主题：一汽富维：目前估值处于低位


　　评级机构：中银国际证券 分析师：王玉笙

　　一汽富维是一汽集团零部件核心企业之一,主要为集团整车企业配套车轮总成及各种内外饰产品。今年1季度公司实现每股收益0.55元,同比增长21.8%。我们认为2季度受汽车行业销量回落以及日本地震减产等因素影响,公司盈利同比及环比增长存有一定压力。预计全年公司每股收益2.73元,目前估值与行业平均类似处于低位。

　　要点

　　目前公司合并车轮、高新外饰件以及东阳保险杠业务。本部车轮业务收入占比约85%,预计今年盈利贡献同比基本持平;预计高新和东阳业务收入分别同比增长15%和20%左右,贡献盈利实现一定增长。

　　投资收益方面,主要盈利来源江森富维受益于大众配套车型的持续旺销,预计今年业绩同比增长12%左右;由于日本地震造成2季度一汽丰田开工率大幅降低,我们认为今年英泰业绩将受此拖累,预计同比下滑10%以上。

　　高新和东阳分别于去年1月和9月纳入合并范围,造成少数股东损益出现变化。今年由于东阳全年纳入合并,预计少数股东损益同比显著增加。

　　我们认为公司在经历了过去几年高速增长后,今年业绩将跟随行业整体需求回落而趋于平稳,预计2010年每股收益2.73元左右,目前估值与行业平均类似处于低位。



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