主题：钢铁股成破净先锋 “估值底”还有多远

　截至6月2日收盘，安阳钢铁、华菱钢铁、鞍钢股份和马钢股份的股价均跌破每股净资产，成为沪深两市A股中的四大“破净先锋”。就历史情况来看，破净股成群出现，往往意味着市场距离底部已然不远。那么，目前随着“破净一族”扩容，是否意味着当前市场底部将近呢？

　　4只钢铁股率先破净

　　4月18日上证综指创出3067点的阶段高点以后，转而掉头向下。从4月18日至今，大盘持续深陷调整泥淖而不能自拔，并在6月2日盘中一举创出2676点的阶段调整新低。统计显示，4月18日至6月2日期间，上证综指的累计跌幅达到11.32%，在如此短的时间内出现这般调整，堪称剧烈。

　　大盘的疲弱态势，犹如“流行感冒”一样，迅速“传染”给一些个股，拖累相关个股的股价急转直下，并迅速逼近每股净资产，部分股票甚至还一举击穿每股净资产的支撑，沦为当前的“破净一族”。

　　统计显示，4月18日以来，安阳钢铁、华菱钢铁、鞍钢股份和马钢股份分别累计重挫14.95%、17.73%、16.04%和15.33%，最终促使以上4只钢铁股的股价迅速跌破每股净资产。截至6月2日收盘，结合一季报数据来看，以上4只钢铁股的最新市净率（PB）已分别下行至0.82倍、0.90倍、0.94倍和0.98倍，不幸沦为当前沪深两市A股中的四大“破净先锋”。

　　除以上4只钢铁股外，还有一些股票的股价虽未跌破每股净资产，但破净风险依然如影随形。截至6月2日收盘，华泰股份、河北钢铁、宝钢股份、新钢股份和韶钢松山的最新市净率（PB）分别仅为1.02倍、1.02倍、1.03倍、1.07倍和1.07倍，距离破净已是咫尺之遥。

　　值得注意的是，就破净和处在破净边缘的个股来看，几乎都是清一色的钢铁股，但也并非没有例外，其中造纸行业的华泰股份十分乍眼。分析人士指出，如果说钢铁股破净或逼近破净带有明显的行业色彩的话，那么当前处于破净边缘的华泰股份，就更多地带有了另类色彩。

　　估值尚不具备支撑力

　　就历史情况来看，破净股的成群出现，往往意味着市场距离底部已然不远。那么，随着以上4只钢铁股纷纷破净，是否意味着当前市场底部将近呢？

　　为回答这一问题，我们将当前情况与破发股大量涌现的2008年做一比较。就破净股的绝对数量来看，2008年10月28日上证综指创出1664点调整低点之日，按最新报告期的每股净资产测算，当日破净股数量为175只。与其形成对照的是，目前沪深两市破净股仅有4只。因此，以破净股的绝对数量对比，似乎还不支持目前市场底部将近的推测。

　　从相对估值来看，2008年10月28日全部A股的PE（TTM，整体法）为13.68倍，而目前为16.75倍，由此来看，目前全部A股的PE较1664点时要高22%。同时，2008年10月28日全部A股PB（整体法，按最新报告期测算）为2.02倍，目前则为2.43倍，可以发现目前全部A股的PB较1664点要高20%。

　　分析人士认为，不管是从PB还是PE层面来看，目前全部A股的整体估值都要高于1664点时的水平。从这个角度来看，虽然当前全部A股整体估值已经较低，但似乎仍不具有超强的支撑力度。

　　目前市净率居前的非ST股

　　代码 简称 ４月１８日以来 市净率 市盈率 行业

　　累计涨跌幅 （ＰＢ，匹配 （ＰＥ，ＴＴＭ）

　　（％） 最新报告期）

　　００００５６ 深国商 ４９．６７ １０９．７０ - 商业贸易

　　６００２５９ 广晟有色 －１４．４８ ５０．３７ ３３２．３０ 有色金属

　　００００３４ 深信泰丰 －３０．１２ ３５．８５ ５．０９ 信息设备

　　６００６９５ 大江股份 １９．１９ ３１．６８ ３５２．２６ 农林牧渔

　　６００１１１ 包钢稀土 ２２．８５ ３０．３９ ７９．８３ 有色金属

　　６００８７６ 洛阳玻璃 １９．４１ ２８．４４ ３６．４３ 建筑建材

　　６００８４８ 自仪股份 －５．３６ ２６．２３ ３１３．２２ 机械设备

　　６００４６８ 百利电气 －１０．３３ ２４．３８ １８７．１０ 机械设备

　　６００８１６ 安信信托 ４０．２２ ２４．２２ ８９．５２ 金融服务

　　０００４１３ 宝石Ａ －１２．９１ ２２．８８ ３９５２．７８ 电子元器件

　　目前全部A股市净率分布

　　目前破净或处于破净边缘的股票

　　代码 简称 ４月１８日以来 市净率 市盈率 行业

　　累计涨跌幅 （ＰＢ，匹配 （ＰＥ，ＴＴＭ）



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