主题：机构：2600点

广发证券：当下跌成为习惯 反弹也将悄然来临

倍新咨询：熬过黎明前的黑暗 享受灿烂的朝阳

华讯投资：金融股拼死护盘 新低后抄底还是割肉?

华泰证券：空方力量衰竭 进场还是再等待

广州万隆：暴跌超过400点 距离中期反弹已经不远

上海证券：盘面再现诡异信号 明天或将反弹？

九鼎德盛：量能出现一定程度萎缩 弱势反弹或将出现

珞珈投资：强势股杀跌 空仓观望将是上策

中证投资：跳空地量能否带来曙光？关注2641点缺口回补

国元证券：新低不断出现 但仍有下跌空间



　　广发证券：当下跌成为习惯 反弹也将悄然来临
　　周末虽然并没有加息之类的利空消息出台，但也导致利空迟迟不能释放，再加上上周股指封闭了去年10月8日的向上跳空缺口，市场担心新一轮下跌的来临，股指周一表现疲弱，上证指数四连阴已留下两个向下跳空缺口，尽管四连阴在近期并不少见，但连续跳空缺口的出现说明短线杀跌已到极致，也意味着短线反弹随时可能出现，由于近期一直没有出现象样的反弹，市场的下跌已成为习惯，当下跌成为习惯的时候，反弹恐将悄然来临。（广发证券）

　　倍新咨询：熬过黎明前的黑暗 享受灿烂的朝阳
　　上周末的杀跌没有迎来加息，希腊债务危机也有了实质性进展，可惜美国经济很不给力，高盛将其二季度的经济增长下调到2%，而全球经济增长速度也被国际货币基金组织(IMF)下调0.1个百分点。全球经济增速放缓，以及欧洲债务问题给全球经济复苏增加不确定性。与此同时，全球通货膨胀继续高企，金砖四国的通胀全线超过5%，最高的印度超过了13%，各国管理层都为通胀头痛。在通货膨胀和经济增长双双不乐观情况下，世界各国投资者都比较谨慎。

　　如果说国际市场的影响没有那么直接，国内持续的偏空才是严重打击投资者信心的关键。那么近几个月来，货币政策一直是市场的风向标成为共识。银行在今天上缴存款准备金，市场资金面再度紧张，隔夜利率跳涨297.00个基点，报6.9550%，远超过银行存款利率，面对弱不禁风的资本市场，银行理财产品大受追捧，没有几个人能经受住如此稳定的收益诱惑，大量资金流向银行理财产品，股市在一片悲观绝望中缺钱就不足为奇了。利率市场动辄几百个基点的波动，整个货币市场一片混乱，而加息又迟迟不肯现身，让所有人都不敢轻易做多，若宏观政策没有变化，犹豫彷徨的市场恐怕还需弱势寻底。

　　市场跌归跌，但整个A股市场的投资价值是不言而喻的，只是我们大多数投资者都是趋势投资者，所以常常出现涨时涨过头，跌时跌过头的现象。从目前市场来看，或许当前市场还会继续跌一些，然不要紧，坚持价值理念，选择优质超跌股，或者优质次新股进行适当布局，熬过黎明前的黑暗，享受灿烂的朝阳或为明智之举。（倍新咨询）

　　华讯投资：金融股拼死护盘 新低后抄底还是割肉？

　　从技术上看，今日两市延续了上周的调整走势，截至今日沪指连续三个向下跳空缺口，不断刷新调整新低，从缺口的位置来看可归结为衰竭性缺口，作为下跌的末端采用向下跳空缺口的方式，显示市场的下跌逐步步入非理性状态，短期超跌反弹技术性要求越来越强。沪指60分钟K线，KDJ、RSI指标短期超卖，技术性超跌反弹强烈。近期政策面和资金面均不利于A股形成反弹，央行加息靴子不落地，市场始终难以走出颓势，技术上的超跌只能不断的积聚以待其它两个方面的利多配合，报复性超跌反弹一触即发。鉴于大盘已经加速下跌至前期2600点附近筹码聚集区，此时投资者不宜再盲目割肉，而应该耐心等待大盘超跌反弹。关注超跌反弹、被错杀绩优的股。（华讯投资）

　　华泰证券：空方力量衰竭 进场还是再等待
　　大盘今日呈现缩量下行、个股普跌走势。周末市场不见有利空释放，外围走势依旧疲软，两市再度跳空低开，早盘没有丝毫抵抗便再度继续向下寻求支撑。盘中屡创新低，前期强势品种纷纷大幅补跌。地产金融有所抵抗，但无法减缓抛压，煤炭板块盘中的拉抬也得不到资金的认可。午后股指继续走弱，盘中最低跌至2610点，离2600点整数关口仅一步之遥。多头再次展开一定反击，水利板块有所拉抬，量能稍微放出，不过盘中热点依旧涣散，也谈不上能有效轮换，股指在尾盘继续弱势整理，至收盘时，沪指下跌0.82%，收于2621.25点，深成指下跌0.71%，收于11328.70点，两市共7只个股涨停，5只非ST个股跌停，2成个股上扬，成交量比上一交易日继续萎缩。

　　目前市场担忧之一在于紧缩的货币政策何时会结束，因为这决定着市场总体资金的供应情况。从央行最新的态度来看，23%似乎是上限，而这同目前相比还有一定差距，如果按照1月上调0.5%的态度来估算，那到4季度，才会结束，至于加息空间，年内2次不可少，如果6月下旬上调一次，8月再度上调一次，那么，4季度前也会是一个观察期。换句话说，3季度，紧缩性的货币政策还将如影随形。至于大盘，由于它反映的就是一切市场信息和预期，提前见底将会是必然。至于市场另一个担忧——经济平稳下滑局面。这同货币政策一样理解，随着企业库存压力的逐步减轻，后期这些担忧都将减缓，但站在投资角度上来看，周期性行业近期不能成为投资首选，毕竟，它们的业绩增速同比下滑态势在未来相当长一段时间内还不会改变。

　　展望后市，5日线下方，空头占据主动，目前阴跌之势，杀伤力非常大，看似强势的品种随时有大幅补跌风险，而弱势个股量能持续萎缩，也看不到有资金护盘举动，这些个股不见有见底信号，参与进去安全性太低。2600点为大盘短期支撑位，而2560-2580一带是前期箱体下沿支撑，有一定支撑，一旦跌破此位置，则恐慌盘甚至绝望盘将快速涌出，那时多头展开恰强势反弹，倒显得非常合理。从日MACD和KDJ指标来看，都处于一个超卖位置，前者0轴下方的再次死叉更是将此演绎到极致。操作上，投资者对目前大盘的走势多保持几分信心和耐心，4连阴后，爆发性反弹随时展开，深度被套者暂时莫再轻易止损出局，而轻仓或空仓者也不必盲目进场，等待底部信号的进一步确定，比如量能再度萎缩，强势板块或概念的大幅表现，这样才能吸引资金进场，目前以精选个股为上，一些中报预报大幅预增、央企重组概念等品种、严重超跌个股将会率先表现。（华泰证券）

　　广州万隆：暴跌超过400点 距离中期反弹已经不远

　　自4月18日高点以来，沪指已经累计下跌超400点。我们从4月22日提示离场风险。直到今天早上，我们还提醒投资者要谨慎，要注意大盘风险。但在沪指再下跌30点之后的现在，我们开始建议投资者要重新乐观起来。我们认为大盘距离中期反弹已经不远。当然，我们仍不能走到市场的前面。大家请乐观等待，不要再悲观。（广州万隆）

　　上海证券：盘面再现诡异信号 明天或将反弹？

　　在延续早盘尾市急跌之后，午后大盘出现小幅震荡反弹。虽然我们目前不能判断大盘的攻击将就此开展，但盘面三大利好因素，让我们可以认为大盘的反弹不会遥远。这三大利好因素包括，股指近日连续跳空低开让空头力量得到宣泄，股指短期严重脱离短期均线超跌严重，以及沪指2600附近的强大支撑力量。（上海证券）

　　九鼎德盛：量能出现一定程度萎缩 弱势反弹或将出现

　　周一深沪A股市场低开后震荡收阴，沪综指K线组合为连续四连阴形态。从市场轨迹来看，上海综指在回补前期缺口后继续向下调整，显示市场缺口位即长期反弹趋势线可能破位有效，但考虑到A股短期连跌，技术上或有弱反弹出现。从当日市场表现来看，冷门股与超跌股表现相对较好，比如阳光城、中华元电、四川路桥等，但观察其特征具有突发性与连续性差的特点，显示市场难以形成有效的联动板块。从跌幅来看，科力远、烽火股份、大元股份、北矿磁材、力合股份、山西三维、东北制药等前期机构资金运作明显的个股出现大幅度放量下跌，显示市场中部分机构坚决而果断的减持。

　　总体来看，深沪A股在周一再收阴线实体，但量能出现一定程度的萎缩，显示市场有弱反弹的可能，就中期走势而言，由于诸多品种破位平台，上海综指告别2700、2650点后，这一位置已形成较明显的平台压力。操作上短线投资者适量关注小盘调整幅度较多、业绩增长且股价相对的中低价类品种，回避大盘类股票；稳健投资者仍需继续采取战略观望为佳。（九鼎德盛）

　　珞珈投资：强势股杀跌 空仓观望将是上策
　　继上周三根大阴线后，今天指数再度收出一根大阴棒，四个工作日，苦苦在2700上方勉强维持了三周的股指瞬间就杀到了2600边上。从量能继续萎缩看，有反弹的希望，但无论从技术形态还是现在的经济状况和政策面，我们看不到所谓底部形成的证据。

　　这样的市场中，普通投资者空仓观望就是最好的选择，以往最保险的重组等概念现在也往往成为雷区。600614鼎立股份（600614）收购资产，6月2日涨停收盘后开始停盘，上周五开盘后一字涨停，下午却风云突变，资金突然做出不同解读，直接打到平盘，今天复又跌停，令前几日高兴买到该股的人哭笑不得。而在6月2日最大的卖出席位为机构专用，估计这一机构就是该股的做空主力。

　　最近这种弱势中，像这样因利好消息上涨的题材股坐过山车已成为常态，例如上周四华业地产（600240）便成因为投资矿产消息盘中涨停冲高回落，第二天立即就是一个7个点阴线。

　　令散户投资者损失幅度最高的莫过于5月底复盘的贵糖股份（000833），第一个一字板后就遭媒体提示风险，继而连续跌停，到今天距离其过山车最高点已经下行了30%多。 （珞珈投资）

　　中证投资：跳空地量能否带来曙光？关注2641点缺口回补
　　继上周三连阴出现破位后，本周一A股市场再度跳空下行，沪指退守2600点整数关口。虽然上周末央行加息再度落空，但在技术破位后投资者紧张恐慌的情绪未见有改观，同时在个股估值差异的左右下，以创业板为首的中小盘个股遭到短线资金的抛弃，整体跌幅居前，两市整体成交继续萎缩。

　　盘面观察，今日市场呈现三大特点。一是估值差异导致个股结构性风险继续释放。在股指出现破位之后，金融、煤炭、地产等具有估值优势的强周期板块表现出下跌抵抗情绪，尤其煤炭、金融两大板块最终逆势收涨。而前期充当防御的生物制药、食品、农林等板块成为空方重点打压对象，这其中有补跌性质。但除此之外，也有估值下沉所带来的调整压力，有数据显示：剔除金融行业，沪深300其他成分股的静态市盈率在22倍左右，与2008年底18倍的水平仍有明显差距。

　　二是尾盘一度放量飙升但很快熄火，彰显市场心态谨慎。午后沪指在反复试探2610点支撑后出现直线飙升，券商、银行、煤炭、地产等权重股功不可没，但因量能不济脉冲上涨的持续性较差，临近收盘股指再度回落。

　　三是今日跳空缺口的性质。沪指今日再度出现跳空下行，这是日线上自3067点下跌以来形成的第三个缺口，也是周线上形成的首个缺口。若该缺口短期不能回补，形势对于多方十分不利。但从触底反弹的另一个要素成交来看，沪指单边成交不足700亿元，创出2月份以来的地量，短期有企稳迹象。不过，因本轮调整的几个月连续的技术陷阱警告投资者对此仍需保持一定的谨慎态度，等待反弹信号的进一步明确。

　　整体来看，上周沪指三连阴将去年10月份的剩余缺口完全回补，且失守前期公认的估值底，市场调整空间再次打开。不过我们认为，目前的下跌已经处于本轮调整的末端，个股结构性风险或较为突出，对于有良好估值和业绩支撑的个股继续非理性杀跌已经不可取。技术上，一方面，均线系统再度空头排列，但5日线乖离率较大，限制了短期杀跌的空间。本周需要密切关注能否重新回到2661点上方。另一方面，沪指今日再度跳空下行，出现本轮调整以来的第三个跳空缺口，同时沪市单边成交创出近期地量，大盘短期再度企稳值得期待，明后两日关注2590—2600区域支撑和以及2637-2641缺口的回补情况。

　　操作上，在市场出现明显的反弹信号前，短线投资者仍宜谨慎防御为主，中长期投资者可对近期调整充分且中报业绩预期良好的个股逐步分批布局。

　　此外，近期A股市场与欧美股市联系紧密，本周需重点关注两大会议，一是讨论希腊援救方案的欧洲财长会议。欧元区两大重量级成员国的合作表态被市场解读为营救希腊的“一线曙光”。但欧债危机形势依然严峻。欧洲财政部长将在当地时间19日至20日在卢森堡召开会议，继续讨论希腊救助方案的新框架，新方案最终将于23日至24日召开的欧盟峰会上敲定。二是美联储的议息会议。美国量化宽松政策何去何从，本周三左右美联储将在例行议息会上宣布最新的利率决定，以及货币政策的新取向。（中证投资）

　　国元证券：新低不断出现 但仍有下跌空间

　　市场在进一步恐惧的局面下，股指很快回补了2650点的前期缺口，而在接触到2600点支撑的情况下，股指似乎看起来有反弹的过程，但是量能过小和热点板块轮动过慢，这样会导致行情仍要很长时间才可以恢复，在近期的政策似乎不能有效的放松，和上调准准备金的上限中的上限，这样担心加息的局面会更加浓重，周边的国家都在纷纷的加息和6月份的末端，美国的重新货币政策将使得全球市场重新变动，故此，近期市场仍要反复无常的动荡，虽然市场在持续下跌，但我依然坚持2季度没戏。

　　从市场的运行路线来分析，前期我们反复告诉大家的一个重要的中期趋势线支撑的计算，从1664点到2319点的线支撑计算，本周是2712点的，可见现在变成了明显的技术压力了，而到了6月份的月末的压力在2720点的上下，这个就是我们可以预知只要6月份收盘的月线不能收复2720点，那么本轮行情的震荡后，依然有进一步下跌的过程，而我们再来看看周线和月线，是明显的下跌中继的标准形态，所以在近期只要政策不放手，还未不确定，趋势都不可能出现明显的趋势，这点一点要注意，不仅是技术和量能的来分析大盘的问题，为是从经济和业绩来双向考虑市场的进一步调整因素，而单纯的比较的来看，08年10月28日，上证指数的动态市盈率是12.42倍，上周五上证指数的动态市盈率是12.68倍，换句话说今天的2641和08年的1664是可以等量齐观的，但墓前处于不同的时间周期的经济体系，6月份是个重要的美国货币时间节点，而8月份是华尔街对于自己的国债的问题更加确定的处理，故此在这段时间，尤其是6-9月份的这段时间，更加使得行情动荡化和反复不定。

　　为什么我们反复讲，不要简单的看K线和图表，虽然超跌但下跌的空间依然具备，因为从近几周央行公开市场的操作来看，已经是连续五周净投放，总额达到4070亿元人民币，其中上周仅发行了20亿元央票，净投放更是达到了1130亿元，这说明央行其实也知道市场资金面较为紧张，再度提准也是无奈之举。由于目前央票发行一二级市场利率倒挂，央票这一工具回收市场流动性的功能基本丧失，值得注意的是，上周3个月期央票发行利率一改此前走稳的态势，上升了8个多基点，使得市场加息预期更为浓烈，预计在加息预期兑现之前，市场是很难出现大反弹的局面，而在这样的前提下，使得股指在近期应该具备恐慌加大的可能，换句话说，恐慌不加剧，市场就不能很快见底理想的底部，所以，注意近期不断新低后，市场是不是能出现大面积的恐慌出现，换句话，政策不放手，就是保持头脑，不要轻易出手。

　　沃恩从大的宏观的来看，估计6月份也是最高的一些数据出现，传导通胀高举的局面下，市场是很难出现明显的转市迹象，但市场的资金和市场外的资金明显在博弈中逐渐迷茫，例如市场外的资金市场已转向拉存款，特别是在月末的时候。于是，银行就大量地向储户推荐短期理财产品，还有一些房地产信托基金也开始浮出水面，再加上民间借贷利率高企，这三者就吸纳了大量的短线流动性，也分流了部分股市资金，致使市场进入到不断的负面恶性循环，在这样的大局面下，市场目前依然在冰冷时刻，看起来阳光离你很近，但最冷的时刻似乎还没有到来，在这样的大前提下，市场进一步震荡反复是近期的常态化，但机会可能是逐渐减少，而市场在短期内很可能出现集中的放大恐慌和割肉的迹象。

　　总之：市场在预期中反复走低，而近期我本人不会因为下跌而改变2季度没戏的看法，而根据近期的国内和海外，未来迎来的3季度也是一个过渡时期，机会也不会好到那里去，在超跌后，明显的机会只能在个股上做波段，死死的坚持并不一定是在超跌后的最好操作守则，在政策不变和海外不确定的前提下，市场的政策敏感度将逐渐升温，这点要时刻注意。（国元证券）



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