主题：山西证券：给予江铃汽车买入评级

2011年06月21日 13:18
山西证券认为，江铃汽车公司盈利能力强劲的全顺轻客将是未来盈利弹性的看点。未来公司将继续以SUV为突破口继续向乘用车发展,未来公司有望在这一业务领域持续获得来自福特的大力支持，给予买入评级。

山西证券6月21日研究报告指出， 江铃汽车 (000550：26.46，+0.66，↑2.56)盈利能力强劲的全顺轻客将是未来盈利弹性的看点.我们认为全顺轻客的盈利能力远高于公司的轻卡业务,虽然销量小于轻卡但利润贡献远超过轻卡.我们认为未来轻客市场上,以全顺轻客为代表的欧系轻客将逐步对传统的日系海狮轻客形成替代.同时,电子商务带动的城市物流整体增长,及城市物流自身的升级都将促进欧系轻客在物流市场的增长.我们预计未来物流用轻客的占比将逐步提升,这利好于以柴油机为动力的欧系轻客的增长. 借驭胜发力乘用车市场,在福特的支持将下驶向更广阔的"海洋".公司推出的新款SUV驭胜目标市场为13-15万元的柴油SUV市场,我们认为由于其搭载了源自福特的发动机技术,其核心竞争力将强于其他产品.同时柴油SUV市场近几年几乎为长城等自主品牌垄断,竞争并不充分,公司此次出击此块市场有较大获得成功的可能.我们认为未来公司将继续以SUV为突破口继续向乘用车发展,未来公司有望在这一业务领域持续获得来自福特的大力支持,公司正在驶向另一个高增长市场. 盈利预测及投资评级.我们预计公司11年,12年主营业务分别增长30%,30%,预计公司10年,11年EPS分别为:2.3,2.8元.基于我们对公司未来的乐观预期,我们给予公司"买入"评级.


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