主题：云南白药：12个月目标价为80元 买入

2011-06-23 08:50:52　

2011年一季度公司实现收入24.6亿元，同比增长15%，实现净利润2.25亿元，同比增长35%，折合每股收益0.32元，略超市场预期。云南白药母公司一季度收入同比大幅增长46%，原因是与去年同期相比，金中、云健、文山等子公司普药产品销售整合进入药品事业部，由母公司进行了统一的销售，相应的，该部分收入从合并报表计入母公司收入。

而从新品推广来看，云南白药则侧重于急救包及养元清。我们预计急救包有望在2011年实现过亿的销售规模。而养元清定位中高端，树立品牌形象是重点，主打南方市场，对销售暂时没有考虑。

我们预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.8、2.37、3.03元，动态市盈率分别为31.5倍，23.9倍，及18.7倍。维持“买入”评级，12个月目标价为80元。

我们认为云南白药适合稳健型投资者进行投资。



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