主题：西安饮食利好频发 引发保增发联想

2011年07月01日 07:37

　　西安饮食(10.15,0.09,0.89%)(000721)最近频发利好，在6月13日上调了2011年半年度业绩预告后，又在 6月24日高调地推出《2011-2013年发展规划纲要》(下称《纲要》)。

　　业内人士分析认为，西安饮食4.32亿元的募集计划正在酝酿之中，但是受大盘影响，股价一路走低。6月29日收盘价为9.66元，已经跌破了增发预案中10.70元的增发价。所以最近不断发出的利好，可能是为了“保发”。

　　利好不断

　　6月13日西安饮食公布了一则利好消息。公司表示，由于西安世界园艺博览会顺利举办，对公司餐饮主业带来积极影响，引起公司餐饮主业收益上升。并将此前对1-6月实现2795万-2945万元净利润的预测，向上修正至2945万-3035万元，同比增幅达到362.60%~376.74%。

　　6月24日，又出利好，公布“2011-2013年发展规划”的西安饮食称，推出《纲要》的目的在于加快公司发展步伐，充分发挥公司的资本市场优势等。该《纲要》由未来三年的发展战略、盈利预测和经营管理三方面组成。

　　在发展战略方面，公司表示要做大做强餐饮主业，全力加快食品工业现代化进程和发展速度，到2013年底，要实现在西安地区餐饮业所占的市场份额由现在的10%左右扩大到20%左右，每年开设2000-8000平方米大中型直营店3家以上等目标。在食品工业方面，西安饮食预计2011年到账收入不少于1亿元，盈利200万-500万元；到2013年底，公司食品工业收入应占到公司主营业务收入的40%左右，利润应占到公司主营业务利润的25%左右。

　　在盈利预测和经营管理方面，公司预计今后每年的营业收入和营业利润都将保持持续稳定增长，同时提出要继续实施项目带动战略，充分发挥公司优势，充分发挥公司融资功能。

　　最后还提示，《纲要》是根据公司发展需要而初步拟定的，若公司董事会、股东大会审议通过，公司拟聘请专业机构根据 《纲要》的原则要求，制订科学、缜密的《2011-2013年发展规划》，确定今后三年的发展目标和方向。

　　业内人士表示，在这份《纲要》中没有多少让人兴奋的内容，但是考虑到上市公司主动推出发展计划比较罕见，依旧会向市场传递积极的信息，而更有可能对公司股价产生积极的影响。

　　增发募集4.32亿元

　　5月10日晚间，西安饮食发布公告称，公司非公开发行4200万股方案已获西安市和陕西省国资委同意。

　　此前，西安饮食发布公告称，拟非公开发行不超过4200万股(含4200万股)股票，发行价格不低于10.70元/股，募资总额不超过4.32亿元。西安饮食表示，募资将用于西安饭庄东大街总店楼体重建项目、经营网点翻新改造项目和后勤升级改造项目三个项目。

　　值得注意的是，4月下旬以来西安饮食股价连遭重挫，从13元一路下跌至6月29日收盘价9.66元，甚至还低于增发预案中10.70元的增发价。如果股价继续下跌，始终低于10.70元的话，西安饮食募集4.32亿元的计划就有潜在被搁浅的危机。

　　在此背景下，不断发布利好的西安饮食，确实容易引发投资者关于其力保增发计划顺利进行的联想。

　　宏源证券(16.75,0.04,0.24%)研报称，公司募集资金0.26亿元用于后勤升级改造项目，计划投入约800万元改造升级各店的点菜收银系统和财务核算系统；投入830万元进行公司内部节能降耗改造，预计每年可节约用电30万度、燃气40万立方米，节省费用约150万元。

　　在公司已拥有西安饭庄、老孙家、德发长、同盛祥等百年老字号品牌的基础上，经营能力及成本控制将成为影响公司盈利的重要因素，公司各门店米面、酒、饮料、牛羊肉、猪肉类、食用油、冷冻品、调味品等大宗原材料采用集中采购的方式，严格按照配比分发至各个门店，而每个菜品的原材料取用亦有严格的分量控制，以保证经营毛利率。除此之外，部分零散的原材料由各个门店单独采购，运用询价手段，公司将不定期询价抽查，每一个采购环节的经办人都有详细记录。募投后采用的点菜收银系统及财务核算系统将实时跟踪各门店每天的经营绩效，实时汇总，有利于公司总部的集中监控、管理。同时，内部节能降耗改造将缓解资源价格上涨带来的成本压力，西安饭庄已运行节能灶半年，约节省能耗1/3。

　　电子点菜系统、财务核算系统及节能减耗改造项目将有助于公司严控成本，老字号门店主业盈利将进入释放周期，同时也为公司规模连锁的扩张夯实管理基础。

　　其中，公司募集资金3.02亿元新建13层西安饭庄东大街总店，新建楼体总高13层(地上10层、地下3层)，该项目达产后，西安饭庄总店(单体店)餐位数将达到2230个，预计实现年营业收入18390万元，净利润3115万元。该项目位于西安东大街，公司新建西安饭庄拟定面积27770平方米，物业建成后，公司拟用4层作为西安饭庄的餐饮门店，其余用于停车场、工业化食品展销中心、物流配送基地、公司信息化中心。

　　同时，投资0.74亿元用于其他经营网店翻新改造，有利于提振老字号门店经营能力。公司计划对西安饭庄分店、同盛祥、大香港燕鲍翅酒楼、常宁宫休闲山庄、德发长饺子馆等十处经营网点进行整体或局部翻新改造，预计年新增收入6300万元，年新增净利润745万元。餐饮业充分竞争，公司门店更新改造后将重新提振其经营能力，将采用分区域更新改造，并不影响公司正常运营。

　　受益交通改善和世园会

　　2月26日，公司发布了2010年年报称，公司实现营业总收入 592151422.43元，同比增长5.06%；实现利润总额49147346.99元，同比减少24.88%；实现净利润34397421.77元，同比减少26.82%；按公司期末总股本计算，每股净资产2.0752元，同比增长1.09%；每股收益 0.17元，同比减少26.83%；净资产收益率为8.06%，同比下降4.11%；总资产 723880302.18元，同比下降1.54%。

　　从最近五年公司收入看，餐饮业收入占到公司总收入比重呈现稳定趋势，2010年达到65.17%。餐饮业收入从2006年的3.08亿元增加到2010年的3.86亿元，复合增长率为5.8%；餐饮业的毛利率维持在62%~66%之间，2010年餐饮收入毛利率比2009年增加了1.86个百分点。商品收入占公司收入比重稳定在12%~13%之间，2010年达到13.15%。商品收入从2006年的6432万元增加到2010年的7789万元，复合增长率为4.9%；商品收入的毛利率维持在40%~43%之间，2010年商品收入毛利率比2009年增加了1.58个百分点。

　　2010年郑西高铁开通，当年西安市餐饮行业同比增速翻番，由2009年的20%一跃至2010年的40%，同时2009年西安市餐饮行业集中度约为59%，并呈现逐年提升的态势。因此，宏源证券分析师陈旭认为，西安市贯穿南北、承接东西的交通枢纽位置将引领西安市城市地位的提升。西安到上海、成都的高铁列车将分别于2012年、2014年通车，交通改善带来的旅游人次的增长，即将带动必需消费的餐饮业快速发展。

　　山西证券(9.16,0.01,0.11%)分析师加丽果认为，西安饮食作为西北地区最大的餐饮业企业，公司拥有的西安饭庄、老孙家饭庄、西安烤鸭店、五一饭店、德发长酒店、德发长饺子馆、同盛祥饭庄、东亚饭店、清雅斋饭庄、联合食品分公司、永宁宫大酒店、桃李村饭店、解放路饺子馆等15家分公司和10家子公司，及50多家经营网点，其地理位置均处西安市黄金繁华地段，且多为百年历史的老店、大店、名店、特色店和“中华老字号”，是古都西安最具代表性的对外接待“窗口”，将充分受益6个月的西安世界园艺会，公司2011年主营收入将可能大幅增加。



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