主题：宝钢股份干预政策带来抑制效应

宝钢宣布其三季度的价格方案将直接由公司和其战略和直接客户商定，不会向公众披露。宝钢还表示，用于灾后救援产品的钢材（即彩涂板）价格不会上涨。我们预计宝钢三季度的热轧板价格将为5,342元/吨，按月同比上涨4%，按季度同比上涨10%。
　　预计08年下半年的议价能力将减弱
　　四川地震使得中国巨大的通胀压力形势更趋复杂化。政府的反应是更坚定地对主要材料实施价格管制。我们认为像宝钢这样的大型国企今后涨价会受到更严格的审查，因为大家希望这些大国企能为稳定价格作出贡献。我们认为这将会对宝钢08年下半年的议价能力产生影响。
　　提高2008年碳钢平均售价预测值至5,854元/吨，同比增长26%
　　尽管宝钢三季度的价格涨幅低于同类公司，但其热轧板/冷轧板的价格本年迄今已经分别同比上涨26%/17%。因此，我们将2008年的预期碳钢平均售价调整为5,854元/吨（先前为5,541元/吨），比2007年的4,640元/吨同比增长了26%。
　　估值：目标价位下调至13.81元；维持"买入"评级
　　我们将2008/09/10年的息税前利润率假定值分别下调至12.4%/12.1%/13.1%，并将每股收益预测值从1.11/1.29/1.39元分别下调至1.09/1.17/1.37元。我们的13.81元的新目标价位（先前为15.57元）是根据国内可比公司市盈率以及亚太区可比公司企业价值/息税折旧摊销前利润得出的（各占50%权重），对应12.7/11.8倍的2008/09年预期市盈率。


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