主题：兰花科创：充分受益煤价 前景看好

根据调研情况，我们认为公司2008年的利润增长点主要在于煤价的上涨与亚美大宁的利润贡献两个方面。

在公司的商品煤销售结构中，化工煤、电煤、喷吹煤占比分别为50%、20%、15%。公司煤炭销售采取随行就市方式，今年以来，价格已进行了多次上调。经过6月份上调煤价后，公司综合煤价同比上涨30%。由于公司是在3月份之后进行煤炭价格的上调，因此预计未来几个季度业绩将好于一季度。

煤炭产量方面，全年计划生产540万吨，同比增长4.09%，其中，望云60万吨、伯方180万吨、唐安150万吨、大阳150万吨。大阳、唐安、伯方高产高效矿井项目技改验收换证全部完成，望云西区60万吨项目也完成了总验收，换证工作到2008年5月份完成，尽管期间停产2-3个月，但预计仍然能够完成全年产量计划。

公司参股的亚美大宁能源有限公司（36%），去年计划实现投资收益1.7个亿，实际仅为93万元，原因在于去年煤炭产量只有200万吨。同时出于财务考虑，有较多的一次性费用返销。保守预计今年销售煤炭300万吨，可为公司贡献利润1.5个亿。

公司计划今年生产尿素120.5万吨，较2007年增长28.25%，增量来自于田悦“1830”尿素项目。价格方面，尿素价格4月份开始上涨，目前在2100-2200元/吨，预计全年均价在2000元/吨左右。由于价格上涨，尿素业务毛利率也将比去年有所上升。

公司20万吨甲醇转化为10万吨二甲醚项目预计2008年6月底投产。甲醇目前生产成本在1800-2000元左右，目前市场价在4000元以上。公司表示，预计2008年全年生产甲醇10万吨，保守预计利润1个亿。考虑到投产当年一次性费用摊销较大等因素，我们预计该项目2008年利润贡献较小，预计2009年该项目为公司带来利润2个亿。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。