主题：中国玻纤：玻纤价格仍有上行空间

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报告日昨收盘价: 26.59 目标价: 上涨空间:
价值评级 建议增持。

申万 5 月 25-26 日在厦门举办上市公司见面会，邀请了中国玻纤参会。结
合我们的判断，我们认为核心要点如下：
1、 海水淡化、水利建设、高铁建设等下游有望推动玻纤需求增长。
2、 2011 年有望完成销售目标 90 万吨，十二五目标为再造一个巨石，但实
现方式将更加多元化。
3、 随着库存进一步降低，玻纤价格仍有上行空间金融危机前玻纤均价约
6700-7800 元/吨，金融危机后价格最低到 4000 元/吨，目前价格约 6000
元/吨，历史上价格最高时超过 10000 元/吨。。
综合来看，2011 年中国玻纤业绩弹性较大。如果玻纤均价提升 5%（约 300
元/吨），则影响增发完成后 EPS 约 0.35 元。
考虑巨石集团 7 月 1 日起上调玻纤价格 10%-14%，结合最新判断，我们预
计吸收合并后 11-12EPS 约 1.42 元、1.93 元，对应 PE19 倍、14 倍，建议增持。
具体纪


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