主题：霸菱：高收益债券未受外围因素打击，今年回报料理想

2011年06月15日 16:40
　　霸菱资产管理高收益债券市场投资经理Ece Ugurtas发表报告,指截至5月底的12个月,美银美林环球高收益BB-B指数的总回报,以美元计有20﹒3%｡而去年全年发债额约3500亿美元,是正常情况下的3倍｡

　　报告认为今年发债额不会有这么多,因为今明两年间要再融资的高收益债务,只有约400亿美元,较去年的3250亿美元低,融资负担较低,料不会引起投资者忧虑｡而且企业过去两年一直改善现金流,令违约情况降低,报告引述评级机构穆迪投资(Moody’s)预测平均违约率会由现时约2﹒1%降至明年3月的1﹒6%;标准普尔则预期违约率到明年底会进一步跌至1﹒5%｡但霸菱指,现时高收益债券息差反映1年的违约率却是约5﹒7%,显示息差未来有空间进一步收窄,增加投资机遇｡

　　报告又指出,高收益债券市场央行息口反应,其实没有发债人信贷质素那么大,所以随着经济增长､通胀升温,即使已发展市场也开始加息,预料下半年高收益债表现仍更强劲｡至于近期一连串拖累环球金融市场波动的事件,如中东北非乱局､日本大地震及欧债危机等,都没有直接影响高收益债券市场,因为大多数发行商都在美国或核心欧洲国家｡以现时孳息率,该公司估计每年高收益债券孳息收入可逾7%,较国债理想｡(bw)


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