主题：中信证券：基金屯兵百亿“暗战”

“如果融资融券业务真的近期推出，券商被要求以目前的自有资金投入，依据我们的测算，整体券商的增量规模在300~400亿元之间，当年整体的利润增厚不会超过10亿；其中中信证券大约能有100亿的规模，短期利润不会超过3亿元。”海通证券分析师谢盐说。
　　从4月24日融资融券业务被正式列入券商业务开始至今，基金群体动用了高达百亿元的资金买卖中信证券，其中净买入超过33亿元；但是同期中信证券的股价却持续走弱，远逊于同样受融资融券概念刺激的海通证券，是什么样的因素主导着“嗅觉”敏锐的基金的操作策略？
　　短期利润影响不大
　　市场传言的首批有望获得融资融券试点的公司分别是中信证券、海通证券、建投证券；针对融资融券工作的进展，中信证券业务部人士回应：“公司尚未收到监管方有关融资融券试点的消息。但公司早在2006年就成立了专门的技术小组，相关融资融券的技术系统目前已基本准备就绪。”
　　中信证券因为券商板块龙头的地位，规模较大，加上较雄厚的净资本，被市场人士普遍认为将会成为融资融券推出的首批获益者。但是，也有分析人士指出：“融资融券的基本前提尚未确定。首先，利率没有确定，就无法知道融资融券的成本。模式没有规定，融资融券业务就无法展开。”
　　“关于这两个问题的争论一直都很激烈，据我们现在所知道的情况，利率可能会参照城商行10%的利率标准，而模式偏向于日韩的集中授信专业证券融资公司模式。”靠近券商融资融券项目的人士告诉本报记者。所谓的集中授信的专业融资公司模式，即证券公司通过专门的金融机构――证券融资公司进行融资；同时，由证券融资公司集中存管证券公司的客户保证金。“但是现在证券融资公司还没有成立，此外如果多一道手续，就存在利率分成的问题，因此券商推出的动力就小了，这是争议的焦点。”上述人士说。
　　中信证券一季报税后净利润为25.22亿元，同比增长幅度超过100%，去年同期净利润为12.54亿元。谢盐说：“表面上来看，即使融资融券推出，短期内利润的增厚对于中信证券的影响也并不大；但是市场对于融资融券的期待，主要是后期的银行等资金得以进入，即使市场扩容规模能达到5%~10%，那么以目前市场7万亿左右的规模，想象空间也非常大了。




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