主题：港交所拟推双币双股 称何时成功推出由市场决定

　　6月22日下午消息 港交所(00388.HK)今日宣布，为了迎合市场对投资人民币产品的需求，将进一步在香港市场发行人民币股票，尤其是推出双币双股的模式。港交所行政总裁李小加表示，“我们只是造桥修路”，何时成功推出双币双股要由市场决定。

　　港交所今日召开有关人民币证券首次公开招股模式(IPO)的简布会。会上宣布，为了迎合市场对投资人民币产品的需求，港交所将进一步在香港市场发行人民币股票，目前相关的工作已经准备就绪，预计在今年底实现额外数只人民币股票的发行。其中，港交所更额外提到了市场关注的双币双股模式，即一家发行人将其人民币交易股票与港币交易股票同时进行IPO。

　　港交所行政总裁李小加表示，现有的有关人民币产品的架构是经过多方专业人士进行咨询之后所得出的指引，港交所并不希望强造一个人民币产品来强迫市场接受，一切都要本着市场指引的原则。他强调，何时能成功推出双股双币要由市场决定，“很多人现在要过河，兴趣很高，我们能做的就是造桥修路和评估风险，但多少人会过桥，什么时候过，这都要由市场决定。”

　　港交所拟推出的人民币IPO分为单币单股和双币双股两种模式。在单币单股IPO中只存在以人民币交易的股票，但为了在公开发行期间出现超额认购后，降低对香港人民币市场的压力，投资者可使用港币进行认购，但最终在二级市场上交易的只有人民币股票。

　　而在双币双股IPO中，发行人可以同时进行人民币和港币的IPO，两种股票属于同等类别，股票的持有者拥有同等的股东权利，但人民币和港币股票分别行使超额配股权，中央结算对两者分别进行结算，在股东名册上也有所分别。股票上市后，二级市场上存在同一家发行人的两种股票，但可以互相互换。

　　李小加表示，人民币产品的流通是未来的市场趋势，“这个事情一定会成功”，希望大家有更多的信心，但同时也要有足够的耐心，允许试验的失败。有人质疑双币双股的模式是否多此一举，李小加回应称，这样的模式在未来可能会允许已经发行港币股票的公司再发行人民币股票，而未来在中国资本项下开放后，能吸引更多内地投资者前来投资。

　　香港交易所(00388.HK)今日股价上升0.124%，收盘报161.6港元。


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香港人民币IPO将推行双轨制 两种模式同时开展

香港交易所22日公布，人民币股票在香港的招股模式，将会分为“单币单股”及“双币双股”两种模式同时开展。

港交所同时还公布，预计“人证港币交易通”（TSF，俗称人民币资金池）将于今年9月至10月推出，目前正进行内部系统升级及有关规则修订，并协助交易所参与者将印花税交易费用与交易征费一同由人民币转换成港元。人民币衍生产品内部系统则预期于6月底完成，今年三季度或四季度初进行市场测试。

港交所还表示，正在进一步研究其他人民币产品的推出条件，包括结构性产品、交易所买卖基金及其他衍生产品等。港交所重申，TSF的成立主要目的为确保人民币股票交易时有足够的人民币流通量，并尽量降低对离岸人民币市场的压力。港交所指出，TSF仅用作支持二手市场买卖，在新股认购期内不会提供服务。

在人民币IPO（首次公开招股）方面，港交所解释称，“单币单股”是指交易所原则上赞成人民币IPO，同时接受以港元认购，允许以港元认购人民币计价的股票，但其主要集资货币仍然为人民币，因此规定以人民币认购的金额必须达到某一最低水平。在“单币单股”模式下，发行人需要在招股章程中清楚披露，尤其是港元与人民币换算过程中产生的相关费用及风险。“单币单股”模式同时可允许港元孖展认购，预计该模式可以在有关新股出现超额认购时，降低对香港人民币离岸市场造成的压力。

而在“双币双股”模式下，发行人同时通过人民币交易股票与港币交易股票进行首次公开招股，所有股票属于同等类别，股东待遇相同，但需要分开在两个柜台买卖，在中央结算系统也需要分开交收。“双币双股”的股东可以选择收取人民币或港元股息，因此“双币双股”的发行人可让全体股东自由选择所派股息的货币。“双币双股”模式与公司双重上市类似，只不过是在同一市场上运作。“双币双股”允许股票在两个柜台互换，预计将有助于促进高效率的套利活动，更可保障投资者面临离岸人民币不利政策带来风险时，可以拥有更多投资选择。

港交所特别提示，上述两种模式的股票定价，需要保证在两种货币换算后仍处于相同水平，股息政策也需相同。发行人需要注意，人民币股票筹集资金目前仍需要内地相关机构审批，才能汇入内地