主题：机构：仍未明显企稳

广发证券：周末加息或成为超跌契机

上海证券：持币观望 等待行情放量真正走好

西南证券：午后急速拉升藏何玄机 希望危机并存

国海证券：2700点激战正酣 锤头线不必恐慌

湘财证券：暴跌戛然而止 短期有望强势反弹

国信证券：下跌中成交量放大 2700点支撑力明显

国金证券：五大利空阴影未散 等待反弹趋势确立

民生证券：市场进入调整后期 2700点以下逐步建仓

东海证券：底背离特征明显 指标显示调整空间有限

方正证券：长下影线藏玄机 大盘即将迎反弹？



　　广发证券：周末加息或成为超跌契机

　　受周边市场以及大宗商品大跌的影响，股指低开走低，再度击穿2700点整数关并创下近期新低，因美国经济数据令人失望，欧美股指大幅下滑对A股市场造成较大的心理压力。央行行长周小川6月1日表示，从中国情况来说，有必要、也有条件尽快采纳和运用宏观审慎性政策框架。除了要用好货币供应量、利率等传统货币政策工具，还应引入逆周期调节的创新手段，如建立逆周期的资本缓冲制度和动态损失准备制度。同时，媒体报道，地方融资平台贷款清正在推进，地方债进入集中还款期，几大负面消息同时出台，再加上临近端午，再次进入加息和上调存准窗口期，银行、地产板块大幅下滑对股指形成较大拖累，但股指前期已有较大幅度调整，即便周末加息或上调存准也不会对市场形成太大压力，反而会成为超跌反弹的契机，在股指的大跌中不宜再行杀跌，可耐心等待反弹带来的减仓机会。（广发证券）

　　上海证券：持币观望 等待行情放量真正走好
　　隔夜美股大幅下跌，三大指数跌幅均超过2%，对本已较弱的A股市场“雪上加霜”。另外传闻“地方融资平台贷款6-9月开始摸底普查”，对二线银行股触动很大，银行股成为今天下跌最惨烈的板块之一。

　　端午小长假临近，外围市场的不确定风险，以及长假期间的加息预期对当前市场人气都是巨大的考验，目前虽然跌停股票不多，但成交清淡，市场低迷依旧，策略上建议继续持币观望，等待行情真正放量走好再行参与。（上海证券）

　　西南证券：午后急速拉升藏何玄机 希望危机并存
　　自5月20日以来，强势股补跌是带动大盘持续下跌的主力。首先是4月底到5月中的强势题材股，然后是国际板概念股和银行股。我们都知道，强势股补跌，是主力资金调仓换股的把戏，为的是腾出资金到有反弹空间的个股和板块。强势股补跌的延续，让我们看到调整延续的理由，但也让我们有理由继续坚持希望。虽然今日权重股重挫，导致盘面个股大面积下跌，暴跌个股已经明显减少。（西南证券）

　　国海证券：2700点激战正酣 锤头线不必恐慌

　　周四A股主要股指盘中再创调整新低，纷纷收出“锤头线”。因汇金称近期未有四大行股票增持计划、地方融资平台贷款清理正推进央行警示风险、十家信托公司房地产信托业务被叫停、3年期央票再启，以及穆迪下调希腊主权债务评级、美股重挫、油价大跌等多重利空因素影响，银行股摇身一变成为空头主力，两市股指失守反弹通道后放量重挫。然而尾盘多头突然发力，大盘如起死回生一般重新回到2700点上方。

　　盘面观察，受多重利空因素影响，今日早盘沪深两市股指双双大幅低开，随后因银行和创业板为首的个股大幅杀跌，市场恐慌情绪再度释放，沪指在2700点略有震荡后再度破位下行，一度刷新本轮调整新低至2676点。午后，股指逐渐企稳，尾盘在煤炭、钢铁等的助推下出现翘尾，沪指重返2700点，但5日线无奈失守。

　　分析今日市场可以发现，首先，今日的恐慌下挫与以往相比有所不同，出现一定的抵抗情绪。一方面是权重股出现分歧，煤炭、钢铁等品种相对抗跌，而央行再度警示地方政府融资平台潜在风险、汇金称近期未有四大行股票增持计划等重挫银行股，地产股也因十家信托公司房地产信托业务被叫停等消息继续走弱，金融和地产两大权重板块沦为空头主力，华夏银行、南京银行、宁波银行、北京银行等跌幅均超过4%，对股指重心拖累明显。

　　其次，本轮调整的根本原因并未出现明显的恶化，股指明日继续大幅杀跌的概率较小。虽然今日有汇金称近期未有四大行股票增持计划、地方融资平台贷款清理正推进央行警示风险、十家信托公司房地产信托业务被叫停、3年期央票再启，以及穆迪下调希腊主权债务评级、美股重挫、油价大跌等多重利空因素，但除了端午小长假加息预期较重外，经济面、政策面和流动性并未出现再度恶化，换句话说，沪指再度破位下行并不存在新动能。

　　技术上，沪指尾盘收回2700点，并收出了“锤头线”，因明日作为周线收官之战，作为1664点以来上行趋势线，能否守住2700点意义较大。需要注意的是，节后日线级别即使失守2700点，但在2661点上也无需过度的恐慌，多方仍存在挽回的余地，原因一是该点位有前期跳空上行的缺口支撑，二是一旦该点位再度有效失守，沪指将形成横跨近八个月的巨大M头，大幅下行的空间将被打开，因此在较强的估值支撑下，多方不会坐以待毙。综上可见，只要周线级别不出现明显的破位，投资者就不必恐慌。操作上，明日是端午小长假前最后一个交易日，而考虑通胀仍处于高位，不排除假期再度加息的可能，市场对此存在一定的顾虑，仓位仍不可过高，关注5日线和2700点得失。（国海证券）

　　湘财证券：暴跌戛然而止 短期有望强势反弹
　　周四上证指数受隔夜美股大跌影响，大幅跳空低开逐浪下跌，尾盘略有反弹，终盘以带长下影线的中阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：钢铁板块、节能减排、黄金板块等少数几个板块以红盘报收，西藏板块、有线网络、金融保险等板块领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，上证指数盘中继续创出本轮调整新低，金融保险等大盘权重股领跌大盘，对投资者构成了沉重的打击。但我们也注意到，大盘运行到午盘时投资者的恐慌情绪有所缓解，盘中的抛盘也明显弱于早盘。我们认为，这种市场特征表明大盘出现下跌只是因为外盘突然大跌对A股市场的短期影响，因此，上证指数很快就会回到短线反弹的趋势中。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数已经短线向下偏离年线达到超过100点，而大盘跌破年线以来还没出现一次像样的反弹，做多能量始终被压制，其已经具备了短线反弹的条件，因此，我们认为大盘继续向下的可能性不大，短线有出现强劲反弹的条件。

　　操作上，我们维持上一交易日观点，继续关注那些短线反弹力度强劲，并在大盘震荡或下跌时能够保持强势震荡的个股，并耐心等待第二波反弹正式展开。（湘财证券）

　　国信证券：下跌中成交量放大 2700点支撑力明显

　　周四早盘两市低开低走，盘中两度急挫，沪指再度跌破2700关，午后股指续跌，两市均再创阶段新低，尾盘资源股力挽狂澜，大盘跌幅收窄，沪指收复2700，结束三连阳收出带长下影的K线，呈现单针探底之势；板块方面，资源股护盘，钢铁股反弹，上海本地股逆势走强；银行股终于开始补上今年指数的跌幅；真正可以带领大盘的股票：新兴产业股则开始抬头，稀土、锂电池等新兴产业概念活跃；创业板指连涨三天后有所回调；两市个股涨跌比约为1:4，成交量明显放大。

　　A股盘中显著下挫，一方面受到外围股市大跌的拖累，另一方面，央行行长周小川呼吁尽快运用宏观审慎政策，并且央行今天重启三年期央票的发行，市场预期端午加息概率大，政策收紧忧虑再度升温。技术上，目前沪指处在3067点下跌以来的下降通道下轨支撑线上；2700点也同样是1664点以来的上升趋势线附近，对股指有一定的支撑。

　　恐慌中如何建仓？一，是否跌到“三低”范围，主要是股价在10元以下，股票流通盘不大，2亿内，行业存在转轨，转型。二，日、周、月K线是否调整到阶段性底部。三，长期下降趋势延续了很长时间，新的上升趋势雏形开始出现，例如日线指标有2——3个不断抬高的低点。四，如果是箱体运行的股票，是否跌回长期箱底。五，准确评估上市公司内在价值，如果中小盘股业绩成长良好，基本面不存在行业利空，不存在破产倒闭，那么，在恐慌杀跌之后，特别是股价跌破10元还在以跌停方式砸盘的，应该大胆在恐慌里吃进。（国信证券）

　　国金证券：五大利空阴影未散 等待反弹趋势确立
　　A股持仓账户锐减对市场是个较大利空信号，市场的活跃度不断降低，持仓帐户下降也是情理之中的事情，但是也反映出该出局的依然出局，大盘再度大幅下跌的空间也不大了；用电缺口如果持续下去，对电力板块是个潜在的利好，不过业绩能够改善多少视乎电价提高的程度了；PMI数据显示经济的发展速度正在逐步有所下降，这也是经济转型期间所必须经历的阵痛，不必太过紧张。短期大盘仍将震荡寻底，关注2660-2700这一带对大盘的支撑力度。

　　后市展望：从技术上看，今日盘中大单呈现净流出状态，表明主力对大盘目前的调整幅度并不认可，因此大盘还需要不断震荡寻底。今日盘中虽有钢铁、煤炭板块救市，但仍旧难逆大势。大盘日K线放量收带较长下影线的中阴线，跌破周一低点，KDJ指标死叉，调整压力加大。60分钟线MACD指标死叉，短期还有调整要求。近期大盘将震荡寻底，关注2660-2700这一带大盘的支撑强度，由于短期个股跌幅已然较大，此时不宜盲目止损，更不要轻易加仓，保持二成左右的仓位，待大盘反弹趋势确立，再加仓参与。（国金证券）

　　民生证券：市场进入调整后期 2700点以下逐步建仓

　　国际市场大幅杀跌、国内传言央行清理地方融资平台，而银行再融资和端午节期间加息等诸多利空预期交织，市场一度恐慌。尽管短期还不能言底，但进入底部区域概率较大，我们认为目前A股市场估值具有一定吸引力，2700点下方可以逐步建仓。

　　市场实在太弱，刚有一点儿反弹就被无情的浇灭，投资者信心受到重创。不过今天的市场还是不同于前几日，尽管绝大多数个股出现下跌，但跌停个股并不多，但真正拖累股指的主要还在权重股，像工农中建的四大行和两桶油对指数的拖累达到20几个点，充分说明市场的恐慌程度过去，目前仅仅属于悲观预期下的弱势调整。对于权重股的下跌而言，具有一定的补跌成分，何况银行股还受到清理地方政府融资平台、再融资、加息等一系列利空，或者利空预期影响，在如此弱势的环境中下跌可以理解。

　　利空消息对今天市场下跌具有较大推动作用。在5月份PMI连续创新低的情况下，工信部等发布的春季经济报告显示经济增速下滑，加剧了市场对未来经济走势的担忧。与此同时，工信部还指出未来一段时期的通货膨胀还将维持高位，与央行管理层讲继续实行稳健货币政策不谋而合，短期货币政策松动看不到希望，甚至于端午节期间加息预期深入人心，由此进一步加剧企业融资越来越困难，不能不让人悲观。再加上汇金否认增持银行股，并且表示增持前会公告。但事实上每一次汇金的增持都是在买入后才公告的，如此言论对市场的负面影响一点儿不小。还有市场传言央行将清理近三万亿的地方融资平台，银行系统必将受到冲击。当然招商银行抛出一年内在A/H股市场最高融资达600余亿元也不容忽视，引发银行业再融资逼近的猜想，经济面和资金面都出现悲观情绪，市场不可避免的出现较大幅度调整。

　　国内市场利空影响重大，但国际市场利空也不可小视，或许有投资者认为前期国际市场涨，A股市场跌，所以现在外围市场跟我们没有关系。我们认为国际市场涨时跟我们没有关系不代表跌时没有关系，今天指数不是大幅低开么？至于目前的市场，见底不敢确定，但市场已经具备一定吸引力，在2700点下方可以逐步进入优质个股。（民生证券）

　　东海证券：底背离特征明显 指标显示调整空间有限

　　A股市场今日形势急转直下，早盘即以大幅低开确立弱势，中午出现一轮加速式下跌，两市均跌破周一止跌低点，双双创出新低，指数的跳水引发了市场大面积恐慌，个股短期超跌反弹纷纷结束，重心快速下移，再次陷入低位整理之中。不过午后开盘的一轮杀跌也成为全日最低点，午后多数时间里股指呈现出横盘小幅回升的走势，但无奈跌局一定，最终仍未逃脱大跌。

　　导致短期行情转向的主要推手还是大环境，内外因素的集中发酵对市场构成强力冲击。

　　首先是国外来看，希腊再遭穆迪“黑手”，评级展望被下调至C等级，该国更是爆发了银行挤兑危机，作为欧洲经济复苏的一条后腿，希腊为代表的部分陷入债务危机的国家迟迟未能走出困境，这给全球经济前景蒙上阴影。而美国经济指标悲观，则拖累美股出现近300点的暴跌。外部动荡的经济形势传导至国内，从而形成极大的负面压力。

　　其次是国内，昨日中国物流与采购联合会公布了5月份PMI指数，数据显示，当月PMI为52.0，继续回落，创出9个月新低，这基本印证了前期汇丰PMI的结论，使得“硬着陆”担忧进一步坐实，国内经济基本面的放缓对于A股的影响更加直接。

　　此外是高通胀忧虑持续升温，国内农副产品价格上涨的负面消息已经延续数日，但还是没有完全消化，一些机构发布报告，认为端午可能是央行启动加息的时节点，今天做空主动力银行股的集体暴跌就是这一担忧的最直接的市场体现。

　　高通胀和硬着陆是笔者最近以来反复提到过的论题，陷入这种局面已经相当被动，外部一些风吹草动极易击垮市场本就脆弱的信心，从目前形势看，大环境尚不具备转好条件，而这也可能对市场构成长时期压制，但同时技术面看，市场又有超跌嫌疑，特别是60分钟MACD的底背离特征非常明显，预示着市场调整幅度不会太大。（东海证券）

　　方正证券：长下影线藏玄机 大盘即将迎反弹？
　　连接沪指08年11月低点和10年7月低点的趋势线很重要，这将决定短期大盘的走势。早盘尾市，银行、地产等权重股重挫，带动沪指跌破上述趋势线，让大盘前景转为黯淡，但下午2点半左右，煤炭、有色等资源股带动大盘实现反转，收出一根长下影线，这让我们看到后市大盘走强的可能。不过，大盘如果要走强，就必须在短期放量走高，而不能在2700点附近继续徘徊或者再次跌破上述趋势线。这将是我们在后面两天关注的要点。（方正证券）



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