主题：张裕A：分类营销显效，12年产能投放再增长

2011年05月18日10:50
价值评级 维持目标价130元，“增持”评级。

本报告导读：
5 月 10 日股东会后，我们和张裕公司领导，就行业前景、公司经营现状及战略规划进
行交流。
我们认为，葡萄酒行业还处于成长阶段，国内龙头张裕 A 将保持稳定增长，维持目
标价 130 元，增持评级。
事件：
事件：张裕 A 于 5 月 10 日召开股东会，会后，我们与公司董事长、
总经理、董秘等领导进行了交流。
评论：
我们的观点：行业处于成长期，张裕 A 将保持稳定增长，增持评级
行业处于成长期，进口葡萄酒和国内葡萄酒将处于共生共增状态：葡萄酒消费在国内还处于量增的成长
阶段，因此国外进口葡萄酒对行业的冲击，虽会影响葡萄酒的市场份额，但不改其量增趋势。预计未来
几年中，进口葡萄酒和国内葡萄酒市场将处于共生共增阶段。
分类营销显成效，2012年产能投放再增长：销售上，公司分类营销体系改革，对销售人员实施单


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