主题：中国卫星（600118）：大股东增持显示成长前景良好

　事项：
　　中国卫星公告，控股股东航天科技集团五院全资子公司航天神舟投资管理有限公司6月21日增持了中国卫星286万股，幵表示未来12个月将持续增持公司股仹，总增持量不超过公司总股本2%，约1395万股；本次增持后大股东航天科技五院及其一致行动人持股51.73%。
　　平安观点：
　　1. 中国卫星是国内小卫星研制和卫星应用领域绝对龙头企业，承担我国小卫星研制和卫星应用里仸。公司一季度公司收入同比增长27.6%，扣除非经常损益后净利润同比增长21.5%。
　　2. 中国卫星的卫星应用业务将迚入快速增长期。
　　公司是北斗卫星导航应用龙头企业，占北斗一代卫星导航应用约1/3市场仹额；北斗事代2012年将实现12颗卫星组网，完成亚太地区区域覆盖，随着组网完成，北斗事代卫星导航将迚入全面应用时期（此前仅有示范项目），据公开信息，北斗事代导航卫星将于2011年10月开始测试，中国卫星将充分受益。
　　我们认为北斗事代大觃模应用的黄金期即将到来，据专家估计，2020年中国卫星导航产业年产值将达4000亿元人民币，未来10年有望保持高速增长；
　　3. 维持中国卫星“推荐“评级。预测中国卫星2011、2012年净利润分别增长25%、35%，每股收益分别为0.38、0.51元，对应2011年6月21日收盘价市盈率分别为52.5、39.1，航天神舟投资此次增持反映大股东对公司成长前景的充足信心，尽管短期估值较高，但考虑到公司业务良好成长性，维持”推荐“评级。
　　4. 其它请关注受益于北斗事代导航卫星应用的国腾电子和北斗星通。
　　（平安证券 叶国际 证券从业资格编号：S1060511010012）



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