主题：中国联通:竞争力增强趁低吸 目标价为23.5元

承接美股弱势，港股持续下跌，恒指裂口低开506点，其后由于内地股市跌幅加剧，恒指一度跌逾600点至最低22,695点。午后由于内地股市回稳，大市由低位回升，收市报23,023点，跌303点，总成交774亿。



大市于6月走势并不乐观，但在超卖下恒指短期有望作轻微反弹，较大阻力于23,700点水平。

　　内地早前公布电讯业重组方案，市场将其当作坏消息看待，在本港上市的四大电讯股纷纷被洗仓，中电信(0728)、中联通(0762)及中国网通(0906)于复牌至今都跌逾两成以上，中移动(0941)下跌尚算合理，原因是市场担心重组后中移动会面对较大的竞争；中电信下跌亦可以理解，原因是市场认为中电信收购中联通的CDMA网络的收购价太高。但相比之下，中联通及中国网通却没有大跌理由。

　　中国电信伙母公司合共将斥1,100亿元人民币收购中联通的CDMA网络及业务(包括网络)，此外，网通与联通会采用换股形式合并，具体操作方式为联通向每股网通股份支付1.508股联通股份。市场既然认为中国电信以太高的价钱收购CDMA网络，那么对于被收购网络的中联通，应该是利好消息，中联通其实没有大跌理由。

　　中联通完成重组后，将会变成新的大联通集团，出售了积弱的CDMA移动通讯网络和业务，并将收益套用于扩展更具发展潜质的GSM移动通讯业务，可预期其竞争力及可获得的回报都会有所改善。另外，以前由于要同时兼顾两个网络的业务，发展方面难免不够集中，重组后可将资源集中在发展GSM网络，对长期争取较佳回报是利多于弊。由于开拓3G业务需要投入庞大的资金，而出售CDMA网络正可提供所需资金。网通拥有的固网通讯客户多于8,000万户，重组后有利作交差销售以提升客户层。

　　网通现价14.34元，昨日逆市上升1.7%，技术上，股价有明显见底迹象，低位出现不俗的承接力，经过早前的急跌，股价有望于短期内修正至较合理水平。投资者可于现价买入，目标价16元，跌穿13.68元止蚀。

　　既然以换股方式合并，联通与网通的股价走势应该偏向一致。网通的技术走势亦甚佳，昨日收报21.65元，同样逆市上升，投资者可于现价买入，目标价23.5元，跌穿20.7元止蚀。

　　大摩荐吸中大华区银行股

　　摩根士丹利发表研究报告，指出印度经济过度扩张及资产质素存在隐忧，建议投资者沽售印度资产，改为投资包括香港在内的大中华区，其中以银行股最为有吸引力，并推荐恒生(0011)、工行(1398)及中银香港(2388)。

　　大摩指在银行业方面，印度私人银行的市盈率达21倍，属亚洲各区中最高，加上该区的经济环境欠佳，为投资银行业带来风险。如果外围环境继续不景气，加上货币紧缩周期持续，有可能令印度资产问题恶化。反观香港及大陆的宏观经济环境稳固，盈利能力及回报率亦表现强健。本港、中国大陆及新加坡的银行均拥有较高的资金流动性，在当前环球金融紧缩的状况下，可享有更高议价能力及回报率

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