主题：海运行业：集运运价升势受阻 干散货运价温和回升

　　报告要点

　　本周海运市场:集运运价升势受阻，干散货运价温和回升

　　1）集装箱市场:本周，中国出口集装箱运输市场总体需求有所下滑，欧洲、美西和美东航线货量都有所回落，分别致使欧线提价延后、美西航线运价回落，而美东航线因前期运力投放较少运价受影响不大，只有地中海航线延续了之前量价齐升的态势。

　　2）干散货市场:近期巴西至中国铁矿石贸易活跃，且大西洋（600558）地区运力略显紧张，BCI独立支撑本周干散货市场的上涨行情，国际干散货市场运价水平温和回升。

　　3）油轮市场:原油、成品油运输市场交易冷清。油品运价维持弱势。

　　未来2-3年铁路将处于变革的时代；关注3季度旺季到来航空和集运的阶段性表现机会

　　总体上，铁路正处于改革的前夜，未来2-3年改革推进将成为驱动铁路估值提升的催化剂。3季度将迎来集装箱运输和航空运输旺季，关注旺季运价上涨带来的阶段性表现机会。

　　大秦铁路（601006）:短期看点:2010年每股分红3毛5，对应当前股价的股息率为3.6%（税后）；而2011年股息率预计可达5%左右；中期看点:改革赋予的提价预期，普货运价和电气化附加费均有上调可能；长期看点:特殊运价上调、外延式扩张、多经业务提供业绩增量与朔黄铁路3.5亿吨扩能。

　　上海机场（600009）:股价已回调，建议配置。国际航线有需求且高杠杆，高铁出现后加速航空公司运力转移，利好大型枢纽机场且产能保障空间最大的上海机场，此外还有收费并轨和资产注入预期。

　　上港集团（600018）:2季度集装箱吞吐量持续恢复；地产业务带动业绩超预期；低估值蓝筹。


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