主题：国泰君安：基金大规模调仓行为尚未开启

国泰君安指出，交易推动的蓝筹股泡沫破灭，但基金大规模调仓行为尚未开启。从实际赎回、分行业赎回意愿、交易拥挤度三维度观测赎回压力，目前赎回压力相对可控，周期成长相对于消费类赎回压力较大。赎回压力虽可控，但微观流动性收缩趋势已成事实，关注赎回期间基金的配置行为：重仓行业盈利恶化则坚定卖出，反之减仓二线品种应对流动性，因此核心抓手在分子端盈利。微观流动性趋紧背景下积极关注盈利趋势向上品种，向后看1-2个季度，推荐成长制造以及中盘蓝筹。



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