主题：机构：冲高压力显现

州万隆：大盘短期风险加重 主力调仓正当时

世基投资：大幅上扬概率很低 就地整固有利后期行情

倍新咨询：2750点轴心震荡 2700点下方果断加仓

中证投资：六连阳缘何泡汤 关注两大指标

九鼎德盛：警惕市场反弹进入尾声 逢高坚决离场为宜

森洋投资：横盘平台震荡蓄势 第二波反弹即将来临

民生证券：年线压力开始显现 中期趋势依然不佳

联讯证券：股指有低位蓄势需求 调整后上行概率增大

恒泰证券：整体估值已处低部 大盘将迎反弹机遇

湘财证券：大盘将短线挑战年线 适当降低仓位



　　广州万隆：大盘短期风险加重 主力调仓正当时

　　加息预期让午后大盘一度下跌超20个点。虽然水泥、保障房、水利建设等板块在1点半后发力，让大盘再次翻红，盘面涨停个股数也比早间收盘多了不少，但水泥、水利建设等强势股的高位放量，说明大盘的短期震荡风险，并没有因为午后的翻红而减弱。其实，恰恰相反，午后水泥等强势股的急拉放量，让大盘的短期风险更进一步。只不过，今日明显有更多的超跌股涨幅居前，这说明主力资金的出击方向正在改变。投资者在目前采取高抛低吸的策略最划算。（广州万隆）

　　世基投资：大幅上扬概率很低 就地整固有利后期行情

　　A股周二如预期中的展开强势整理，市场总体表现非常顽强，拒绝深幅回调，在最深一度下跌20余点后尾市成功翻红，从技术上看，近期的快速上涨使得5日线斜率陡升，K线也有一个回踩需求，但今天的回抽留下长长的下影，表明短期市场下档接盘力量较强。不过，最终还是与6连阳失之交臂，在本月创出年内点位新低后，憾失年内连续收阳最长的记录。

　　行情的回暖使得市场情绪急剧升温，个股超跌反弹也如预期般大范围蔓延开来。热点方面，大有色金属整体表现不错，常铝、鲁丰股份两只铝业股涨停，稀土的广晟有色大涨8%，黄金的中金黄金涨幅超过5%。另外，水利、水泥这两大近期人气概念也一飞冲天，塔牌集团、西水股份涨停，国统股份、青龙管业为首的水利股则是尾市全线飙升。其他行业看，多数板块均小幅上涨，食品、军工小幅拖后腿。

　　时至今日，由2610开始的这波超跌反弹行情已经持续了6个交易日，沪市最高累计上涨了170点，深成指则有900点左右，如此短的时间，这样大的上涨，特别是连续突破了多条重要的中短期均线，内部积累的短期获利盘，以及前期套牢盘，止损盘，市场短线继续大幅上扬的可能性微乎其微，就地展开整理，夯实基础，对后期行情更为有利。（世基投资）

　　倍新咨询：2750点轴心震荡 2700点下方果断加仓
　　希腊财政紧缩方案获议会同意，欧盟和国际货币基金组织给予120亿欧元贷款援助，且法国各银行提出延长希腊国债偿付期限的计划，希腊债务危机暂时缓和，美元应声走软，国际大宗商品再度出现上涨，国内资源类个股借此东风走势强劲。然权盘中重股不给力，石油石化等权重股一度拖累大盘，上证指数盘中跌幅最大时超过了20个点。不过权重股估值较低，涨幅又偏小，当权重股的杀跌时，难免有资金接盘，最后指数又不得不被拉起，这就是震荡市的自然规律。

　　指数上蹿下跳，进行强势震荡，主要在于上周涨速过快，短期获利盘需要消化，再加上给中利好和利空交织，多空双方也需要一个博弈过程。像货币政策短期如何变动，近期公开市场操作宽松的目的是缓和资金紧张，还是央票发行不出去，最终导致加息与否，乃至于下半年宏观政策的变动等都面临微妙的变化，很多人都还处于揣度之中。对于技术上来看，短期市场已经进入震荡格局，根据以往历史经验，一般震荡的时间为3至5个交易日，即本周都可能处于震荡中。而点位上来看，上证指数最可能出现的震荡区域为2700点至2790点之间。因此，从指数的角度考虑，每当调整靠近2700点附近即可考虑加仓。

　　对于具体操作方面，目前市场开始分化，具有估值优势的个股走势较强。当然，微妙说的估值优势不仅仅局限于动态估值，因为有的个股全年业绩并不会对一季度业绩进行累加，而有的上市公司业绩却是在后期爆发。因此需要对上市公司具有一定的了解效果更好，若不了解，或者能力和精力有限，可选择各细分行业的龙头股操作。（倍新咨询）

　　中证投资：六连阳缘何泡汤 关注两大指标
　　周二A股市场呈现探底回升的走势，沪指收出“T”型线，终结五连阳。虽然有隔夜美股大涨，以及市场推测5%通胀目标预示下半年货币政策可能微调等消息提振，但地方债还贷高峰到来，银行坏账风险再度成为市场关注焦点，同时一年期央票重启，且利率继续上行等也一度引发市场忧虑，受此影响，两市大盘震荡明显，尾盘沪指在30日线支撑下重拾升势，整体成交相比昨日再度萎缩。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双平稳开盘，随后便在银行股的拖累下震荡下挫，期间因有色等少数板块反复活跃，沪指仍坚守在昨日低点上方。但10:40过后，期指主力合约大幅跳水，大盘无力顽抗，重心逐步下移。午后，期指主力合约继续沿着早盘的斜率下行，沪指也跟随再下一城。可喜的是，尾盘水泥、地产、券商反手做多，沪指逼近 30日线附近时突然爆发一波有力度的拉升，主要股指双双翻红，沪指收出“T”型线。从多空力量对比来看，多方在收盘前最后一个小时突然崛起，并迅速扭转全日的弱势，水泥板块从跌幅居前转身变为涨幅第一，地产、煤炭、钢铁等也跟迅速窜红，只有飞机制造、汽车、酒店旅游等少数板块维持跌势。

　　从今日消息面上看，三大事件导致多空出现一定分歧。一是温家宝总理周一在伦敦接受香港广播电视台(TVB)采访时表示，今年维持通胀在4%以下有一定困难，但应可以控制在5%以下。乐观派预计5%的通胀目标有望使得下半年的货币政策出现微调，但谨慎派认为，即使下半年通胀出现高点，但整体仍将保持在高位，政策放松的概率较低。不过，不管怎样只要下半年通胀可控，管理层进一步收紧政策的空间就不大。

　　二是央票暂停后重启，且利率接连上行，加息预期再起。上周面对交款日后公开市场资金价格大涨的局面，央行果断暂停了央票发行，而今日央行发行20亿元一年期央票，且参考收益率继续上行，至3.4982%，较上期(3.4019%)上升9.63个基点，至此一年期央票发行利率恰好高出同期定存基准利率25个基点，一定程度上引发市场的震动。笔者更倾向于认为，央行此举一方面是因考虑到本周公开市场到期资金较上周增加390亿元，为了保证市场资金的稳定合理，今日低量重启央票发行。另一方面，一年期央票利率接连上升确实使得加息的概率明显加大。不过，央行的举动并未在公开市场上掀起波澜，隔夜、1W、2W和1M等SHIBOR品种均呈现不同程度的下跌，资金价格压力继续舒缓。

　　三是审计署公布的数据显示地方政府性债务逾10万亿，虽然未超偿还能力，但暴露的风险使令投资者对银行坏账产生忧虑。据报道，目前贷款逾期大量出现，此外，众多融资平台和银行纷纷选择了“拖”，即用借新还旧、展期、债务重组等一系列手段，把眼前的风险向未来转移。上述因素导致二级市场银行股整体承压，华夏、中信、兴业、民生等众多银行股跌幅超过1%。银行股的不佳表现直接导致股指重心一度下移，不过因银行股盈利预期和估值优势明显，继续大幅杀跌的空间不大。

　　技术上，沪指缩量在30日线上方窄幅震荡，5日和10日线掉头上行，后市将对股指构成支撑，技术形态仍保持良好。不过，今日的“T”型线释放何种信号呢？明日这种震荡蓄势能否结束呢？笔者认为可关注分钟图上的顶背离修复情况进行操作。从5分钟图上看，MACD顶背离后出现了这两天的震荡，目前MACD再度金叉0轴，明日若选择上行，需关注沪指突破2768点时，一是能否放量；二是顶背离的状态能否修复。若条件不满足，则大盘短期仍将维持震荡蓄势走势。（中证投资）

　　九鼎德盛：警惕市场反弹进入尾声 逢高坚决离场为宜

　　周二深沪A股市场震荡有所加大，收盘深沪股指均收出小阴十字星，成交量略有萎缩。从当日市场表现来看，多为绩差类股票，比如永安林业、常铝股份、二重重装、中创信测等，这些股票的集中特点是市盈率多在100倍PE以上，而亏损类股票的表现更多为投机性机会的杰作。从大型股票来看，研究发现以工商银行、中国石化、中国平安等日线KDJ均中的J值均在100左右，显示市场量能萎缩的情况下，其股价将可能向下调整。从上海综指的十字星线来看，笔者认为其反弹基本到位，加之国内外金融形势的较大不确定性风险，投资者可陆续逢高减仓，稳健投资者继续持币战略观望。

　　从今日基本面情况来看，主要集中在： 审计署27日发布的2011年第35号审计结果公告显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元。审计署建议，继续推进融资平台公司的清理规范，坚决制止地方政府违规担保行为。巴塞尔银行监管委员会在瑞士召开会议，各国央行总裁达成协议，将全球系统重要银行的核心一级资本充足率提高1%至2.5%，且需在2016年至2018年的三年内逐步达标。假如银行规模扩展并参与风险活动，对金融系统的威胁性提升，则可能面临额外1%的追加要求。去年9月公布的“巴塞尔协议III”曾要求，银行的核心一级资本充足率为7%、一级资本充足率8.5%、整体资本充足率10.5%。如果再加上新规定的1%—2.5%资本充足率，那全球系统性重要银行的资本充足率要在2019年之前达到11.5%—13%。从美国债务演变情况来看，评级下调与否的不确定性较为明显，而国内情况来看，银行理财的疯狂增加，其目前已超8万亿，地方融资平台开始出现北京、云南等不利因素体现，而从CPI角度来看，食品价格仍然处于不确定性之中，在猪肉创高价后，目前花生等品种的涨幅阶段内也达到80%左右，而从地产行业来看，面临的冲击具有不确定性。研究认为目前银行业绩的近年增长与低存高贷息差因素密切相关，而从百姓负利率的角度来看，其实也到了一个结束负利率的敏感期，因此加息可能近期出台的概率较大。如果以政府人士表示的CPI控制在5%来看，那么央行加息的次数或仍有3-5次左右；如果CPI出现失控情况，那么加息的步伐与点幅或更高。

　　总体来看，周二的十字星显示：超跌加利多因素刺激的反弹可能进入尾声阶段。目前深圳成指其技术轨迹上形成“喇叭形”的轨迹表明：虽然震荡反弹仍存，但技术看跌且向下幅度拉大的轨迹比较明显，因此技术上的再次下跌将可能破位前低，操作上投资者需密切关注量能变化与基本面情况，逢高先行退场。周二的十字星再次构成阶段逃命线的概率较大，稳健投资者继续保持耐心，战略观望。（九鼎德盛）

　　森洋投资：横盘平台震荡蓄势 第二波反弹即将来临
　　今日两市小幅高开，股指小幅下探后震荡企稳。随后股指在日均线附近震荡徘徊，股指上攻有压力下行有支撑。有色金属和酿酒板块个股表现活跃，沪指维持窄幅震荡，临近午盘股指再度震荡走低。午后股指一度下探到30日线附近企稳回升，随后水泥板块吹响反攻号角，地产、煤炭、机械等权重股轮番发力走高，股指震荡上行，沪深两市双双翻红。水泥、有色金属、地产成为护盘主力，石油、银行、钢铁等板块下跌，两市成交量较前一个交易日有所减小。

　　行业方面，水泥、有色金属、酿酒等板块上涨，船舶制造、汽车、石油、银行等板块下跌。

　　消息面，1，783家公司披露中期业绩预告，8成预喜。家用电器、交运设备和纺织服装等三个行业的预喜股占比较高。2，个税二审免征额仍为3000元。 工资、薪金所得适用的个税第1级税率，由5%修改为3%，以进一步降低较低收入人群税负。3， 生物医药十二五规划呼之欲出，创新型药物受关照。

　　综合来看，近两个交易日高位震荡盘整，股指以横而不跌、时空互换形成进行分时级别的调整，且调整都能在日内完成，既说明大盘的强势，指标又得以修复。调整周期中量能明显萎缩，且股指一直稳于前期整理平台2735上方，说明了前期横盘日久的这一平台已基本有效收复。经过休整后的大盘，积聚了做多的量能，将会步入反弹第二波，踏上收复年线及5月23日长阴跌破上方2850平台的征程。 （森洋投资）

　　民生证券：年线压力开始显现 中期趋势依然不佳

　　5日线上方，依旧是多头占据盘面主动。年线一带有明显压力，而30日线暂时成为股指的短期支撑位，只有站稳在该中期均线之上，后期的反攻才会更加持久。从图形上看，高位缩量整理表明目前的获利盘抛压并不显著，或者可以说市场的惜售心理严重。在政策维稳的关键时期，空头也不敢再过渡刻意杀跌。月线上看股指处于多条均线下方，显示中期走势还不大理想，20月线为上方最强压力位。目前市场最为关注的还是何时加息，一旦这个利空被释放，则将被市场理解为上攻理由的概率要大一些。操作上，对于目前盘面，投资者不必担忧踏空，真正的中期反弹行情不会就这样结束，控制好仓位，适当把握市场强势品种，对于那些业绩明显增厚的中小板个股可重点留意，防御性品种还有一定机会，除了水泥、化工等几个业绩增幅明显的板块之外，其他周期性板块暂时回避。（民生证券）

　　联讯证券：股指有低位蓄势需求 调整后上行概率增大
　　今日股指全日大部分时间低位盘整，早盘有色金属板块活跃，但股指难掩回调压力，重心不断下移，午后前期率先调整的水泥板块卷土重来，市场做多热情被激发，股指探底回升，最终十字星报收，量能较前一交易日有所萎缩。

　　温总理表态今年通胀率可控在5%以内，CPI控制线上移，货币政策微调预期升温，政策底将逐步显现，这是股指后市继续上行的大前提，在此大前提之下，下半年行情值得期待。从盘面看，股指连续上涨之后显露疲态，一方面，上星期的大幅反弹积累了一定的获利盘，同时当前点位又在前期盘整平台的区间，套牢盘也重，股指有震荡整理消化这两部分压力的需求；另一方面，一年期央票重启，银行间拆借利率和国债质押式回购利率依然维持高位，市场资金面偏紧，持续反弹的动力得不到资金的支持，股指有低位蓄势的需求。充分调整后股指有望继续上行的观点不变。（联讯证券）

　　恒泰证券：整体估值已处低部 大盘将迎反弹机遇
　　周二早盘两市高开低走，盘中小幅反弹，临近午盘再度回落，午后在水泥地产股的带动下探底回升，沪指连涨六日，收出带长下影的假阴十字星，板块分化明显，获利盘抛压增大。预计强势调整后，黄金7月即将到来。

　　板块方面，水泥股午后上演大逆转，中小盘超跌股延续反弹，稀土有色等资源股活跃，水利、酿酒股逆势走强，券商保险银行煤炭石油板块拖累股指，B股指数再涨0.71%七连阳；两市个股涨跌比为1:1，成交量萎缩。

　　市场最担忧通胀能否得到控制，而温家宝总理强调中国推出的一系列紧缩政策已经奏效，物价处于可控的区间，预计将稳步下降，这一明确表态无疑有助于消除恐惧心理，成为反弹行情的强心剂。

　　前期市场杀跌逐步释放了对经济、政策的悲观预期。事实上从上市公司财务数据来看，盈利下滑并不严重，600多家企业中报预增，中期业绩预告喜多忧少的格局，表明大部分上市公司内在增长动力较强。

　　从目前来看，A股市场正蕴含着两方面机遇。一方面是在经济发展和结构转型所带来的投资方向上的新机遇；另一方面，股市在经过前期震荡调整后，目前整体估值已处于低部区域，正在将迎来反弹机遇。

　　下半年以及明年市场的机会将主要出现在：不受政策紧缩影响甚至受到政策鼓励的战略新兴行业，比如科技、节能减排等行业；消费类行业企业；其次是那些面临政策利好的行业，比如加大保障房供应的受益板块；此外还包括在通胀行情中定价能力较强的、成长性较好的上市公司。（恒泰证券）

　　湘财证券：大盘将短线挑战年线 适当降低仓位
　　周二上证指数平开探底反弹，终盘以十字星报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面：水泥板块、有色金属、稀缺资源等板块走势强劲，逆势上涨。汽车板块、生物育种、军工板块走势较弱排在跌幅榜前列。

　　从大盘的走势上看，上证指数盘中下探时抛盘持续性较差，短线做空能量无法形成合力，也就很难对大盘构成抛压。值得注意的是，大盘震荡调整阶段，以水泥板块为首的保障房概念再度活跃，推动大盘顺利翻红。我们都知道，大盘上涨时的龙头板块大幅上涨后的短线调整如果提前于大盘率先向上发力，预示着大盘还有向上运行的动力，也就是说，大盘本轮反弹的高点还没有出现。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数短线强势特征明显，盘中调整并没有下探5日均线就展开反弹，显示了目前大盘还处于强势阶段。另外，上证指数在上周五中阳线上方震荡了两个交易日，短线做多能量有所恢复，具备了上攻年线的能力。按大盘运行的规律判断，上证指数本周后半周，短线做多能量有可能开始下降，下周开始做空能量将于做多能量趋于平衡并慢慢占据优势。

　　操作上，我们认为，大盘将继续惯性上行，投资者可在指数上行时适当降低仓位，特别是要回避那些走势明显弱于大盘且没有成交量配合的个股。对于风险偏好的投资者还可短线在强势股回调时适当参与。


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