主题：西宁特钢资源龙头 优势凸显

大盘探底回升，市场惜售明显，在国际商品价格大幅上扬的背景下，原油、煤炭等近期均创出了历史新高，而国际铁矿石价格的上涨也呼之欲出，因此作为资源巨头的西宁特钢（600117），其极度惜售的股价则使其反弹行情日益成熟。

　　 一、西北特钢王 增长迅猛

　　 公司是我国西北地区最大的特殊钢生产企业，并是全国最大的电渣钢生产基地，其行业龙头地位极为突出。近期公司实现了从冶炼到资源型企业的转型，从而成为国内唯一一家同时拥有铁矿、煤矿的特钢生产企业，年报显示公司业绩增长高达41.71％，并呈进一步增长态势，因此其价值成长特征十分突出。

　　 三、拥有巨量铁矿石 优势突出

　　 公司控股的甘肃肃北博伦矿业公司则取得了地质储量为1.03亿吨、品位高达38%的大红山铁矿七角井矿区15年开采权，将实现销售收入32900万元，利润11200万元；而新疆白山泉铁矿则储量为4700万吨，品位为31%，可年采选150万吨铁矿、生产50万吨铁精粉，可实现销售收入23500万元，利润7000万元。因此仅上述2个矿产便可增收近2亿元利润，公司还增资西钢矿业，而西钢矿业又负责开发青海省大沙龙、磁铁山、洪水河三个铁矿，随着国际铁矿石价格的上涨在即，公司股价有望受到机构主力的大举追捧。

　　 三、挺进煤炭领域 受益价格上扬

　　 公司还强力挺进能源煤炭领域，与山东肥城煤业公司、兰州中煤支护材料公司发起设立了江仓能源发展公司，其下属木里煤田江仓矿区3井田、4井田两个井田优质焦煤储量64000万吨，正常运转可实现销售收入109320万元，利润26600万元，随着近期国际煤炭价格的屡创历史新高，公司的煤炭能源题材有望受到机构主力的大力挖掘。

　　 四、权证题材 拉升在即

　　 公司近期还拟发行10亿元可分离转债，并将相应派送1亿份认购权证，我们知道，近期权证市场极为火爆，其中南航认沽短期便暴涨了3倍多，因此该股的权证题材不容忽视。二级市场上，该股股性极为活跃，近期该股惜售特征十分明显，由于具备了震撼性的资源、权证及业绩增长题材，蓄势充分的西宁特钢有望走出强劲的反弹行情，可积极关注。



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　在关注公司铁精粉的同时，我们认为不应该遗忘了企业未来很可能的下一个业绩亮点。虽然今年公司焦煤产量预计只有50万吨，但根据木里煤田目前的开发状态及企业规划，公司未来三年焦煤产能将提升至500万吨。与此同时，企业目前已经具备了70万吨焦炭的生产能力。该领域的扩展将成为企业未来业绩增长的另一爆发点。

　　公司是国内钢铁板块中唯一一家拥有钢铁、铁矿、焦煤、焦炭以及煤化工业务的产业一体化企业，未来极有可能实现所有大宗原材料自给与外卖的黑色矿产资源开发企业，我们依然强烈看好该公司的发展。半年业绩约0.34元，同比增长约85%，全年业绩约0.8元，09年约为1.1元，我们给予公司买入评级。