主题：造船行业：新接订单持续低迷

【造船行业研究报告内容摘要】

　　新接订单总体仍持续低迷。2011年5月份全球新接订单为505万DWT，同比回落64%，环比回落26%，总体仍然保持走低趋势。1至5月份全球合计订单2690万DWT，同比下降了47%。

　　散货船订单萎缩。5月散货船成交135.8万DWT，集装箱船成交18.4万TEU，油船成交81.6万DWT。本月散货船与油船的新接订单持续减少，散货船同比下降89%，油轮同比下降42%。集装箱船与4月份相比有所回升，同比方面由于去年基数原因没有参考价值，相对于4月上升了6%，。

　　预计2011年新接订单10000万DWT。从2010年以来新接订单逐步回升，船舶市场有回暖之意。但目前的新接订单仍处于恢复性增长阶段，未来很难有趋势性上涨。我们预计2011年新接订单10000万DWT。

　　船舶价格与上月基本持平。4月份散货船、油轮和集装箱新船造价指数分别为147点、159点和95点，三种船型环比没有变化；与去年同期相比，散货船的价格略有回落，同比下滑2%，集装箱船保持增幅最大的态势，为11.8%，油船依然保持小幅度上升，同比上升1.9%。

　　各大主力船型价格保持上月价格。VLCC、阿芙拉价格为1.02亿美金和5400万美金，两种船型较上月没有变化；好望角为5400万美金、巴拿马价格3350万美金，两种船型较上月价格也是相同的。

　　船价仍处于底部，船厂毛利率仍偏低。经历了大幅下跌之后，船价已经跌到了2004年的位置。虽然2010年船价在钢材价格底位、订单逐渐恢复的情况下有小幅上升，但我们认为在产能逐步释放、订单维持相对低位等因素影响下，目前的船价仍只能在底部盘整，无法趋势性上涨。按现在的船价测算，船厂毛利率水平仍偏低。

　　中国新接订单120万DWT。本月中国新接订单120万DWT；韩国新接订单为288万DWT；日本没有新接订单。中国的新接订单较上月的251万DWT明显减少。

　　手持订单同比继续下降。5月底中、韩、日手持订单分别为1.85亿DWT、1.45亿DWT和0.73亿DWT，继续同比回落8%、19%和29%。

　　新船交付量延续回落趋势。5月份全球新船交付876万DWT，同比下降了22％。中、韩、日新船交付量分别为366万DWT、295万DWT和134万DWT，三大造船国家交付量本月同比中国为-24.4%、日本-46.8%，韩国同比稍有回升为0.8%.

　　综合评价。我们认为船舶新接订单和船价仍处市场底部，维持造船行业的中性评级。但是目前仍然看好油船的新接订单情况，继续推荐广船国际。


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