主题：看后市：大行情或就此展开

广州万隆：你买股票了吗 大行情或就此展开

　　今日消息面有：

　　1、国家统计局公布5月宏观经济数据，5月CPI同比上涨5.5%创34个月新高，PPI上涨6.8%；

　　2、工信部正研究制定组建稀土大型企业集团方案；

　　3、国家能源局表示今夏电力供需依然趋紧。

　　今日最重要的消息就是5月宏观经济数据，5月CPI上涨5.5%与此前市场预测结果相符，所以是在预期之中。但现在问题不是加不加息，而是6月CPI是否会步入"6.0"时代，CPI是否会见顶回落。从目前各大投行的预测结果来看，CPI到达拐点的还言之过早，6、7月份还可能创新高。对于短期而言，不管央行是否加息，A股已经调整了一段时间，很大程度上消化了利空预期。但是在CPI居高不下，政策调控未见放松的情况下，我国经济所面临的减速风险还将制约A股的发弹空间。

　　今天公布5月份CPI数据达到5.5%，基本符合预期，市场平开后在地产股的领涨下出现近期难得一见的持续震荡反弹，至早盘结束，上证指数收于2727.57点，涨幅1.01%，成交易较昨日放大，为539亿。下午两点后，沪指成功突破2730附近的中期下降趋势线，同时也站上了10日均线，让我们看到主力反攻的顽强，也让我们可以期望大盘反弹能走得更远。大盘的下个阻力位在2750附近，这是沪指在前期的重要阻力位，也是沪指20日均线的压力位，唯有大盘冲破2750，我们才可以认定大盘将中期反转。

　　盘面上，水泥行业早盘崛起，金隅股份（601992）暴涨。房地产板块今日走势强劲，个股绝大部分飘红，万泽股份（000534）大涨。根据中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币兑美元汇率中间价周二（14日）报6.4822，较前一交易日大幅回升70个基点，且逼近此前创下的汇改以来高位。且由于5月份CPI升幅扩大，央行可能会允许人民币进一步升值，以抑制输入型通胀的影响。受此消息刺激，造纸行业走势强劲，ST宜纸（600793）大涨。此外，建筑建材、农林牧渔和纺织行业等板块强于大盘；飞机制造、船舶制造和有色金属等板块弱于大盘。

　　分析人士指出，CPI在市场预期之内，那么接下来如果加息，也是顺理成章的事情。可以预期到的利空并不算利空。因此，市场短期利空因素将变得十分有限。而利好则随时可能出现，比如14日消息显示，电力十二五规划本月将会出台。由于今年是十二五规划元年，因此接下来，与国家十二五发展规划相对应的诸多行业，产业的十二五规划将会陆续出台。届时相信利多因素对利空因素会形成淹没之势，可类比于08年熊市末期4万亿投资计划的出台。从了市场本身来看，目前A股市场估值约为16倍市盈率，处于历史低位。纵观A股20多年历史，每一次孕育大行情都处于15倍左右，即当前的估值基本达到走出大行情的要求，市场进入底部区域的可能性很大。


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世基投资：权重股轮番发力带动反弹 短期仍有上涨动力

　　昨日探底上半年低点戛然止跌后，周二A股携经济数据公布，短期利空出尽的东风展开强劲反弹，市场止跌见底的形态得到进一步夯实。沪指最高一度到达2735点，逼近上周高点，而深成指则维持良好的上升形态，以放量大阳吞噬上周四的大阴线失地。在指数回暖之际，个股积蓄已久的超跌反弹迅速激发，势头迅猛，两市全天仅百余家收绿，同时有近20只涨停，成交量方面也出现一定改善，比近期常态水平有所抬高。

　　市场热点缤纷，权重与个股比翼齐飞，继昨日以中铝、工行、联通为代表的指标股崛起后，今天另一批品种继续接力，地产权重金地、保利早盘最高冲涨停，上海汽车（600104）、广发证券（000776）、兖州煤业（600188）等也表现强劲。分板块来看，水泥股今天最抢眼，江西水泥（000789）、狮头股份（600539）、同力水泥（000885）等7只涨停，占据两市涨停板数量的1/3强，余下大多数涨幅也都超过6%。强势品种的超跌反弹往往最有力度，上半年以来，水泥总体表现远远强于大势，诞生过几波行情，但近期也伴随大盘出现深幅回调，因此反弹欲望也比较强烈，总的来说，笔者暂时是将水泥股以超跌反弹来对待，一是上半年的上涨已有透支，其次是上周央视对水泥进行深度调查，结果表明水泥业出现较大的产能过剩。

　　统计局上午公布了5月份经济数据，各项谜底已经揭晓，备受市场关注的CPI涨幅达到5.5%，虽然仍是创出3年新高，但与之前部分机构比较“极端”的预测相比起来，还是令市场心态有所放松，尤其是预期强烈的加息在端午和上周末两度爽约，表明管理层已有将天平转向维护实体经济稳定的一端，面对全球经济再现不利局面和国内经济增速下降的现实，继续大力收紧的迫切性相对有所降低。在这种氛围呵护下，市场短期仍有希望展开反弹，权重股的轮番接力或会对指数构成较有力度的带动，继续关注成交量演变。

　中证投资：放量中阳打开想象空间 反弹能否持续还看两点

　　周二A股市场放量收高，主要股指涨幅在1%以上。虽然有希腊主权信用评级再遭调降、油价再大跌创2月来最低收盘价等外围因素干扰存在，但这些利空因素基本属于诱发前期调整因素范围之中并未出现深度恶化，同时因高层施压保障房建设或让保障房提速，以及5月宏观经济数据基本符合市场预期，宏观经济增长相对平稳，提振了投资者做多信心，两市股指呈现了难得的放量上涨格局。

　　盘面观察，受外围因素和昨日尾盘拉升较急影响，今日早盘，沪深两市股指双双小幅低开，随后地产、金融双双崛起，同时连续情绪化暴跌的B股也拔地而起，提振了市场人气，两市做多力量逐渐聚集，推动股指震荡走高，并一度击穿5日和10日线，但多空双方在10日线如今产生分歧。午后，股指继续围绕10日线进行窄幅震荡。14:00过后，做多力量再度发力，股指涨幅扩大，沪指直逼本轮调整通道上轨压力线。

　　分析今日市场走势可以发现，一方面，市场领涨热点相对清晰，赚钱效应明显。权重板块对股指重心上移贡献较大，水泥、地产、钢铁、金融等板块成为两市有力的领涨力量，其中，水泥板块涨势最为凌厉，涨幅超过6%，板块内8只个股涨停。此外，个股方面，两市九成多个股收涨，涨停个股近20只。这种权重股充当多方攻城略地的重要旗帜，其余个股纷纷跟进的普涨格局恰恰是技术反弹初期的写照。

　　另一方面，分时图上也透露两点信息，一是黄白线显示，权重和中小盘个股共同进退，呈现普涨格局；二是沪指开盘一小时实现放量上涨，随后在10日线附近进行窄幅震荡，而此时量能同比出现一定的萎缩，尾盘上涨时再见放量，从这种“上涨放量，调整缩量”来看，明日市场仍有继续冲高动能，但若想成功突破3067点下降通道上轨的压力必须补量。

　　整体来看，从今日公布的5月宏观数据来看，基本符合市场预期，经济增速相对平稳，仍处在景气区间，且不存在“硬着陆”的可能，这在一定程度上对市场信心形成提振。

　　经济数据落地后，市场短期将目光集中在宏观货币政策上，在连续两个加息时间窗口落空之后，伴随着国内宏观经济减速，以及欧美经济复苏出现反复等背景，管理层即使继续保持相对紧缩的货币政策，但在调控手段和范围方面或更加艺术，按照原有的频率机械的收紧已经不合时宜。今日央行将仅发行10亿元一年期央行票据，发行规模再度降至年内的低点。公开市场上，继昨日出现小幅回落后，今日中短期SHIBOR利率扩大跌幅，隔夜、1W和2WSHIBOR利率大幅下行30余个基点，资金压力有所缓解。但在公开市场回笼乏力的情况下，通过上调准备金率回笼流动性的可能性进一步提高。

　　技术上，继昨日缩量新低企稳后，今日两市股指实现小幅放量上涨，沪指K线上收出放量中阳线，且重新回到5日和10日等短期均线上方，短期技术反弹形态良好。但始于2669点的反弹能否持续，需要关注两点：一是突破近在咫尺的3067点以来的下降通道上轨压力线，即2745—2750点压力；二是虽然今日两市股指出现放量，但整体量能相比前期仍显不足，继续上涨收复失地必须补量。如果短期股指果真对上述压力位实现放量突破，那么技术反弹的下一目标位将是2800点附近。操作上明日关注2706-2710点支撑，以及2745—2750点压力。

　广发证券：报复性反弹仍有延续可能

　　在公布五月CPI数据后，股指终于走出报复性反弹行情，5月CPI同比上涨5.5%，完全符合预期，由于五月新增贷款回落，意味着紧缩政策初有成效，市场预期调控政策或有松动，银行、地产出现明显回升，但5月份的CPI并不会成为年内高点，预计6月CPI将再创新高，通胀压力依然存在，长期负利率扰乱了正常的资金成本，也导致了大量资金涌入民间信贷，银行贷款无望，社会融资成本高企严重影响国内中小企业的生存空间，长期负利率若没有改善迹象，此乱象将愈演愈烈，在民间信贷失控和地方债违约风险加大之间，央行必需做出是否加息的选择，在通胀高企的背景下，调控政策再度出台的可能性仍然较大，短线股指仍有延续反弹的可能，但整体反弹空间仍属有限，投资者在反弹中不宜过度追高，可选择适当点位积极减仓，做好仓位控制。

大盘上涨或不具备持续性

本周前两个交易日，股市走势有点特别。周一大盘先是明显下跌，但是到了尾市却出现权重板块启动的局面，结果股指止跌企稳。到了周二，股市开盘时仍然下跌，但随后就开始上涨，在统计局公布5月份CPI为5.5%以后，并没有因为数据有点超出预期而出现回落，而是继续走高，两市股指持续运行在5天与10天均线之上。有市场人士认为，近来周边市场不佳，境内也是调控压力巨大，这时股市还能逆势上涨，实属不易，这是否意味着大盘真的见底，随后将会有大行情出现呢？从昨日收市后央行再度上调存准率情况看，控通胀仍是政策重心，大盘昨日的逆势上涨或并不具备可持续性。

无疑，这几天大盘走势的确比较强，特别是在CPI再创年内新高背景下，大盘不跌反涨，非常不容易。为什么会出现这种情况呢？有市场人士分析，周一央行公布5月份新增信贷同比少增千亿元，另外广义货币与狭义货币的增幅都明显下降，这样的数据或表明调控已经见到明显效果。因此，市场也就产生了对是否采取进一步调控政策的怀疑。加之周二公布的物价数据也是在不少机构预期范围之内。因此，客观上人们产生了一种“利空出尽”、“最坏的时间已经到来”的印象，结果引发了股指逆势上涨局面的出现。

大盘能够在不利的环境下上涨，这当然很可贵，也表明市场现在确实是处于底部区域，而且这个底部的支撑还是较为有效的。但是，人们也不妨再思考一下，现在大盘真的具备持续逆势上涨的条件吗？在一般情况下，只有在转折信号已经很明确的情况下，股市才会逆势上涨。而现在大盘的走势，只是一个行将被改变的短期趋势，总体上仍然顺应了一个即将形成的长期趋势。从这个角度来观察现在的市场，人们会发现多种负面因素的存在。

首先，中国现在所面临的通胀局面是很严峻的，不可能在短期内改变，即便人们预期下半年由于基数效应下降等因素，通胀会有一定下降，但是绝对物价还是会比较高。由此对经济活动所带来的负面影响是全方位的。在这种背景下，经济减速或难以避免。

其次，现在美国、欧盟、日本及部分新兴经济体，也都遭遇到各自的问题。一方面通胀在持续，另外一方面经济增长在放缓，这使得其政策调控余地也变得比较小。虽然人们未必会同意“末日博士”鲁比尼对全球经济全面看空的观点，但是在某种角度上，也不得不对此予以足够重视。最近一段时间，世界股市都表现较差，在此背景下，中国自然也不可能一枝独秀。所以，至少就目前状况而言，中国经济增速会继续放缓，宏观调控政策也不会轻易放松，所以股市运行的大趋势并没有出现改变。在这个时候，就不存在股市持续逆势上涨的条件。

最后，在昨日A股收市后，央行宣布再度上调存准率50bp，市场对政策可能进入观察期的预期落空。央行再次提准表明当前货币政策仍以控通胀为核心。因此，在通胀高企的背景下，期待政策的放松无异于望梅止渴。在此背景下，A股触底反弹或言之尚早。

实际上，就近日股市走势而言，人们不难发现，尽管行情看上去不错，但也存在量价配合不够、市场热点不突出以及权重股走势相对较弱的问题，而这些都是不利于大盘走强的。另外，令人关注的还有当月股指期货合约经常处于贴水状态。这或许表明，一来现在股市上涨并没有获得足够增量资金的支持；二来市场也没有找到有效的突破口，无法形成领涨板块；三来相当数量的投资者对后市持谨慎态度，对短线行情不太乐观。因此，投资者尽量不要对大盘的持续上涨走势期望太高。一般来说，沪市20天均线、深市30天均线上方，都存在较大压力。（申万研究所）