主题：鲁泰A：低估值的纺织行业蓝筹

2011年05月25日13:46
2011-05-25 评级类别 买入 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 18.95% 18.58%
报告日昨收盘价: 11.9 目标价: 15 上涨空间: 26.05%
价值评级 维持公司“买入”评级。目标价15元。

研究结论
我们认为像公司这样具有规模、质量、研发和产业链配套等综合竞争力
的企业在原料上涨的阶段其转嫁能力是超过市场预期的，一季报的超预
期充分证明了这一点。我们预计一季度销售收入增长 40%中，价格同比
上升在 25%以上，而销量增长在 10%左右。另外我们也可以看到，在各
项原辅料、人力、燃料动力等成本不断上升、人民币汇率也在持续上升的
大背景下，公司近年来主营毛利率一直呈现出稳定上升的态势，这也从另
一个侧面证明了公司在价格和盈利能力方面超强的把控能力。
对于公司未来的增长，我们认为除了其产品议价能力高于市场预期外，
其未来在量能方面的扩张速度也是好于市场预期的，特别是匹染布业务
将成为公司的一个亮点。我们粗略预计公司未来 2—3 年之内，面料（色
织布加匹染布）的产能扩张至少在 40%以上，衬衣产能扩张


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