主题：中国平安当下的估值处于什么水平

最近一年对平安来说是颇为不顺。外部有疫情对保险线下展业的冲击，内部有主动的寿险改革调整，还有投资端华夏幸福爆雷等连续的不利影响，市场先生很明显最近也情绪低落，给出了77元的报价。

这77元/股的报价是贵了，还是便宜？这需要我们对保险公司的价值评估有足够的了解。

平安是一家以保险为主的综合金融集团，同时有产险、银行、证券、信托、金融科技、医疗服务等其他业务。对于寿险业务，市场普遍是用PEV来估值的（市值/内含价值，内含价值包括两部分，调整净资产和有效业务价值。可以简便理解为目前存量保单的未来现金净流入的折现总额，寿险内含价值这个数字会在财报中披露）。

平安的其他业务分别用PE、PB来估值，平安集团的价值就大致等于所有这些分类业务价值的总和。


另外一种方式，是用集团整体的内含价值看待，集团整体内含价值=寿险及健康险的内含价值+其他业务调整后的净资产。

这种估值方法代表着平安集团的寿险业务用内含价值估值，其他业务统一用调整后的PB估值，相当于只考虑清偿价值，不考虑牌照、流量、品牌的价值，更加保守。平安集团整体的内含价值2020年末为72.65元/股，股价每股为77元。

我们用简单明了的平安集团整体内含价值来看当前平安77元的价格情况。


可以看到，平安集团的PEV为1.1，现在的价格已经非常接近估值的底部。

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