
　　深圳一大型公募基金经理表示，中石油被大股东增持是一个正面的信号，不管其中是不是隐含着什么政策意义，但陆续增多的大股东增持行为最终会产生累积效应，扭转投资人对宏观经济过度担忧的情绪，后市能否有效止跌需关注大盘反弹时成交量能否有效放大。
　　但并不是所有人都那么乐观。记者了解到，目前业界不少私募均采取了较为严格的仓位控制。通胀迟迟得不到缓解；货币政策持续紧缩已显著影响实体经济流动性；经济"软着陆"面临挑战等均是大家关注的焦点。此外，记者随机采访了身边的十多位个人投资者，发现目前被深度套牢的人占据多数，大家普遍认为中石油集团的增持对目前的股市而言是杯水车薪，积极效果轻微。
　　周四股市高开低走，反弹失败。申银万国研究所分析师李筱璇认为，后市交易重心还将下移，谨慎观望为宜。据分析，本周跌幅逾百点后，尽管技术上有超跌反弹要求，但反弹的努力屡告失败。从盘面看，市场氛围谨慎，交投清淡，热点散乱，赚钱效应较弱，中小板和创业板跌势不止。其根本原因仍是流动性紧缩制约和经济预期下调风险，到目前为止，这个过程还未结束，预计2700点将面临考验。（投资快报）

　　蔬菜价格大幅反弹 5月CPI或创34个月新高

　　受大旱影响，长江中下游地区蔬菜价格已经显现大幅反弹，而北方地区的蔬菜价格也紧随上涨。

　　国家统计局5月24日公布的全国50个城市主要食品平均价格变动情况显示，叶类蔬菜出现较大幅度的上涨。7种主要蔬菜当中，大白菜、油菜和芹菜等叶类蔬菜的价格分别较上期上涨11.9%、16.4%和11.6%，已连续两周上涨，且涨幅较上期明显扩大。

　　另据报道，受干旱天气影响，湖北两湖绿谷蔬菜批发市场的蔬菜近日上涨尤为明显，青椒的批发价上涨了30%，大白菜价格涨了60%，而球白菜的价格则翻了一番。同时，江苏省5月份以来本地蔬菜价格上涨幅度较大，外地蔬菜价格较为平稳。

　　江苏南通某蔬菜种植基地的负责人告诉《每日经济新闻》记者，由于天气影响产出，近两三天来，卷心菜的批发价从1毛左右上涨到了3毛多。该负责人还表示，5月份之内，这个价格估计很难发生变化。

　　在干旱区外，《每日经济新闻》记者从包头市友谊蔬菜批发市场也得到了蔬菜涨价的消息——近一周多来，种蔬菜价格上涨，包括大白菜、菠菜、生菜在内的多种叶类蔬菜价格涨幅最大，大白菜从每公斤0.6元涨到了1元，此外芹菜价格也从一周前的1.4元每公斤涨到了2.8元每公斤。

　　4月份，受供应量大等因素影响，全国整体蔬菜价格连续回落，个别品种价格一度大幅下跌，出现滞销、积压，蔬菜等商品价格明显回落。蔬菜价格的下降被普遍认为是4月份CPI涨幅回落的主要原因。

　　据记者了解，食品类权重目前占到CPI的30%左右，而蔬菜占食品权重大约20%。

　　不过，中国人民大学经济学院副院长刘元春对记者表示，蔬菜生产周期较短，价格调整比较快，且现在多是大棚生产，气候条件对蔬菜供应的影响相对较小。近段时间蔬菜价格的上涨属于短期波动，一定程度上也是4月底、5月初菜价大幅下滑的反弹，是否会推动5月份的CPI上升，还要看下旬的情况而定。

　　刘元春进一步指出，肉禽和粮食类价格的上涨会更持久，中长期来说对CPI的影响更大。

　　来自华创证券的分析认为，根据5月前三周食品价格变化趋势，将5月CPI预测值由5.4%上调至5.5%。如果预测实现，这将成为CPI近34个月以来的新高。（每日经济新闻）

　　40亿限售股下周来袭 首发原股东解禁创新

　　原始股解禁就卖，让诸多上市不久的新股很“受伤”！诸多个股因遭到股东甩卖股份而股价大跌。

　　下周，两市又将迎来一次原始股解禁高峰，

　　4定向增发股下周解禁

　　市场人士分析认为，两市下周解禁数量有所增多，特别是首发原股东限售股解禁量又创近期新高，需投资者格外注意。

　　数据显示，常发股份、海康威视、三元达、科伦药业等9只个股上市即将届满一年，公司部分原始股东所持限售股将解禁流通。考虑到原始股东持股成本较低，解禁后，他们可能有减持冲动，由于他们更多或在大宗交易平台减持，会对个股下一交易日造成较大抛压。

　　另外，下周将有桂东电力、大东南、中环股份以及新野纺织等4只个股涉及定向增发限售股解禁。其中，新野纺织参与增发的股东账面浮盈颇丰，解禁后，他们或将有减持意愿，需投资者警惕。（每日经济新闻）

　　再融资洪峰下 需警惕“破发”大潮

　　根据数据统计，今年以来公布非公开发行价格的150家上市公司中，已有40余家上市公司的股价（5月26日收盘价）跌破了最低定向增发价格或非公开发行价格，占比接近三成，还有一部分公司的股价逼近增发价。

　　其中，顺网科技增发价是32.93元，而最新收盘价为23.83元，折价高达27.6%。

　　此外，中卫国脉等在内的上市公司股价也纷纷跌破非公开发行价格了。

　　目前，尽管市场低迷，持续走弱，但这似乎并不妨碍上市公司的融资热情。

　　根据数据统计，今年以来已经有160家公司发布了增发预案，预计募集资金4091亿元，是去年同期836亿元的近5倍，看来弱市上市公司再融资热情不减。

　　但是由于不断增加的融资需求也对市场资金面产生了负面影响，股价跌破增发价格的现象也接连出现。

　　有分析师告诉《证券日报》记者，今年以来，出现了一个再融资洪峰，随着融资的公司越来越多，可能会有更多的上市公司加入到“破发”大潮中。此外，利用资本市场融资扩大产能、促进上市公司的可持续发展本无可厚非，但如果只是一味融资，把资本市场当成“提款机”，最终还是会受到投资者的抛弃。

　　此外，如果市场继续低迷下去，上市公司只能通过修改增发价格来完成融资，价格过高不利于过会，投资者也不会买账。（证券日报）

　　期指持仓再创新高 多空对垒已到空前地步
　　2984.2点，期指在高开低走之后，再度创出调整新低。而比这一幕更值得注意的是，市场的多空对垒已到空前地步。随着周三尾盘飙升和周四早盘高开，多方资金逆市抄底的意图愈加坚决，期现正价差也说明了多方的乐观；而持仓量的连续增持，则说明空方也有奉陪到底的决心。截至收盘，期指1106的持仓量达到了主力合约有史以来的新高。持仓排名也显示，多方主力确在大举进场。
　　是"多方不死，空方不止"的期货信条将继续发威，还是多方能上演绝地反击？专家表示，这样空前剧烈的博弈结果揭晓也为期不远了。
　　从盘面具体情况看，紧跟着周三"最后15分钟"的大反弹，主力合约IF1106昨日的"开盘15分钟"也是气势如虹，大幅高开并一度涨逾20多点。但这也成为全天的最高点，现货市场开盘后，期指便在空方的压制下不断走低，虽然盘中还略有反击，但现货收盘后一度下泄创出新低，其后期指曾有再度重演大反弹的态势，但终究未能有效上攻，以2992.6点收场。
　　"多方的抄底意图太明显了。"东证期货高级顾问方世圣表示，在如此弱势的情况下，期指竟能在周三尾盘和周四开盘这半个小时内，独立大举反弹，表达出了过于强烈的乐观情绪。在方世圣看来，这样的情绪显得颇为反常，"一般来说，真正的反弹是只有在多方失望的时候才能发生。"
　　从持仓量来看，1106合约的持仓达到了35017手，这是期指主力合约有史以来的最大持仓量。也就是说，在多方乐观进场的情况下，空方也对其买单全数照收，大有一副"奉陪到底"的架势。从"持仓拐点"来看，昨日资金更是晚至14点50分左右才开始陆续退场，双方入场的积极性越来越高，多空对垒已到空前激烈地步。
　　而持仓排名也透露出这一信息。前20名多方增仓1666手至2.4万手，前20名空方增仓1178手至3.06万手，主力券商机构以加仓多单为主，多空之间的实力对比也逐渐向均衡转化。这一数据也验证了多方目前处于乐观的抄底情绪中。
　　从期货的一般规律上看，在趋势没有扭转的情况下，如果双方资金仍在大规模入场，那么后市转势的可能性是很小的，占据优势的一方将获得更大的胜利。这也就是所谓的"多方不死，空方不止。"这一规律是否会应验到未来的期指上，成为了市场关注的热点。
　　"从价差和持仓来看，多方明显是不认输。"方世圣表示，目前期现是呈现正价差，而持仓量又如此之大，既说明多方在坚持抵抗，也说明空方的信心很足，在这一点位的巨大分歧将引发后市更为激烈的博弈。"这一走势对于空方来说是有利的，空方行情应该还没结束。"
　　国泰君安期货分析师王永锋表示，近日各项紧缩利空并没有消失，而且资金市场的成本也还在走高，导致目前股市的走势非常弱，市场对于"偏空行情"已有共识，因此很有可能打破前期调整低点之后，才能出现反弹。（上海证券报）

大旱电荒引发滞涨担忧
今年4月以来，我国长江中下游地区遭遇罕见的旱情，湖南、湖北、广西、广东、江西等粮食主产区降水量仅为正常值的40-60%不等，到目前为止全国耕地受旱面积已达9892万亩。与此同时，我国多地出现淡季"电荒"现象，而旱情使得电煤运输进一步受阻，两者叠加效应引发市场对于未来通胀高企和经济回落的担忧。
　　目前来看，旱情对通胀的影响将会比较直接。业内人士表示，大部分地区早稻已进入返青分蘖期，需水量明显增加，将进一步加剧目前旱情的影响，若后期降水依然持续偏少，甚至可能对秋粮生产造成不利影响。业内人士指出，与小麦、玉米等农作物相比，大米涨价对市场和食品价格的影响更大，而今年1月以来，全国小包装大米的零售价格已上涨7%左右，近期各地大米价格又出现进一步上涨态势。作为本轮通胀的直接推手，食品价格的上涨无疑会进一步加大未来的通胀压力。综合来看，目前机构普遍预期5月份的CPI同比涨幅将维持在5%以上高位，且不排除达到5.5%的可能，同时关于央行将在6月份再度加息的预期也明显升温。
　　不过，市场对于未来旱情的发展还不算太悲观。光大证券(601788)就在报告中指出，对比今年1月份的华北旱情，目前的南方旱情严重程度要小得多，而从1月份旱情的发展情况看，之前的担心都有些过度，几次降水后，旱情很快就缓解，没有对农业生产带来严重影响。光大证券表示，虽然并不能说目前的南方干旱会像之前的华北干旱那样很快结束，但现在就认为南方干旱会严重影响粮食生产乃至通胀还为时尚早。
　　相比之下，电荒的影响可能更复杂。一方面，兴业证券(601377)表示，"电荒"之下，拉闸限电将优先保障民生和大项目，受冲击较大的将是生活资料生产厂商，价格反弹压力很大，在当前生活资料价格季调环比趋势位于历史高位的背景下，将影响通胀预期。同时，业内人士指出，目前电荒引发油荒的预期正在逐渐变成事实，特别是柴油供给的紧张局面加剧，也可能导致未来通胀压力的增加。
　　另一方面，目前市场对于电荒可能引发的经济增速下滑担忧更甚。中金公司的预期相对乐观，认为在煤电油运尚未出现全面紧张的局面下，企业尚有足够能力保障生产，缺电不会是今年经济增长下滑的主要因素。但中金公司指出，电力短缺对局部地区和部分产业的产业链条的不利影响应引起关注，预计5月份PMI指数季节性回落至51.0。兴业证券则表示，"电荒"的背后是体制改革和要素价格改革滞后的冲击，持续时间有相当高的概率超市场预期，这将延长经济回落而通胀高企并存的时间，加大政策调控难度。同时，"电荒"在夏季的进一步延续，将严重制约工业生产。兴业证券表示，受拉闸限电的冲击，在经济增长的三驾马车还正常的情况下，4月工业增加值同比增幅已低于预期，粗钢、电解铝、水泥、化肥等高耗能行业产量季调环比趋势均有所回落，最晚到6、7月份，市场对于二季度经济增长率及企业盈利的预测都将有所下调。（上海金融报）

　　短期难现底部 警惕“低估值幻象”

　　破位大跌 偶然中的必然

　　主持人：是什么原因导致了本周一市场的暴跌以及之后三个交易日的极度弱势呢？

　　徐一钉：之前我通过《中国证券报》表达过，本周的下跌应该说是在预期之内。低估值并不意味着市场下跌空间有限，随着紧缩货币政策的累积效应逐步显现，市场的流动性出现了问题。在资金非常紧张的市场，股市下跌是必然的，这是第一个原因。

　　第二个原因是，我们看到上市公司业绩在一季度已经显现出拐点迹象。无论是经济减速、劳动力成本上升、利率上升带来的财务费用增加，还是上游大宗商品价格上涨、人民币升值以及日本地震对全球产业的冲击，都意味着上市公司业绩会出现很明显的回落。

　　为什么大跌后大盘没有出现有效反弹呢？原因非常简单，目前相当数量的投资者特别是机构投资者依然保持着高仓位，市场出现破位下跌以后，这些投资者都在等待一个卖点的出现。如果多数人等待反弹减仓，抄底的人也等待反弹而获利了结，那么谁来为持续反弹买单？

　　孙建波：过去一两个月中，投资者对经济减速有直观的预期，对市场长期的估值下行也有预期。当这些预期越来越被投资者接受的时候，悲观情绪就需要宣泄，本周一一些事件性因素恰好促成了这个时机的到来。

　　我们看到，周一汇丰发布的5月份PMI预览指数继续下行，更加直接地印证了经济下滑的预期。同时，国际板推出的步伐越来越快，中小型股票的估值相对比较贵，向国际靠拢也有一个比较大的调整空间。另外，上周末主要媒体报道长江中下游旱情严重，导致市场对未来CPI走势预期悲观，认为货币政策没有宽松余地。几个方面的因素交织，导致周一市场悲观情绪出现集中释放。

　　预期悲观主导 短期难现底部

　　主持人：在前期持续弱势震荡的局面下，市场在谨慎之余，也出现了底部临近的声音。本周一的大跌意味着新一轮下跌的开始，还是底部的逐步确立？

　　徐一钉：根据我们的分析，周一的长阴线确立了A股市场月线级别调整的开始，本轮调整恐怕得以多少个月来计算，而不是以多少个交易日计算。应该说，一轮中期调整或者一轮月线级别调整的帷幕已经拉开。

　　孙建波：在市场处于相对低位的时候，投资者的悲观情绪需要发泄。从2006年底至今，A股市场的估值处于一个相对低位的水平。从经济角度来看，我国经济正在经历转型，虽然转型的结果是好的，但是二季度经济难免出现减速。实际上，这些因素在过去一个月里面并没有充分得以发泄。如果说悲观情绪不释放彻底，那么市场向上的动力就没有。

　　主持人：短期内沪综指是否将考验2700点支撑？2700点是否是当前市场的底部？

　　徐一钉：首先，从我们的分析系统来看，市场应该在2680点到2700点附近会有一些抵抗。但是从目前情况来看，这个抵抗恐怕能量有限，时间有限，空间也有限。在未来一个月内，2700点附近的反弹恐怕最终还是会被调整所淹没。

　　其次，什么是底部？有关抄底的问题我也想和大家交流一下我从业这么多年的体会。抄底应该遵循七个字：“一慢二看三通过”。为什么要慢？因为在下跌刚开始阶段，投资者往往充满了热情与期待，非常兴奋，非常躁动。但从历史情况来看，当一个破位下跌开始的时候，最勇敢冲进去的人，如果没有迅速退出，最终都会受到伤害，甚至是比较大的伤害。底在哪？我也不清楚，但是底部特征很清楚。在充满美好想法的投资者进行了N次抄底后铩羽而归、市场跌到没有人想象的位置、同时也没有什么投资者敢去抄底甚至敢谈论抄底的时候，真正的底部就到了。从我了解的情况来看，现在很多机构的仓位依然非常高，说明他们认为下跌空间有限，如果出现反弹，恐怕是要减仓。因此，在当前的氛围下，我们更应相信市场，尊重趋势。

　　孙建波：我认为底部是不可预测的。我们知道股票的本质是企业赚钱带来股市上涨，而企业赚钱的背后是经济周期的波动。从1900年到现在100多年的时间里面，每一次新工业形态出现，全球经济和企业盈利就出现上行。从2000年到2007年，我国作为一个出口导向型国家，逐步意识到自身的弱点，之后开始逐步思考经济转型。我们认为未来我国的转型能够成功，随着经济恢复，A股市场的底部也将逐步明确。

　　实际上，底部对于大多数人来说没有太大价值，因为从金融市场的历史走势来看，底部往往交易量很小，交易时间也很短。就目前来看，市场下跌可能仍没有到位，“坑”挖得还不够深，可能难有反弹动力。

　　创业板仍有较大调整空间

　　主持人：创业板本周二盘中创下历史新低828.50点，昨日收盘点位也创下历史新低830.92点。经过持续调整的创业板是否已跌“到位”？

　　徐一钉：从技术层面来看，虽然创业板指数跌了不少，但是创业板上市公司的业绩波动剧烈，盈利不稳定。因此，在目前的市场氛围下，创业板的估值仍有下降空间。从形态上来看，创业板指数现在是830点，我预计创业板指数会调整到590点以下，下跌空间依然巨大。

　　孙建波：从创业板来看，现在几乎每家公司市盈率都在30倍以上，每一家公司看起来都很稳定，这与创业板本身的性质不相符。每个创业板公司最后都成为微软是不可能的。在当前的估值下，创业板需要调整。当然，调整幅度不会像当年的纳斯达克那么剧烈，因为A股创业板有很多公司也在经营传统业务。不过，假如一个人想未来某一天拿的股票能够涨十倍，那么这种公司还是要从创业板里面找，从新型公司里面找，只不过是概率很小而言。创业板给投资者的机会就是大浪淘沙，以此寻觅占比可能不超过5%的新蓝筹。

　　控制仓位 规避风险

　　主持人：当前投资者应采取什么样的投资策略？是继续观望控制仓位，还是逐步加仓抄底？

　　徐一钉：最近我一直强调，投资者目前更多地应该考虑通过控制仓位来规避潜在的市场风险，即便市场目前看起来已经跌了很多，似乎调整空间有限。我还想提醒投资者的是，现在市场的很多蓝筹股很可能会形成一个“低估值幻象”。也就是说，随着时间推移，当前这些低估值公司的业绩可能会出现恶化，使估值变得不是那么低。如果出现这种情况，那么迷恋低估值股票、认为其下跌空间有限的投资者，可能会遭受一定损失。

　　在市场下跌后，不少投资者和机构出现一些躁动情绪，甚至充满热情地去抄底。我认为，聪明的投资者应该冷静一下，还是要通过控制仓位来规避风险。有一个基本的游戏规则需要投资者牢记，那就是股市中赚钱的是少数，赚大钱的更是极少数。既然现在有相当多投资者想要去抄底，那就说明当前不是真正的底部。

　　孙建波：投资策略分为两种。一种是左侧交易，还没跌到位的时候先买入，这样的投资者需要承受下跌过程中的煎熬。另一种是右侧交易，在反弹确立之后买进。事实上，我们可以比较一下这两类投资者的收益，后者虽然心态相比前者舒服一些，但是收益往往不及前者。

　　对于当前是不是底部，这个问题可能要从交易量来看。如果说交易量很小的话，很可能不代表大家在抄底，反而代表多数人持谨慎心态。我认为，相比交易价格，交易量本身应该不具有欺骗性，在交易量持续萎缩的时候，应该是买入的机会。另外，我想说明一点：趋势明朗就几乎意味着趋势结束。当下跌趋势越来越明朗，很可能意味着下跌趋势离结束越来越近。

　　紧张资金面掐灭期指先行信号

　　昨日A股市场出现了冲高受阻回落的走势，尤其是创业板指数等小盘股再度疲软，拖累了大盘指数的运行，从而使得上证指数在日K线图再留一根高开低走的阴K线。但个股行情依然活跃，尤其是上海本地股、产品价格上涨的化工股等，那么，如何看待这一走势特征呢？

　　期指先行信号失灵？

　　其实，分析人士对于昨日A股市场的走势是抱有信心的，一方面是因为在周三收盘后，港股急升，然后是美欧股市次第反弹，说明全球股市有企稳回升的态势。另一方面则是A股股指期货在周三收盘前的最后15分钟突然发力上攻，期价从2995.8点直线拉升至3015.2点，共上涨了0.63％。据统计，这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”。而股指期货历来是A股市场走势的先行信号，因此，股指期货的强劲上拉一般被视为A股市场将强劲反弹的信号。上一次的尾盘大涨纪录是去年6月8日，当时涨幅为0.61％，在6月9日，上证指数就大涨2.78％。

　　但可惜的是，昨日A股市场在早盘大幅高开，奈何抛压绵绵不绝。因此，盘中多头虽然屡屡拉升股指，但难以敌过绵绵不色的抛压，从而使得上证指数冲高受阻，期指先行信号出现了失灵现象。之所以如此，分析人士认为，一是因为当前主流资金对经济增速放缓的预期渐趋强烈，因此，不愿意在这一预期未明朗之前加大仓位。二是因为A股市场的资金面趋于紧张。据了解，在6月25日上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）各期限品种全线走高，其中隔夜利率高达4.9992％，创近4个月以来新高。与此相对应的是，进一步调控的政策预期也有所强烈，所以，A股市场无奈走低。

　　频频出现的兴奋点

　　不过，这并不代表大盘的调整空间与调整时间会迅速扩大。一方面是因为银行股、煤炭股等低估值品种的估值体系尚未面临着新的因素挑战，所以，他们的低估值优势将封闭市场的深幅调整空间。另一方面则是因为市场存在着游资热钱积极做多的兴奋点，在一定程度上聚集了市场人气。

　　这主要体现在两个方面，一是题材炒作方面，这主要是指国际板以及由国际板延伸出来的含有B股的上海本地股。目前国际板概念股的龙头品种东睦股份（600114）、联美控股（600167）虽然在周四有所调整，但英雄辈出，运盛实业（600767）等低价股迅速接力而上，成为市场新的龙头品种。

　　与此同时，海立股份（600619）、大江股份（600695）等含有B股的上海本地股也成为短线游资势钱重点出击的对象，从而推动着此类个股迅速成为市场新的兴奋点。

　　二是行业投资方面，这主要是指近期产品价格持续上涨的行业，不仅仅是指三爱富（600636）、巨化股份（600160）等为代表的氟化工板块，也不仅仅是包钢稀土（600111）等为代表的稀土概念股，而且还指青岛碱业（600229）、氯碱化工（600618）等为代表的氯碱板块。

　　与此同时，农业股在近几个交易日也因为干旱以及猪肉价格上涨而成为市场关注的焦点品种。其中新五丰（600975）等个股涨停板，从封板的力度等因素来看，不排除有进一步冲击涨停板的可能性，如此来看，农业股的延续力度也相对乐观。

　　强者恒强 弱者恒弱

　　这就意味着目前A股市场整体上格局可能会出现两个有意思的特征，一是指大盘趋势。由于资金面的紧张以及后续进一步的调控政策压力，大盘的量能难以释放，故短线走势依然难以乐观。不过，由于游资热钱强大的做多示范效应，市场的调整时间与空间的确也不宜过分悲观，可能会在2700点一线遇到强劲支撑。二是指板块热点方面，强者恒强，弱者恒弱，即上海本地股等为代表的国际板以及农业股、化工股等为代表的产品价格上涨股仍将活跃。而小盘股、新股与次新股等品种仍处于持续的调整状态中。

　　故在操作中，建议短线爱好的投资者可以忽略大盘的短线趋势而积极关注短线热点，因为与其关注市场的方向，不如关注短线游资热钱的出击方向，他们目前是盘面的主人，跟着他们走，短线或有一定的收益率。循此思路，建议投资者积极关注上海本地股中的宝信软件（600845）、丰华股份（600615）、上海金陵（600621）等个股。同时，对航空运输股、农业股、化工股等行业景气度回升或有新的产业催化剂的个股可跟踪，包括风帆股份（600482）等近期K线形态趋于乐观的品种。（证券日报）

　　指标超跌 后市往往会出现报复性反弹

　　5月26日 沪深两市周三早盘大幅高开，其后呈现剧烈振荡之势。但至午后大势逐波滑落，收盘前更是出现一波跳水行情，沪深股指双双创出新低。参看“周氏测盘”交易系统，沪指日K线继续呈绿色状，显示空方继续掌握着主动。不过，经过连续的下跌，沪指日K线指标已经处于超跌状态，因此预计短期之内可能企稳。

　　从盘面上看，农业板块领涨两市，而前几日出现强劲反弹的水利板块跌幅居前。个股方面，涨停个股达到15只，而跌停个股也有6只之多，个股走势分化明显。

　　在连续的下跌之后，沪指日线指标已经出现超跌信号，这也意味着，短期内即便市场继续下跌，下跌空间也相对有限。对于激进型投资者来说，若股指在超跌的情况下后市出现继续大幅下跌的情况，反而构成了买入机会。因为在指标超跌之后，一旦再现大跌，后市往往会出现报复性反弹。

　　从大的趋势来看，在大盘日线指标超跌、周线指标处于低位的情况下，预计市场近两周展开振荡的可能性较大。而在振荡期间，由于近期市场弱势特征明显，投资者观望气氛将愈发浓厚，体现在量能上，就是成交量渐次缩减。而在成交量缩减到一定程度后，往往就预示着一波新的行情可能就要到来。在任何一次大幅下跌之后，地量往往都是伴随着地价出现的。而投资者的介入时机，就是在地量出现后再度放量上扬的时刻。

　　本周已经交易的4个交易日沪指跌幅超过4%，而这样的跌幅想要在周五一天得以收复显然是不现实的。这也意味着本周的周K线组合依然呈现空头状态，对于稳健型投资者来说，下周仍然缺乏交易性机会。（信息时报）

　　华泰证券：技术性反弹或临近 防御仍为上策
　　5月份，指数表现疲软，量能持续萎缩，热点散乱，但个股活跃却不错。沪指在经历了前期的平台调整后，本周受资金面压力及国际板推出消息的影响，开始大幅杀跌，周二再次创出自今年4月18日调整以来的最低点2744.78点。虽然当前A股整体估值仅为14.7倍，但在信心严重缺失的市场面前，估值不足以成为推动行情发生根本性变化的依据。资金和业绩依然是市场面临的压力所在，上半年依然建议投资者以防守为主，继续从业绩增长和估值安全性的角度来选择投资标的，当前依然看好消费及银行板块。

　　“滞涨”阴影笼罩市场

　　从PMI数据上看，中国的工业生产于最近几个月已有所放缓。汽车销售额下降、存货调整等都可能会导致制造业未来数月的增长趋于平缓，市场预计5月PMI指数或将创下新低。而近几个月全国各地出现的“电荒”现象有望进一步加剧，这将严重制约工业生产，从而加剧市场对“经济增速下滑”的担忧。

　　虽然经济增速有所放缓，但国际大宗商品价格的持续高涨使得国内输入型通胀压力继续加大。4月份CPI同比上涨5.3%，PPI同比上涨6.8%，连续两个月CPI维持在5%以上，说明当前国内通胀形势依然严峻。我们认为基于PPI传导至CPI存在滞后期及二季度翘尾因素的影响，未来国内通胀继续上行的风险依然存在。

　　从资金面上看，由通胀而引发的货币紧缩使得银行间资金面压力有所增加，准备金率上调、债券密集缴款等使得短期内流动性陷入紧张局面。而三年期央票复出才一周，便面临暂停发行的命运，这让市场对加息的预期越来越强烈。而银行在上周上缴存款准备金后，资金面已捉襟见肘，7天回购利率已经上冲到4.7%左右，目前回购利率中枢已较前期明显上行，预计资金面紧张的形势短期内仍将延续。此外，有关国际板即将推出的传闻也加大了对A股市场资金分流的预期。

　　业绩增速或进一步下滑

　　2011年一季度，上市公司营业收入及净利润同比均出现大幅下滑，在往年一季度利润环比上升的情况下，今年非金融类公司一季度环比却下降10.5%。分行业来看，食品饮料、纺织服装、商业贸易、化工及金融的净利润增速远超出市场预期，而黑色金属、交通运输以及房地产等受成本压力及政策调控影响，一季度净利润增速远低于历史平均水平。

　　从一季度毛利水平来看，通货膨胀对企业利润的挤压效应开始显现，原材料及劳动力成本的上涨将侵蚀部分上市公司的毛利率。从当前的通胀形势来看，短期内CPI难以快速回落，成本压力将成为今年上市公司主要面对的困难。分行业来看，具备资源优势及产品定价权的上、下游行业毛利率更具抗通胀能力，如食品饮料、商贸、建材、房地产等，而中游行业如医药、交运、公用事业等毛利率下降明显。

　　在整体盈利能力出现下滑的同时，我们也看到部分行业如食品饮料、商贸、金融等业绩增速依然强劲，且当前估值水平接近前期低点，对这些行业进行逢低布局，不失为较好的投资策略。

　　防御仍为上策

　　反弹持续性或较差

　　我们认为，市场在经历了4月19日以来的调整后，存在一定的技术性反弹要求。但是，流动性和业绩层面难以在短期内为市场提供趋势性上行的动力，市场很难走出前期箱体震荡的上轨。布局方面，建议投资者优先从业绩增长及估值的安全性角度去选择个股，关注有业绩支撑的消费类板块及低估值的大盘蓝筹等。

　　从最近几周的大盘弱势行情下，市场热点散乱，领涨板块不具有持续性，但我们从中可以发现市场风格偏好，已经逐步开始向有业绩支撑的消费类板块转移。金融板块近段时间也扮演了力挺大盘的角色，我们认为其中的银行和保险行业值得配置。从银行业的角度来看，一方面其一季度业绩表现靓丽，另一方面其10倍不到的估值水平，对主力资金来说具备较强的吸引力。从保险行业来看，目前保险股的估值均处于历史底部，中国平安（601318）、中国人寿（601628）和中国太保对应的2011年P/EV分别为2、2.2和2倍，目前股价对应的2011年NBM（隐含新业务倍数）分别为8.9、11.5和10.6倍。虽然保险股并没有股价持续上涨的催化剂，但是一季度保险行业的走势基本反映了保费收入增速减缓等负面因素，我们认为保险股目前正处于一个底部形成的过程之中，其股价下跌的概率小于上涨的概率。

　　国开证券：美元指数加剧A股震荡
　　当前，全球经济总体处于周期性的复苏扩张阶段，但是能源价格推高的全球通胀导致的需求萎缩开始影响实体经济复苏的进程。欧洲、亚洲经济开始出现放缓迹象，美国经济在消费持续扩张的推动下，增速有可能超预期，故美元可能会重新走强。而美元指数的走强，会令新兴经济体面临国际资金大规模出逃的冲击。A股市场与美元指数的走势历来都具有很强的相关性，因此，美元的走强将加剧A股市场的震荡。
　　全球经济处于周期性扩张阶段
　　自1955年以来的OECD综合领先指标显示出全球经济呈现3-5年左右的小周期以及10年左右的大周期特征。OECD综合指标显示全球经济大小周期均处于复苏扩张的阶段。北美自由贸易区协定国、亚洲主要五个国家复苏趋势强劲，欧洲经济则出现放缓迹象。3月份欧洲综合领先指标由101.09降至101.06，欧元区由101.24降至101.19。四个主要欧洲国家，德国经济复苏势头强劲，意、英、法出现放缓迹象。新兴经济体中，中国、俄罗斯扩张势头强劲，巴西、印度则呈现下滑势头，OECD综合领先指标跌至100以下。OECD工业生产指数也延续扩张的势头：2月全球工业生产指数为102.97，美国势头强劲，3月份为98.19，日本受地震影响萎缩明显，降至83.49。在经济复苏之下，失业率下降，OECD总体统计失业率呈现出下降的趋势，3月份为8.23，G7为7.67。
　　发达国家实施的宽松货币政策，导致大宗商品价格高企，OECD商业信心指数和消费者信心指数均出现回落的迹象。而全球产品价格指数则延续扩张的势头。OECD总体统计CPI呈上涨势头，3月份为114.31，G7为111.71。OECD总体统计生产者价格指数3月份为110.78，G7为108.66，欧洲为111.87。
　　美国消费扩张加速
　　美国经济复苏趋势明确，一季度国内生产总值环比折年率为3.7%，个人消费和私人投资增长明显，并成为拉动经济的主要力量。私人消费延续扩张态势，个人消费中服务支出呈现稳定的增长势头，商品消费支出中耐用品环比增加10.60%，非耐用品环比增加2.10%。一季度美国个人可支配收入和个人消费支出持续增加，个人储蓄存款占个人可支配收入的比例下降为5.50%。美国消费者信心指数显示出消费扩张趋势，5月份密歇根大学消费者信心指数为72.40%，较4月份的69.80继续增长。
　　美国工业生产也呈现扩张的态势。4月份美国全部工业部门产能利用率76.91%，制造业产能利用率74.44%，采掘业、公用事业产能利用率上升。美国经济去库存化则有加速迹象。美国一季度库存销售比1.23，连续6个月呈下降趋势，创2000年以来的最低值；批发商库存销售比1.13，达到2000年以来的最低值；零售商库存销售比1.33，创2000年以来的最低值；制造业库存销售比为1.24，呈下降趋势，也达1年以来的最低值。
　　通胀方面，美国CPI增速放缓。美国4月份CPI为3.2%，核心CPI为1.30%，延续扩张的势头，但是其增速显示出下降的迹象。美国核心CPI距离美国2%的控制目标仍有空间，同时核心PCE3月份为0.9%，这也使得美联储紧缩货币政策的出台有了一定的缓冲空间。
　　欧元区经济出现放缓迹象
　　欧元区工业生产指数略有下降。欧元区16国工业生产指数同比3月份较2月份降至5.24%，环比为-0.18%。欧盟27国工业生产指数同比4.63%，环比-0.33%。
　　欧元区经济景气指数出现下滑的迹象。欧元区16国经济景气指数106.20，较3月份降低1.1，但是仍在较高水平。欧元区消费也出现萎缩的势头。4月份，欧元区16国消费者信心指数由-10.60，降至-11.60，连续两个月下降；欧盟27国消费者信心指数降至-13.90，连续两个月下降。3月份，欧元区16国零售销售同比减少1.70%，环比-1.00%，零售销售指数100.67。欧盟27国零售销售同比-1.00%，环比-0.80%，零售销售价格指数104.77%。
　　美元走强预期升温
　　A股或难免震荡加剧
　　在消费扩张的推动下，美国经济下半年可能超预期，美联储启动加息的时点可能提前至年底左右。欧洲经济复苏放缓，CPI增幅下降，使得欧洲央行、英国可能推迟加息的时点。日本震后重建使得日元继续低迷。美元对欧元、英镑、日元汇率可能继续走强，美元指数支撑动能增加；下半年美元指数可能会震荡上行，回到80左右的箱体空间。
　　而美元的再度走强，可能引起全球金融市场的动荡。当前新兴经济体普遍面临输入型通胀和资产价格泡沫的威胁，热钱进入迹象明显，巴西、印度、中国最为突出。下半年随着美元指数的走强，资产价格将面临回落，新兴经济体将面临资金大规模出逃的冲击。A股市场与美元指数走势历来都具有很强的相关性，美元的走强将使得A股市场震荡加剧，故其后期走势也趋于复杂。

　　景顺长城：大盘蓝筹股下行空间有限
　　针对近日震荡的股市，景顺长城精选蓝筹基金经理唐咸德认为，大盘蓝筹股估值处于历史低位区间，下行空间有限。
　　目前市场的压力来自通胀导致的紧缩政策与经济放缓间的矛盾, 景顺长城精选蓝筹基金经理唐咸德认为，政策相机抉择的过程中市场方向才能渐明朗，5月宏观数据以及下阶段房价走势成为比较重要的观察指标。
　　具体策略上，唐咸德认为，最新公布的主要城市房价还未见明显松动，部分城市甚至出现环比小幅上涨，预计紧缩政策仍将持续。虽然政策偏紧，如煤炭、水泥和有色等中上游行业的需求仍然比较旺盛。接下来的主要投资策略仍是精选估值较低有盈利增长的个股，仓位相机而动。看好银行、家电和具有资源属性的行业。

　　摩根大通：A股非常便宜
　　沪指微跌0.19% 成交935.2亿元 较周三放大7.4%
　　受美股和港股企稳反弹的推动，周四沪深股指小幅跳空高开，不过未及周三高点即遇阻回落，尾盘双双创出调整新低。
　　沪指微跌0.19%，成交935.2亿元，较周三放大7.4%；深成指收盘在全天最低，下跌0.73%，成交597.3亿元，较周三略有萎缩；中小板指收跌1.09%，再创今年以来的调整新低5645点；创业板指下跌1.36%，暂时在周二低点之上企稳。
　　盘面上，金融、农林牧渔、开发区板块走强，农业板块表现活跃，位于涨幅榜首位，其中新五丰(600975)、大康牧业(002505)、大江股份(600695)等封死涨停，金融板块中广发证券(000776)一度涨停；造纸印刷、家电、医药、水泥建材，商业百货等板块走势疲软。总体上，沪深300、中小板、创业板走势依次减弱，其中创业板指数创出上市以来的收盘新低，充分显出市场内在结构的变化，资金偏好可见一斑。
　　市场研判
　　部分国际大行唱空A股
　　本周一A股市场突然暴跌,其后,高盛、野村等国际大行齐齐开口唱空A股,其看淡A股的原因主要集中在担心中国经济放缓的速度加快。不过,在昨日上海举办的第五届富国论坛上,摩根大通中国区董事总经理龚方雄依然力挺A股,他指出,目前A股市场的估值非常便宜。
　　本周二,高盛表示,由于中国经济增长放缓、通货膨胀加速,不排除中国股市有进一步下跌的可能性,跌幅可能达到10%。
　　无独有偶,野村证券本周二也加入唱淡A股的行列,野村表示,上证综指可能较周一的收盘点位进一步下挫4%,不过在2655点附近会获得坚实支持。野村量化分析师Kenneth Chan在电子信函的报告中表示,2655点之所以能提供支持,是因为接近今年1月25日触及的年内低点2661.45,同时也是去年10月上证综指一波涨幅12%升势中留下的跳空缺口。
　　相较高盛和野村,同样来自于国际大行的龚方雄对A股的看法相对乐观。
　　龚方雄指出,2009年1月份A股成功爆发,当时市场的动态市盈率在13倍左右,目前中国经济增长如果能有9%以上,A股市场的动态市盈率也是在13倍到14倍之间,所以现在市场非常便宜。
　　龚方雄对A股相对乐观的看法基于其认为未来中国经济仍有望保持较快的增长。龚方雄指出,目前,市场对中国宏观经济层面的看法出现严重分歧,普遍很悲观。他也认可,现在中国面临着最大的挑战。"没有自己的核心技术、没有自己的自主知识产权的品牌，然后又不拥有自有的资源,这是中国经济未来面临的瓶颈。"但他同时指出,中国经济如果能够在这三个方面有所突破,那么,未来5年也好、10年也好、15年也好,经济增长率还是非常高的。
　　此外,龚方雄表示,非常看好中国的服务业。"中国的服务业是中国的朝阳产业,有非常广阔的发展空间。"龚方雄强调。（广州日报）

　　弱势调整格局未改 板块分化显现
　　股指虽然仍呈弱势，但盘中黄白两线急剧发散，板块严重分化，前几日大跌中跌停个股仅寥寥数只，但今天股指小幅调整，跌停个股高达二十余只，前期大跌的个股主要是低位破位下行，而今天大跌的个股则是强势股的补跌，股指的调整未改，但市场表现已发生变化，保险、银行等权重股拒绝下跌，高估值题材股处于跌幅前列，一般而言，强势股的补跌往往是大盘反弹的先兆，投资者近期操作中应坚决回避缺乏业绩支撑的题材类个股，调整充分的低估值品种则存在较好的反弹机会，可适当留意。（广发证券）

恐慌性抛压仍在 短期弱势下探继续

　　周五市场早市小幅收低。截至收盘，上证指数半日收报2733.92点，跌0.10%；深证成指半日收报11591.79点，涨0.53%。深沪两市半日共成交909亿元，较昨天放大半成。另外，中小板指半日收市跌0.77%，创业板指则上涨0.29%。

　　盘面上看，煤炭开采行业劲升逾3%领涨大市，石油化工、非银行金融、银行等行业也表现亮丽，但基础化工、造纸印刷行业双双大跌逾2%，公用事业、纺织和服装、批发和零售贸易等行业也跌幅居前。

　　消息面上，中国石油半日收市涨1.38%。公司周四晚间公告称，控股股东中国石油集团25日通过二级市场增持公司股份3108.47万股，约占公司总股份的0.017%；公告称，中国石油集团未来还将进一步增持，累计不超过公司已发行股份的2%。

　　当前看，市场由于恐慌性抛盘的存在，使得筑底的过程是个反复而较长的，但是从今日早盘尾盘盘面走势看，市场反弹的力量正在逐步积累。从大智慧数据的统计来看，资金面上个交易日微幅流出，日周增仓个股数量随着昨日的资金流出反而增加；另外，主力控盘和建仓数据依旧走弱，市场仍处于弱势之中。

　　操作上，由于周末缘故，弱势格局下一下大幅走强并不太现实，已经进场的可持股待涨，还没进场的可等待下周比较安全进场点才动手。（国诚投资）



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