主题：债券配置仍很有必要


　 2011-06-15 07:59:27


通胀预期的持续强烈，以及全球大宗商品价格的上涨，令通胀概念投资成为热门品种。

可能进入通胀过渡期

最近，海富通基金发布了一份关于全球通胀的专题报告。报告指出，由于发达国家产出缺口正在减小、私营部门逐步复苏、能源价格持续走高，以及贸易保护主义等因素，全球抑制通胀的因素正在逐渐减弱。未来10年，全球可能会步入一个向通胀过渡的阶段。

不过这份报告同时指出，短期全球范围内抑制通胀的因素依旧存在。眼下，发达国家仍旧保持复苏的势头。全球经济正在实现良性自我循环，商业信心表现良好，工业生产稳步增长，国际贸易持续回升，金融信贷环境得到改善。



但是，一些发达经济体却仍在饱受债务问题的困扰。报告指出，此前为应对金融危机，美国等发达国家密集出台了大规模的金融救助和经济刺激措施。这些措施在拉动经济复苏的同时，也使私人部门债务问题向政府公共债务转化。总体上，消费者的债务负担仍然沉重，尤其对美国人而言，去杠杆化将继续限制一段时间内的支出和定价能力。

债券配置仍很有必要

作为保守型投资，固定收益类产品也有其优点，适合作为进攻性抗通胀投资的补充性品种。二级债基(可适当投资于股票)是通胀背景下不错的投资选择。

对于债券市场，一般投资者认为，当市场利率上升时，债券的价格就会下跌；加息周期或加息预期环境下不利于债券基金获得收益。不过，农银汇理增强收益债券型基金拟任基金经理史向明指出，今年下半年的债券市场和股票市场均孕育着投资机会。史向明表示，加息对债券市场的负面冲击往往体现在前期，在加息的中后期，市场对经济增长回落的预期增强，债券对利率反应钝化反而有利于酝酿阶段性机会。

在此轮加息周期中，自去年9月份至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现井喷，因此史向明对下半年的债券市场为投资者提供稳健的回报“并不悲观”。从股票市场来看，短期的调整是逐步加仓中游的良机，一季度盈利超预期的消费类行业和个股也有买入机会。





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