主题：中国玻纤或遇电荒瓶颈

　2011年5月20日，中国玻纤股份有限公司（600176）称，证监会并审委有条件通过公司以19.03元/股定向增发1.5436亿股收购巨石集团49%股份，本次交易完成后，中国玻纤将持有巨石集团100%股权。5月24日，中国玻纤再次公告称，子公司巨石集团决定从2011年7月1日起将玻璃纤维的出厂价格提升10%-14%。

　　从中国玻纤公布的数据上看，2010年巨石集团营业收入占公司营业收入的比例高达99.19%。可以说中国玻纤就是一个“壳”资源，其表现的好坏完全取决于巨石集团的经营收益情况。

　　同时在产品涨价和资产重组将至的情况下，中国玻纤的股价受到了支撑。至上周末收盘，每股收于26.59元，周涨幅为0.99%，同期上证指数下跌了5.2%。

　　中信建投证券研究部分析师韩梅分析，目前在中国玻纤持有巨石集团51%股份时，巨石集团向上市公司贡献了99%以上的营业收入和90%以上的净利润，若完全收购巨石集团，并在产品涨价的情况下，中国玻纤的营业额和利润必将大幅增厚。

　　利润大幅增长

　　在这次调价之前，今年巨石集团已经将玻璃纤维的价格上调过两次，分别是2011年1月1日和4月初，玻璃纤维的价格分别上调7%-12%和3%-5%。

　　而从中国玻纤公布的第一季度年报来看，2011年第一季度实现营业收入14.339亿元，同比增长82%；营业利润1.504亿元，同比增长203%；实现利润总额1.6038亿元，同比增长165%。

　　鹏华基金经理冀洪涛向新金融记者表示，随着玻璃纤维价格上涨，中国玻纤是几家涉及玻璃纤维产品上市公司中受益最大的。这主要是基于其子公司巨石集团是国内最大的玻璃纤维生产企业以及拥有最先进的生产技术，而中国玻纤的主营收入和利润又基本都源于玻璃纤维产品。相对于云天化等上市公司，中国玻纤的营业利润受玻璃纤维价格变动的弹性更大。

　　国泰君安证券预测，今年在中国玻纤子公司巨石集团三次调价之后，如果年产量能够达到90万吨，那么中国玻纤2011年预期加权平均每股收益（EPS）可以达到1.75元，而2010的EPS仅为0.4819元。

　　电荒威胁产量

　　目前，中国玻纤子公司的巨石集团拥有玻璃纤维的年产能为93.5万吨，生产基地分布在浙江桐乡、江西九江和四川成都，产能分别为每年62.5万吨、17万吨和14万吨。

　　近期，我国南方地区普遍出现了“缺电”情况，并且有可能将日益严重。有专业人士表示，如果因为缺电停窑，生产停滞，则会给公司带来巨大的经济损失。这中间的损失不仅包括停产造成产量上的削减而使营业收入下降，同时重新开机生产时大量设备维护费用也是一笔重大的支出。

　　由于电力的紧缺，我国部分省市已经调高了火力发电的上网电价，而终端电价也有可能被调高，特别是工业用电。资料显示，叶蜡石、化工材料、天然气以及电力是生产玻璃纤维的必要元素。其中，电力成本约占总成本的17%。电价的调整对于生产玻璃纤维的巨石集团而言其制造成本将会提高，利润相应受到影响。




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