主题：银河证券：中新药业销售策略优化，业绩稳中有升

公司为老牌国企，过去经营管理较为僵化，营销管理水平是短板。管理层更迭后，营销短板有所改善。相比2010年，公司在产品销售策略上有较大的优化，但受制于体制，销售队伍建设和激励仍然存在一些掣肘因素。

我们预计公司全年净利润增速为20%，粗略预测2011、2012年每股盈利0.50元和0.58元，对应动态市盈率为24倍和20倍，估值基本合理。

总体上，考虑到今年公司营销政策的理顺及稳定的业绩增长以及核心品种的品牌优势，给予“谨慎推荐”评级。（银河证券研究所）


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