主题：5月空调内销再创新高 龙头企业规模效应显著

2011-06-24 16:14:04
5 月空调内销再创新高：产业在线最新数据显示，5 月份空调产量 1243万台，销量1268万台，YOY+20.6%和YOY+19.3%；其中，出口 564万台，YOY+7.6%,MOM-16.2%。 内销703万台,YOY+30.6%,MOM+5.7%， 再创单月销量历史新高。随着三四级农村空调市场的兴起，我们维持空调销量上半年增速超过30%，全年增速 25%的看法不变。
格力 5 月份销量增四成：5 月份，格力空调销量为 370 万台 YOY+40%，其中，内销 250万台，YOY+43%，出口 120万台，YOY+33%，销售情况继续优于行业平均水平。
补贴政策退出影响有限：空调节能补贴政策 6 月份起正式退出， 考虑到新能耗标准实施后补贴标准已大幅调低，加之空调产品结构的不断优化，预计政策退出的影响较为有限。
增发项目实施有利于缓解产能压力：公司目前产能较为紧张，公开增发计划近期有望获批，空调扩产项目的实施有利于缓解产能压力。
盈利预测：我们维持之前的盈利预测，预计公司 2011 年、2012 年实现净利53.30 亿元和62.63 亿元，YOY+24.66%和17.50%， EPS为1.89元和2.24 元，2011年 P/E为 12 倍，维持“买入”投资建议。


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