主题：RBS：预期中海发展业绩增长强劲 上调目标股价至18.98港元

第 一财讯：苏格兰皇家银行（RBS）7月8日发布研报将中海发展（0688.HK）2011年的合同销售业绩预期提高至790亿港币，并将该股目标价格从17.69港元上调至18.98港元，维持“买入”评级。

RBS认为，在该公司上半年平均销售价格环比上涨35%（由于产品组合转向更加高端的项目）以及销量增长38%（由于灵活定价）的前提下，这一预期上调幅度仍然较保守。

中海发展除了普通的行业折扣外，RBS还发现了其几次明显的降价和低于市场价10%-30%的价格。由于中海发展是国有企业，RBS认为这些降价举动是源于政府因素和在市场不确定情况下取得增长的压力，而非短期的现金需求（公司最近获得了62亿港元的5年期贷款）。

RBS 认为，在公司经营的众多城市出台限购政策的情形下，管理层2011年将开发面积增加20%（从530万平方米到630万平方米）的目标极具挑战性。尽管中海发展的品牌和房产质量将帮助其赢得市场份额，但RBS并不看好它的任何开发项目会在2011年取得重大盈利。然而，RBS预期中海发展在高端房产项目上总体销售业绩将会增长。

RBS预计中海发展的2011年营业收入和主营业务收入的增长率分别为14%和25%。RBS预测2011-2013年合同销售额（现金）分别为790亿港元、830亿港元和892亿港元，其中27%来自一级大城市，55%来自二级城市。

RBS将其目标价格从17.69港元提高到18.98港元，以显示对其更高的销售预期。



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