主题：美国首现致病大肠杆菌死亡病例 医药股或风云再起

大肠杆菌：肠埃希氏菌(E. coli)通常称为大肠杆菌，是Escherich在1885年发现的，在相当长的一段时间内，一直被当作正常肠道菌群的组成部分，认为是非致病菌。直到20世纪中叶，才认识到一些特殊血清型的大肠杆菌对人和动物有病原性，尤其对婴儿和幼畜（禽），常引起严重腹泻和败血症，它是一种普通的原核生物，根据不同的生物学特性将致病性大肠杆菌分为5类：致病性大肠杆菌(EPEC)、肠产毒性大肠杆菌(ETEC)、肠侵袭性大肠杆菌(EIEC)、肠出血性大肠杆菌(EHEC)、肠黏附性大肠杆菌(EAEC)。大肠杆菌属于细菌。

　　【页面导读】

　　美国首现致病大肠杆菌死亡病例(本页)

　　埃及否认出口欧洲葫芦巴种子致大肠杆菌疫情

　　德国大肠杆菌疫情：克隆变种最先损坏肾和脑

　　德推测：人类或是肠出血性大肠杆菌原始宿主

　　德首次在芽苗菜上发现致肠病疫情的大肠杆菌

　　专家称不应以抗生素治疗出血性大肠杆菌感染

　　德致死大肠杆菌仍来源不明 科学家疑沼气设备

　　【相关医药股】

　　A股“大肠杆菌概念”受益股一览

　　欧洲大肠杆菌疫情蔓延 医药股机会(股)

　　大肠杆菌肆虐欧洲 A股13只医药股将受益

　　【掘金13大受益股】



　　美国首现致病大肠杆菌死亡病例

　　美国卫生官员日前确认，美国出现第一例肠出血性大肠杆菌死亡病例。

　　美国疾病控制和预防中心说，一名居住在亚利桑那州北部的居民因感染肠出血性大肠杆菌发病死亡。实验室测试结果显示，这一居民所染菌株与在德国流行的大肠杆菌菌株一致。

　　美国官方没有公布这位居民的细节信息，只说他超过65岁，先前去过德国。

　　德国5月下旬暴发肠出血性大肠杆菌疫情，随后在法国出现小规模疫情。美联社报道，欧洲已有超过45人因感染这种致病性大肠杆菌死亡，绝大部分在德国。

　　另外，美国发现5例感染病例。

　　德国方面指认来自埃及的葫芦巴种子是疫情暴发的“罪魁祸首”。这一说法遭到埃及方面否认。（新华社电）

　　埃及否认出口欧洲葫芦巴种子致大肠杆菌疫情


　　新华网 李来房 冯康

　　埃及农业检疫部门6日发表声明，否认埃及出口的葫芦巴种子是欧洲肠出血性大肠杆菌疫情的源头。

　　埃及农业部网站当天刊登声明说，埃及当局对相关出口商库存的葫芦巴种子进行了抽样检测，所有结果均为肠出血性大肠杆菌阴性。

　　声明称，埃及2009年出口到欧洲的葫芦巴种子都通过了各国卫生检疫机构的检查，当时并未检测出这一污染，而且2009年11月出口的葫芦巴种子是干种子，这种细菌在干燥表面上不可能存活到今年6月。

　　声明认为，若怀疑葫芦巴种子遭到肠出血性大肠杆菌污染，这可能与再包装或用来泡芽的水等处理环节有关。

　　声明称，埃及国内没有肠出血性大肠杆菌病例的报告，埃及的种子是安全的，向欧洲出口蔬菜种子的绝大多数埃及出口商都非常重视整个供应链的卫生要求。

　　欧洲食品安全署5日发布报告称，在德国和法国暴发的肠出血性大肠杆菌疫情的源头很有可能是从埃及进口的葫芦巴种子。欧盟委员会负责卫生与消费者事务的委员约翰·达利表示：“报告发布后我们便着手从市场上回收从埃及进口的种子并暂时禁止从埃及进口相关品种。”

　　根据德国主管传染病防控的罗伯特·科赫研究所5日公布的疫情通报，德国自两个月前暴发肠出血性大肠杆菌疫情至今，已累计出现4086例感染病例，共有48人死亡。本月2日法国也宣布出现首例感染肠出血性大肠杆菌死亡病例。

　　德国大肠杆菌疫情：克隆变种最先损坏肾和脑


　　德国研究人员6月23日在英国《柳叶刀传染病》期刊上报告说，本次德国肠出血性大肠杆菌疫情致病菌的菌株是10年前仅在德国现身过的一种大肠杆菌的克隆变种。这种病菌结合了肠出血性大肠杆菌和肠聚集性大肠杆菌的基因特性，因此具有更大危害性。

　　明斯特大学当天发布的新闻公报说，该校医学院卫生研究所所长卡希领导的研究小组分析了从德国17个城市共80名患者排泄物中分离出的菌株的遗传物质特性，发现所有这些菌株都属于血清型O104：H4型、序列型678型大肠杆菌。与此非常类似的大肠杆菌以往仅于2001年在德国两名患者身上出现过，这次却出人意料地在德国造成大流行。

　　研究小组还指出，本次暴发菌株都有与不同毒性相关的13个编码基因，包括肠出血性大肠杆菌常见的志贺毒素2的编码基因和与出血性腹泻相关的基因，还有与病菌黏附性相关的菌毛和黏附蛋白。

　　本次暴发菌株与2001年的分离菌株相比差别微小，主要是有了更多的抗生素耐药基因，同时又缺少了肠道聚集黏附大肠杆菌耐热肠毒素1基因。卡希认为，上述基因的增减是病原性大肠杆菌变异的常见现象。

　　卡希说，与肠聚集性大肠杆菌类似，本次暴发菌进入肠道后会成群聚集黏附在肠细胞上，形态如同“砖墙”一般。这时候病菌排出的志贺毒素往往会以迄今尚不明了的机理进入血液循环，并优先选择肾细胞和脑内皮细胞附着，造成肾和脑损坏，从而导致严重的溶血性尿毒综合征甚至使患者死亡。

　　卡希强调，目前这种病菌尚有许多未解之谜：是否仅仅是因为几种致病因素结合就使其有如此强的进攻性？到底需要多少病菌能造成感染？人类对这种病菌没有免疫能力是否是因为这种几乎是无中生有的病菌以前从未与人接触过？入侵人体之前，这种病菌又在何种群落生境中生存？

　　据德国负责汇总疫情的罗伯特科赫研究所23日公布的最新疫情通报，德国一个月来肠出血性大肠杆菌感染病例累计达3688例，其中患溶血性尿毒综合征的重症病例所占比例超过22%，远高于以往肠出血性大肠杆菌流行中不到10%的重症患者比例。截至22日，德国累计死亡患者已达42人。不过近两周来德国新增病例已明显减少。

　　德推测：人类或是肠出血性大肠杆菌原始宿主


　　新华网 班玮

　　[导读]德国专家推断说，过去一个月造成欧洲疫情的肠出血性大肠杆菌可能只寄生在人体当中。

　　德国明斯特大学大肠杆菌专家和负责食品安全事务的联邦风险评估研究所分别推断说，过去一个月造成欧洲疫情的肠出血性大肠杆菌可能只寄生在人体当中。

　　明斯特大学卫生研究所所长黑尔格卡希10日说，他领导的研究团体本周继续深入破译造成疫情暴发的O104：H4型大肠杆菌的基因编码。研究人员探讨的一个突出问题是，这种大肠杆菌的宿主何在？卡希强调，尽管有几种O104型大肠杆菌以其他动物为宿主，但此前没有任何证据表明O104：H4型大肠杆菌株能在人类之外的动物体内寄生。目前，人们只能推断本次暴发菌株是以人类为宿主的。

　　联邦风险评估研究所9日也发表公报说，根据已公布的基因测序结果，本次疫情的暴发菌株与曾经在中非分离的一种肠黏附性大肠杆菌的基因同源性超过93%，而各种肠黏附性大肠杆菌迄今只在人体中发现，菌株对一些抗生素也具有抗药性。据此推断，致病菌株很可能源自人体，通过人际传播或在人类与周围环境之间传播，也可以通过被污染的食物传播。

　　卡希还透露，其研究团体已进行的病菌基因研究表明，本次暴发菌株与他们收集的一个已有10年之久的O104：H4型大肠杆菌菌株表现出了同样的对肠细胞的黏附模式，能在大肠上聚集黏附在一起，形成生物膜，这种病菌在人体之外也能黏附在任何表面。研究人员比较两个菌株后还发现，它们和常见的肠出血性大肠杆菌一样能在PH值2.5至3.5这样酸性较强的环境中生存至少两个小时。这意味着病菌耐受胃酸能力很强，并且很可能只需要少许病菌就能造成感染和致病。

　　卡希说，为了尽快了解本次暴发菌的特性和探寻对策，目前全德各相关学科的专家已开始密切合作，组成了分别研究患者排菌期长短、病菌对抗生素反应、病菌与水环境等课题的专题研究组。各组之间还及时互相通报最新研究成果。

　　负责汇总全国疫情的罗伯特科赫研究所在10日的疫情通报中说，德国各地新增的肠出血性大肠杆菌感染者和重症患者人数已连续几天下降。目前全国累计确诊病例为2988例，溶血性尿毒症重症病例达759例，死亡病例为30例。

　　德首次在芽苗菜上发现致肠病疫情的大肠杆菌


　　新华网柏林6月10日电（记者班玮 刘向）德国北威州消费者保护部10日宣布，在一家多人患病的家庭丢弃的芽苗菜上发现了造成肠出血性大肠杆菌疫情的O104：H4型大肠杆菌。芽苗菜来自被疑为本次流行传染源的下萨克森州一家农场。

　　自从德国暴发疫情以来，这是首次发现肠出血性大肠杆菌感染患者和带有致病菌的芽苗菜之间的直接联系。北威州当天发表新闻公报说，带菌芽苗菜是在该州莱茵－西格县一个家庭的垃圾桶里发现的，发现时芽苗菜包装已开。这个三口之家中有两人吃过芽苗菜，并于5月中旬感染肠出血性大肠杆菌。

　　芽苗菜产自下萨克森州比嫩比特尔的一家农场，它曾向汉堡、石荷州、梅前州、黑森州和下萨克森州等多个疫情较重的地区供应做凉拌色拉的绿豆芽等多种芽苗菜。

　　北威州消费者保护部部长雷梅尔说，新发现证实了官方关于慎吃芽苗菜的警告。但是，被发现的芽苗菜包装已开，因而还存在芽苗菜被其他东西污染的可能性。德国联邦风险评估研究所将进行补充调查。雷梅尔还告诫消费者继续严格注意个人卫生，特别是处理生食时要格外小心，谨防病从口入。

　　当天早些时候，罗伯特·科赫研究所等多家机构已确认芽苗菜是肠出血性大肠杆菌疫情“元凶”。但是，此前调查人员还没有从任何食物样本中发现病原体。

　　专家称不应以抗生素治疗出血性大肠杆菌感染

　　新华网

　　[导读]世卫组织食品安全和动物卫生司专家安德莉亚-埃利斯说，这种肠出血性大肠杆菌可能经人际接触传播，目前女性患者占患者总数的６０％以上。

　　世界卫生组织专家上个月在日内瓦表示，欧洲部分国家受污染蔬菜引起的肠出血性大肠杆菌疫情，不应以抗生素治疗。

　　世卫组织食品安全和动物卫生司专家安德莉亚-埃利斯说，这种肠出血性大肠杆菌可能经人际接触传播，目前女性患者占患者总数的60％以上，特别是老年妇女较容易患病，这可能与女性的饮食偏好有关。

　　她说，目前世卫组织不推荐使用抗生素或抗霍乱药物来治疗感染，因为抗生素反而可能恶化病情。公众注意饮食卫生，特别是认真洗手和消毒，将有助于预防感染肠出血性大肠杆菌。

　　针对俄罗斯、黎巴嫩等国日前对欧洲产蔬菜提出的进口限制，埃利斯重申，肠出血性大肠杆菌疫情目前主要发生在德国北部等欧洲地区，根据世界卫生条例，世卫组织不会发布对发病地区的旅游和贸易限制。

　　德致死大肠杆菌仍来源不明 科学家疑沼气设备


　　中国新闻网

　　[导读]肠出血性大肠杆菌EHEC至今已在全德范围内造成20人死亡，近2000人感染。在医学专家全力以赴寻找可能病源的过程中，生产瓦斯的沼气设备被列为怀疑目标。

　　肠出血性大肠杆菌EHEC至今已在全德范围内造成20人死亡，近2000人感染。由于其传染源一直未明，民众恐慌心理不断加重。在医学专家全力以赴寻找可能病源的过程中，生产瓦斯的沼气设备被列为怀疑目标。

　　在提倡使用生态能源的大环境下，全德共建有6800座沼气生产厂。奥古斯堡的医学实验室研究人员认为，沼气发酵容器中会产生新型细菌。该实验室主持人绍特多尔夫5日对《星期日世界报》说，细菌在容器中杂交并且相互融合，经过发酵后带有新型病菌的东西最后被当作肥料用于农田。这个过程产生的后果目前还没有人研究过。

　　绍特多尔夫建议，为避免EHEC病菌的传染范围继续扩大，应尽快对德国所有沼气设备进行检验。这个论点目前已经得到多位科学家肯定。

　　沼气生产集团已出面否认上述专家意见，认为德国所有的生产设备严格执行欧盟卫生标准，粪便发酵时的温度达70度，并且加热1小时，这个过程会杀死所有致病病毒。

　　另一个怀疑对象是被污染的饮水源。基森兽医学家巴尔耶认为，由于春季长期干旱，在对农田人工浇水的过程中，被粪便污染的水流入饮水源，蔬菜有可能通过这个途径遭受污染。苏格兰在2000年即发生过类似事件，后来被证明由水源污染引起。

　　至于有人怀疑恐怖分子实施生物打击，德国联邦政府有关机构宣布这种说法完全没有根据。

　　肠出血性大肠杆菌于5月初于德国爆发，继而在欧洲多国出现。目前德国有573名患者感染到严重的并发症血溶性尿毒症，其中70%的患者为女性。

　　【相关医药股】

　　A股“大肠杆菌概念”受益股一览

　　据中新社北京6月4日电，目前在欧洲蔓延的肠出血性大肠杆菌（EHEC）疫情进一步蔓延，芬兰、德国、英国、波兰和美国等国3日纷纷报告肠出血性大肠杆菌新增确诊或疑似病例。

　　据悉，截至3日，德国肠出血性大肠杆菌感染者人数已达到1733人，死亡病例17例，520名患者出现严重并发症--溶血性尿毒综合征，危及生命；英国卫生防护局3日说，英国确诊患者人数已升至11人，其中3人出现了溶血性尿毒综合征；美国疾病控制和预防中心3日公布，美国也出现了4例疑似感染肠出血性大肠杆菌病例。对肠出血性大肠杆菌感染者不断增多的德国来说，目前最棘手的问题是如何找到更有效的治疗方法。德国传染病学会近日建议，对本次患者可考虑在特定条件使用卡巴青霉烯类抗生素、利福平和大环内酯类抗生素。德国明斯特大学的研究团队也将尽快根据新破译的病菌遗传密码来研究选择性使用抗生素的可能性。

　　研究员认为，欧洲肠出血性大肠杆菌疫情的蔓延，或激起市场对抗生素类生产企业上市公司的炒作，关注江苏吴中（600200）、迪康药业（600466）、西南合成（000788）、鲁抗医药（600789）、莱美药业（300006）等。

　　欧洲大肠杆菌疫情蔓延 医药股机会(股)

　　中新社北京6月4日电 目前在欧洲蔓延的肠出血性大肠杆菌(EHEC)疫情进一步蔓延，芬兰、德国、英国、波兰和美国等国3日纷纷报告肠出血性大肠杆菌新增确诊或疑似病例。德国医院等方面目前正积极寻找更有效的治疗方法。与此同时，本次疫情感染源的调查找到了新线索。

　　综合各方面消息说，截至3日，德国肠出血性大肠杆菌感染者人数已达到1733人，死亡病例17例，520名患者出现严重并发症溶血性尿毒综合征，危及生命。芬兰国家健康与福利研究所当天宣布，芬兰确诊首例感染肠出血性大肠杆菌的病例，患者此前曾去德国旅游。

　　英国卫生防护局3日说，英国确诊患者人数已升至11人，其中3人出现了溶血性尿毒综合征。波兰西部靠近德国的城市什切青3日也发现了第三例疑似病例，这3位疑似患者都有在德国居住或旅行的经历。

　　美国疾病控制和预防中心3日公布，美国也出现了4例疑似感染肠出血性大肠杆菌病例。这4人最近都曾到德国旅游，目前病情稳定。该中心和美国食品和药物管理局均表示，疑似病例的出现并不能说明欧洲的大肠杆菌疫情已蔓延至美国。但美国疾病控制和预防中心已向国民发布前往欧洲，特别是德国的旅行警告。

　　对肠出血性大肠杆菌感染者不断增多的德国来说，目前最棘手的问题是如何找到更有效的治疗方法。针对本次疫情中出现比例出奇高的溶血性尿毒综合征重症病例，德各大医院采用的主要还是以往的标准疗法“血液透析”，以帮助排除病菌在患者体内释放的毒素，但这种疗法对部分患者并没有疗效。

　　近两周来，德国不少医院还对部分患者试用了单克隆抗体Eculizumab注射疗法，但其疗效还需要几周时间才能作出初步评估。目前医院的做法是，如果血液透析无效，就给患者注射这一抗体。如果患者状况仍无好转，就两种疗法同时使用。

　　疫情暴发以来，德国医院根据以往经验，大多选择放弃抗生素治疗。但是德国传染病学会近日建议，对本次患者可考虑在特定条件使用卡巴青霉烯类抗生素、利福平和大环内酯类抗生素。德国明斯特大学的研究团队也将尽快根据新破译的病菌遗传密码来研究选择性使用抗生素的可能性。

　　来自德国《吕贝克新闻报》的报道说，有关本次疫情感染源的调查已找到新线索：调查人员发现吕贝克当地有17名肠出血性大肠杆菌感染者5月中旬都到同一家餐馆用过餐。防疫部门专家已于2日到这家餐馆展开详细调查。吕贝克大学医学院微生物专家佐尔巴赫说，调查人员顺藤摸瓜调查该餐馆的进货渠道或许能为找到感染源提供重要线索。

　　为防范肠出血性大肠杆菌传入，美国、奥地利、斯洛文尼亚等国加强对本地和进口蔬菜等食品的检测，其中奥地利政府还宣布将采取一系列措施，降低本次疫情对当地蔬菜市场造成的影响。

　　大肠杆菌肆虐欧洲 A股13只医药股将受益


　　分析人士指出，大肠杆菌肆虐欧洲，A股13只医药股将受益。

　　(1)氯霉素注射液：江苏吴中(600200)、康恩贝(600572)、迪康药业(600466)；

　　（2）氨基糖甙类抗生素：西南合成（000788）生成的硫酸阿米卡星指半合成氨基糖甙类抗生素；

　　（3）头孢类抗生素：

　　鲁抗医药（600789）生产的头孢拉啶等第二、三代青霉素，形成我国青霉素原料药到半合成产品最完整的一条生产链，生产水平跃入国际先进行列，其半合抗生产能力在亚洲也是首屈一指。

　　哈药集团（600664） 其代表抗生素较高技术发展水平的头孢V、头孢VI、头孢噻肟钠等品种产量在全国位居第一。

　　华北制药（600812）是亚洲最大的半合抗生产基地。

　　浙江医药（600216）对原有头孢类原料药进行生产线进行技改和产能扩张。

　　华神集团（000790）

　　（4）喹诺酮类：莱美药业（300006）、白云山A（000522）

　　（5）多粘菌素B：上海医药（601607）：公司为今朝国内独一出产指南举荐药物“多粘菌素B打针剂”的上市公司；联环药业（600513）

　　（6）口服液：交大昂立（600530）。

　　【13大受益股掘金】

　　江苏吴中：医药和地产共成长 新药是亮点

　　投资要点

　　管理层收购：吴中集团分立后便于公司实现高管人员经营业绩与上市公司业绩及股东回报直接挂钩，从而有效激励管理层，有利于公司未来发展。2010年，公司转让服装公司的股权购入地产公司的股权，自此，地产业务将和医药业务共同构成公司未来发展的两大支柱。

　　最大看点--重组人血管内皮抑素：2011年2月获得进入III期临床的通知，预计至少需要用2年左右的时间完成对该产品的III期临床研究工作。在靶向治疗非小细胞肺癌药物的注射液中，对比在分子结构、作用机理上十分相像的恩度，从恩度上市以后的销售情况和规模推算，吴中的新药如果在疗效、副作用、药物经济学上优于恩度，则年销售规模至少将达到1.5-2亿元。对比同为靶向治疗非小细胞肺癌的口服用药，吉非替尼、厄洛替尼20009年中国样本医院销售规模分别为1.87亿元、1.39亿元。如果吴中的内皮抑素可以顺利实现进口替代，市场规模将会更大。

　　现有医药业务：吴中医药产品总体规模都不大，国内品牌响力也比较弱。吴中医药目前建设的原料药基地，是实现其由依赖其他企业供应向自主提高企业综合产品质量的重要一步。未来几年公司将涉足碳烯青霉素类（培南）、头孢菌药物及抗癌药物（卡培他滨）。在人血管内皮抑素没有上市销售之前，公司现有的医药主业将会继续体现其支柱作用，预计其增速将会略低于医药行业增速。

　　地产业务：公司地产业务在手项目充足，目前在建及在售项目可对公司11-13年三年业绩提供支撑。目前公司在手土地面积37.5万平方米，扣除已开发部分，尚有可售建筑面积50.1万平方米。在手项目将在11年及12年形成密集确认收入，对11年及12年利润贡献较大。

　　贵金属加工业务：该项业务具有稳定的客户群体，主要是面向一些电子元器件生产企业，资金周转较快（约10天），可以为公司带来稳定的收益。

　　盈利预测与投资评级：根据上述假设，预计公司2011-2012年EPS分别问根据上述假设，预计公司2011-2012年归属母公司净利润同比增速分别为101％、90％，对应EPS分别为0.092、0.175元。在原基数较小的情况下，公司业务取得了明显的进步。考虑到新药重组人血管内皮抑素一旦上市，公司的业绩将会有爆发式增长，鉴于当前股价对新药已经有所反映，暂无评级。（东吴证券）

　　康恩贝：新药获批提升医院销售潜力

　　1．事件

　　公司 2011 年5 月18 日发布公告称，公司创新研制的抗前列腺增生中药六类新药黄莪胶囊通过药监局审查，获得了新药证书、药品注册批件及药品批准文号（国药准字Z20110006）。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）、黄莪获批有助于提升前列腺系列产品医院销售潜力

　　公司核心产品前列康，由于产品安全性高、毒副作用小且易于为患者自身掌握的特性，70％的销售额都集中在OTC 渠道。同时，作为已经上市多年的成熟品种，医院的销售潜力已经得到较为充分的挖掘。黄莪作为中药六类新药，有望在未来通过学术推广提升公司前列腺疾病治疗领域药品医院销售的份额，并强化公司品牌。

　　（二）、良性前列腺增生是中老年男性的常见病种

　　流行病学调查资料显示，前列腺体积在40 岁以后开始加速生长，50 岁以上男性约有50％患有良性前列腺增生症（BPH），有症状的前列腺增生患者在80岁以上的老年男性中所占比例超过80％。

　　随着平均寿命的延长以及动物蛋白摄入量的上升，前列腺增生的发病率还有上升趋势，如果没有早期医学干预，发病平均年龄有提前的倾向。

　　（三）、从治疗到预防观念的转变拓宽前列腺系列产品治疗适应人群

　　前列腺肥大既是一种自然的生理过程，超过一定程度的增生之后又会带来尿路梗阻、尿潴留等临床症状，严重时还会带来其他并发症，极大的降低了患者的生活质量。然而过去，无论是临床还是公司的推广定位都是将前列康视作前列腺肥大的治疗用药来看待。

　　事实上，由于前列腺肥大过程的不可逆性，这样的治疗观念往往使患者错过了最佳的治疗时机。通过强调前列康对前列腺肥大的预防作用，如果进行临床早期干预，将极大的延缓前列腺肥大的发病年龄和病程进展，这也符合近年来临床上强调的一级预防，即在疾病未发生之时就给予医学干预的指导思想。

　　（四）、作为独家品种，市场增长空间较大

　　黄莪作为康恩贝的独家品种，在未来公司会申请中药保护，不出意外将获批。由于是新药，目前我们尚没有掌握该产品详细的临床适应症及公司具体的产品学术推广角度、细分市场定位等信息。

　　但考虑到是独家品种，以及未来可能获得中药保护，我们看好该品种的销售潜力，将推动公司业绩增长。

　　3．投资建议

　　公司今年的主要经营策略是天保宁的品牌推广以及市场的重新定位（从治疗到预防）。黄莪获批后，我们看好其在医院未来的销售潜力。但鉴于目前该品种详细的学术推广角度和细分市场定位尚未确定，我们暂时没有上调业绩。暂时维持之前我们对公司的业绩预测水平，即预计2011-2013 年公司营业收入分别为25.5 亿、34.5 亿和43.5 亿元，同比增长41.6％、35.2％和26.6％，对应摊薄后EPS 0.41 元、0.62 元和0.82 元。考虑到新产品上市后将持续的改善公司业绩，前期股价大幅上涨后已经有所回调，我们目前仍维持谨慎推荐评级。 （银河证券）

　　迪康药业：晴天劈裂 冰火两重天

　　个股简介：

　　公司是以制药为主，药物研究、药品市场营销等纵向一体化发展的上市公司。公司在成渝两地分别有通过GMP认证的中西药生产基地、与中科院合资建立了具世界领先水平的生物医学材料公司：成都迪康中科生物医学材料公司。作为国家重点高新技术企业，公司已获得专利上百项，能生产包括原料药、中成药、生物医学材料等几乎所有剂型的药品共598个品种，拥有国家中药保护品种5个。目前公司主要产品有国家“863”尖端项目“可吸收骨折内固定螺钉”、国家二类新药托尔定、小儿感冒颗粒、殷泰洗液等等。国家“863”项目“可吸收骨折内固定螺钉”属国内首创，居世界先进水平。迪康在研项目迪康抗病毒注射液系国家中药一类新药，被列入国家“863”项目和国家“十五”攻关计划。

　　操盘要点：

　　该股中期处于下跌趋势中，建议逢高减磅耐心观望。如突破12.036元短线暂转强。

　　多盈点评：

　　该股近期持续炒作的情况，在公司澄清公告发布后受到一定程度的抑制。

　　操作上：

　　该股短期内涨幅较大，获利盘丰厚，存在兑现了结的需要，短期上行动力可能降低，投资者应谨慎对待。（智多盈）

　　鲁抗医药：一季度略低预期，7-ACA价格有望触底反弹

　　投资要点

　　公司 2011 年4 月27 日发布一季度公告，公司一季度实现营业收入和归属于母公司净利润分别为6.94亿元和0.44 亿元，同比分别增长18.10％和-7.95％，2011 年一季度实现EPS 为0.07 元；

　　公司 2011 年一季度毛利率为16.97％，比去年同期下降了3.99 个百分点，我们认为公司毛利率下降主要为目前外销7-ACA 价格一路走低所致，而下跌的主要因素在于前期7-ACA 库存过大，需求减少给生产企业订单带来较大影响；

　　从最近成都药交会上来看 7-ACA 价格已经跌到630 元/kg，该产品普遍成本也接近600 元/kg，而随着目前农产品价格以及能源价格的不断上涨我们认为目前7-ACA 价格已经接近底部，预计随着出口回暖以及去库存化的结束未来价格反弹的可能性较大，预计全年平均价格应该可以维持在700 元/kg 以上；

　　在制剂方面，公司目前与国内重点医药商业进行战略合作，年初成立了制剂事业部，总经理任组长，积极推进战略合作业务增量，公司目标是力争今年使战略客户合作业务量同比增长30％以上；

　　同时公司年初制定了“十二五规划”，目标为未来五年将实现收入100 亿元，利润10 亿元，公司未来原料药将以大观霉素鞋类以及头孢、他汀类、氨基酸等为主；制剂板块将主要满足扩展国内药品市场，同时满足出口和高端药物市场为主；我们认为公司未来制剂增长将是业绩增长的一个业绩弹性重要因素；

　　由于转让鲁抗明治导致的投资收益和我们之前预测存在一定偏差，我们调整公司盈利预测，预计公司2011-13 年归属母公司净利润分别为1.79 亿元、2.05 亿元和2.45 亿元，同比分别增长33.15％、18.92％和19.23％，对应2010-12 年EPS 分别为0.309 元、0.35 元和0.42 元：我们认为公司目前合理价位应该为9.73 元—11.67 元，由于公司新工业园建设还需要一段时间，我们继续维持“持有”的投资评级。（齐鲁证券）

　　华北制药：2010 年报点评：精彩进行时

　　事项：

　　公司于2011年4月1日发布2010年年报。年报披露公司在2010年实现营业收入102.87亿元，比09年同期增长107.98％；实现营业利润2.77亿元；实现净利润2.62亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为2.42亿元；实现每股收益0.235元。

　　点评：

　　实现扭亏为盈：2010年华北制药扭亏为盈，公司实现营业收入102.87元，比2009年同期增长107.98％；公司在2009年做了较大的坏账准备，达5.5亿元，即使加回该部分，公司的营业收入也较同期增长达

　　到87.17％。

　　投资亮点： 公司的投资亮点在于：

　　（1）：公司正处于经营的拐点。从2010年的年报来看，公司的经营情况正处于好转。冀中能源的管理团队接管华北制药以后，从营销，财务，激励制度等方面进行了大刀阔斧的改革，并取得了成效，管理团队的管理能力值得看好。同时冀中能源强大的财力支持也为公司的发展保驾护航。

　　（2）公司的研发能力不容小觑。公司有多个新药正在进行临床试验，这些新药都具有较大的市场潜力（抗肿瘤，抗癌，生物制剂等），成为公司以后利润新的增长点。

　　（3）公司头孢项目目前处于圈地状态。公司大力开展头孢项目的营销，先圈地在耕地。公司作为老牌的抗生素生产企业，产品的生产质量和品牌声誉都具有较高的市场认可度。虽然抗生素药物存在降价的风险，但随着基药市场的扩容和市场份额的增大，公司在头孢领域也能获得利润。

　　盈利预测： 公司2010年的EPS（0.235）低于我们的预期（0.33），因此我们适当调低公司2011-2012年的EPS，分别为0.56和0.87元。考虑到公司的生物资产和良好的成长性，，根据2011年业绩预测，给予30PE，对应目标股价为16.80元，给予“买入”评级。（德邦证券）

　　浙江医药：VA、VE 景气向上，维持买入评级

　　投资要点：

　　一季度VE 均价下跌，业绩低于预期。11 年1 季度公司实现收入11.96 亿，增长0.7％，净利润2.54 亿，下降14.8％，EPS0.56 元，低于我们一季报前瞻中净利10％增长预期。1 季度公司综合毛利率为35％，同比下降3.5 个百分点，毛利率下滑是因为：1、一季度VE 均价相比去年同期下滑；2、低毛利的医药商业收入占比有所扩大。1 季度公司计提资产减值损失1294 万，影响EPS0.03元。

　　产品价格趋势判断，VA 价格逐步提升，VE 价格稳中有升，VH 车间事故影响甚微。2 月以来，欧洲市场VA 需求量较大，货源紧张，且VA 八年没有扩产，供需总体较为均衡，厂商较为默契，VA 价格将逐步提升；日本国内供电仍很紧张，本州VE 关键中间体间甲酚有减产可能，国际原油价格高企，但VE 市场需求整体较为疲软，我们判断VE 价格将稳中有升。公司VH 车间氯化氢泄露事故影响甚微：1、受伤员工已得到了妥善救治；2、10 年VH 收入1 个多亿，毛利率只有个位数，是不赚钱产品。

　　期间费率平稳，应收账款大增影响经营性现金流。管理费用、销售费用分别增长45.0％、35.7％，费用率提升2.5 个百分点。财务费用贡献正业绩873 万，财务费用率下降2.6 个百分点，期间费率整体平稳。每股净经营性现金流为0.11 元，大幅小于0.56 元的净利润，主要是因为应收账款环比大增约2.5 个亿。

　　估值安全，维持买入评级。公司积极加大仿制药开发力度，初涉原始创新药物研发，开发控释、缓释等制剂新技术，未来增长空间巨大，但近期贡献业绩有限。我们维持11、12、13 年盈利预测2.68 元、2.98、3.27 元，同比增长5％、11％、10％，对应的预测市盈率为13、12、11 倍，公司当前估值十分安全，股价将受VE、VA 价格上涨驱动，维持买入评级。 （申银万国）

　　华神集团：业绩实实在在，未来值得期待

　　2010 年报告期内公司实现营业收入4.89 亿元，同比上升28.40％；实现归属于上市公司股东的净利润1248 万元，为2009 年度的173.22％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1，243 万元，同比增长39.10％。

　　总体业绩符合预期，经营趋势继续向好。公司2010 年基本每股收益0.0466元，略超我们此前0.04 元的预期，公司估值由各业务单元发展情况决定，而利润支柱中成药业务和生物业务中焦点利卡汀项目继续保持增长趋势，在实施了股权激励的背景之下，公司整体经营趋势继续向好。

　　小放射剂量研究继续，利卡汀表现后续可期。利卡汀2010 年实现销售收入2083.2 万元，同比增长491.42 万元，预计利卡汀全年销售800 多支，低于我们此前四期临床报告在8 月公布判断基础上1000～1200 支的测算，但相较上半年291 支增长明显，四期临床试验报告发布后的放量效应已有所体现，我们此前一直强调利卡汀的显著增长应该在2011 年。目前需要注意三点：1、利卡汀营销在2010 年首度迈过盈亏平衡点；2、2011 年将是四期临床试验报告发布后利卡汀营销的第一个完整会计年；3、公司将继续开展小放射剂量利卡汀临床研究以突破药物使用方式上的瓶颈。

　　生物产业将成核心业务，新产品有望年内上马。公司明确要成为以生物技术为核心的健康医药企业集团，公司生物制剂车间工程计划于2011 年12月试车投产，生物产业新产品氧化低密度脂蛋白定量测定试剂盒和冻干滴眼用重组人表皮生长因子有望随之年内上马。

　　中成药业务增速稳定，仍是集团利润支柱。中西成药收入同比增长23.5％，达到1.56 亿元，净利润2192 万元，仍是集团利润支柱。三七通舒胶囊收入同比增长48.78％，仍是公司中药工业最值得期待的品种；活力苏则正式成为了公司又一个千万级别产品。

　　维持“买入”评级。公司业务发展情况基本符合预期，未来以利卡汀为代表的生物产业前景仍然值得期待，维持盈利预测及“买入”评级。（华泰联合）

　　莱美药业：埃索美拉唑属于国内首仿药 市场空间很大

　　事件

　　2010 年公司营业收入3.78 亿元，较2009 年增长13％，净利润4387 万元，同比增长8％，EPS0.48 元；2011 年一季度营业收入1.44 亿元，同比增长54％，净利润2044 万元，同比增长86％，EPS0.22 元。

　　点评

　　2010 年营业收入增长主要原因是公司抗感染类和特色专科用药两大类产品销售增长；净利润增长低于营业收入的增长，主要是研发费用大幅增长所致。2011 年一季度收入大幅度增长主要来自于本期合并康源制药营业收入所致。

　　公司今年业绩的增长点来自于：氨曲南募投项目的投产，康源药业软袋碳酸氢钠注射液的推广，禾正制药并表等，预计全年净利润超过9000 万元。

　　公司研发实力强，公司储备品种中，大病种品种埃索美拉唑和银杏注射剂等待批文中。埃索美拉唑属于国内首仿药，全球销售额超过60 亿美金，市场空间很大。

　　看好公司研发实力，销售能力也在增强。不考虑埃索美拉唑，给予2010 年40 倍PE；如果埃索美拉唑获批，未来很可能成为公司的大病种产品，因此给予10 元的溢价，目标价格50 元。　（中信金通证券）

　　白云山A：业绩保持快速增长 未来土地价值有望体现

　　2011 年一季度公司实现主营业务收入11.23 亿元，同比增长12.53％；归属于母公司所有者净利润8454 万元，同比增长27.37％；EPS0.18 元。

　　主要观点

　　一、主营业绩增长符合预期。公司在2010 年实现主营业务收入和利润增长18.67％和89.98％的基础上，2011 年一季度依然保持了主营业务收入和利润分别增长12.53％和27.37％的增长速度。其中原因主要是在收入增长的情况下综合费用控制良好，其中销售费用降低6％，管理费用增加5％，财务费用降低10％均远低于销售收入的增长，说明公司经营质量大幅好转。但公司主营业务成本上升近2 个百分点，也说明公司受到原材料价格上涨和产品价格下行的压力。我们认为公司经过两年的营销改革致目前为止已显示极好的效果，加上广药集团加强集团内部协同效应管理（包括统一采购、协同营销等措施降低

　　了营业成本），这种费用控制能力有望持续，在原材料成本上涨压力及抗生素行业面临较大调整可能性的压力下，公司主营业绩有望保持目前增长幅度。

　　二、土地价值有望体现。公司纳入广州市“三旧”改造用地有23 块，面积约889.53 亩。我们在之前的报告《三旧改造加快公司搬迁进度 土地价值有望体现》中指出，广药集团番禺生物产业园已在规划中，预计白云山及广州药业在广州市内的企业将在2 年内完成搬迁。广州市三旧改造势必加快公司搬迁至少加快其制药基地的搬迁，白云山由于土地变性，将获得可观的土地收益，最终体现价值有可能在40 亿元左右（即每股8-10 元）。

　　三、投资建议：强烈推荐（维持）。不考虑土地价值体现，我们维持对公司的盈利预测2011、2012 及2013 年EPS 为0.6、0.78、1.03 元，对应PE 分别为27X、21X 和16X，公司已步入快速发展时期，且存在广药集团整合预期，土地价值体现将增厚公司每股价值8 元左右。目前16.21 元的股价低估公司价值，维持“强烈推荐”评级，12 个月目标价位26 元。（华创证券）

　　上海医药：股东增持凸显公司成长价值

　　事件：

　　公司实际控制人上实集团子公司、公司股东上海上实于2011 年5 月20 日通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份9，803，224 股，占公司已发行总股份的0.369％，增持平均价格约为19.15 元。上海上实及其一致行动人有计划在未来12各月内（自首次增持之日即2011 年3 月31 日起算）以自身名义继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2％（包含已增持的0.486％股份）。

　　投资要点：

　　股东增持凸现公司成长价值。上海上实继2011 年3 月31 日和4 月1 日期间增持了公司总股份的0.117％之后，本次进一步增持公司总股份的0.369％，并计划与其一致行动人在未来进一步增持公司股份，显示了公司控股股东对公司未来成长的信心。我们认为，这份信心主要源自上海医药以工商业垂直一体化先天优势为基础的内生性增长以及H 股上市以后商业扩张、工业并购带来的外生性增长。在短短的两年内，公司完成了从新上药重组到H 股融资的两次蜕变，内部整合和外部扩张正双管齐下，未来成长空间已然明确。

　　资源优化由内及外实现战略升级。2010 年，公司资源整合以内部整合为主，经过一年的磨合，新上药内部的组织关系得以理顺，并推动了全国性商业网络的构建以及重点工业品种聚焦战略。而在2011 年，公司将更进一步，开始利用自身资源优势主动对外寻求战略合作，力争实现资源优化的战略升级：与复旦张江等外部研发机构开展战略研发合作，最大限度地整合公司内外的科研资源；与跨国药企在高端药品、高质耗材及疫苗三大业务领域深化战略合作，提升在商业竞争中的品种优势；与中国邮政战略合作加速医药物流的下沉……单从资源优化的角度，公司正在实现由内部整合到充分利用外部资源的战略升级，有利于创造更加广阔的成长空间。

　　盈利预测及投资评级

　　考虑到H 股上市对股本的摊薄作用，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2011-2013 年每股收益分别为0.81 元、0.98 元和1.24 元。我们坚持认为，2010年仅仅是新上药整合的过渡期，而2011 年起公司围绕工商业垂直一体化的整合仍在持续并逐步升级，效果有望逐步显现，加之H 股融资完成后工商业领域的扩张和并购将加速，由此将推动公司盈利水平持续向好。故我们继续维持上海医药“买入”的投资评级，6-12 个月目标价27.71 元不变。（湘财证券）

　　联环药业：主要产品销售保持平稳增长

　　2010 年，公司实现主营业务收入2.89 亿元，同比增长15.15％；实现营业利润2393 万元，同比增长8.27％；归属母公司净利润2033.42 万元，同比增长18.23％；基本每股收益0.17 元。分配方案为每10 股派发现金股利0.50 元（含税）。

　　药品销售保持平稳增长。2010 年公司实现药品销售收入2.81 亿元，同比增长12.30％。由于整顿了敏迪的销售渠道，使得敏迪的销售下滑状况得到遏制，抗过敏药物实现收入6205 万元，同比略减1.57％；联环尔定等心血管药物销售平稳，实现收入5956 万元，同比增长4.79％；爱普列特继续保持较好的增长势头，泌尿外科药物实现收入3720 万元，同比增长23.22％。

　　综合毛利率基本稳定。通过改进已有产品工艺，依巴斯汀、特非那定原料药生产成本大幅下降；同时，因加强对销售队伍的管理和产品推广，辽宁、天津、河北、江苏、山西、山东等地区重点临床品种纯销量有了明显的提高，公司药品业务毛利率同比略增0.72 个百分点；综合毛利率基本保持稳定，仅同比略降0.02 个百分点，达到48.68％。同时，由于销售费用率、管理费用率有所下降，公司期间费

　　用率略降0.80 个百分点，使利润增速仍快于收入增速。

　　新产品梯队是公司未来增长点。2010 年，公司复方非洛地平缓释片、硫酸氢氯吡格雷及其片剂已申报生产；依普利酮片、依普利酮胶囊两个品种已进入临床研究。复方爱普列特已开始研制，成功后将逐步替代目前的单方爱普列特。未来新产品梯队的不断上市将支持公司的持续成长。

　　盈利预测及评级。预计公司2011、2012 年EPS 分别为0.18元和0.22 元，以最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为105 倍和84 倍，估值明显偏高，维持“中性”的投资评级。（天相投顾）

　　西南合成收购北医医药 延伸产业链

　　中国证券报 2010年12月24日

　　西南合成（000788）（000788）日前公告拟向实际控制人北大国际医院集团发行股份购买其持有的北京北医医药有限公司100％股权，并将于12月27日召开股东会审议此议案。公司表示，此次收购不仅增加了新的利润点，延伸了产业链，减少关联交易，而且有利于现有医药制造业务产品结构的调整。

　　医药销售成新利润点

　　北医医药是以中成药、化学原料药、西药制剂、医疗器械等销售为主的专业医药销售及物流公司，是方正集团拥有的重要医药物流销售平台，目前已经成为以北京、河北、天津为中心的北方地区的药品物流配送中心，以辽宁、吉林、黑龙江、山东等地区为中心的国际高端检验试剂品牌综合代理商，下属全资子公司武汉叶开泰在武汉及周边地区医药高端市场有较为完善的销售网络，已成为武汉及周边地区三甲医院药品销售配送的主要供应商，占有武汉市医疗机构中成药约80％的市场份额。

　　目前北医医药销售网络在北京地区覆盖了50多家大型综合医院，在山东及东北地区覆盖了50多家大型医院和20多家二级代理商，在武汉地区覆盖了120多家医疗机构和150多家医药批发及连锁店，依靠“北医”品牌，公司在医药采购、招投标、政府事务等环节拥有一定的优势和资源。

　　今年前三季度北医医药的销售收入3.7亿元，净利润1275万元；根据相关盈利预测，此次并入西南合成后，每年西南合成的销售收入和净利润将分别增长40％、20％以上。

　　公司表示，西南合成一直以医药生产为主，但医药销售网络的规模却较小，也主要以销售自身产品为主，收购北医医药后，医药销售成为独立的业务，将成为医药制造之外另一个利润增长点，并使产业链得以延伸。届时西南合成将形成以重庆为药品生产基地，重庆、上海、北京、武汉等地区为主要销售平台的全国性架构。

　　产品结构转型高附加值

　　公司表示，此次收购的北医医药100％股权的价格为1.35亿元，单纯从资产大小而言，与西南合成16亿的总资产相比并不突出，但北医医药完善的医药销售网络对西南合成产业链所带来的潜在价值是巨大的，尤其是在促进西南合成医药生产与流通两大业务的协作和协调发展有着重要意义，这是不能单纯用资产规模来衡量的。

　　据了解，西南合成的产品以原料药为主，原料药销售收入占总收入的比重超过80％，制剂只占15％左右，原料药的销售对象主要是成品药企业，产品毛利率低于制剂产品。

　　公司表示，未来西南合成的产品战略是以原料药为基础、以制剂为重点，即在巩固磺胺类和头孢类原料药优势的同时要积极发展附加值高、面向终端消费者的医药制剂和成品药等产品，逐步提高制剂等产品的比重。因此要想发展制剂等产品，必须要有面向终端消费者的医药网络，北医医药正好具备这样的条件，其完整的销售网络能够帮助制剂等产品顺利进入医疗机构和流通市场，此次收购完成后，制剂销售的规模将会逐年增加。

　　据了解，北大国际医院集团下属方正医药研究院有限公司依托北京大学医学部，主要开发拥有自主知识产权的创新药物，为北大国际医院集团医药产业补充高附加值制剂及原料药品种，这对西南合成发展高附加值产品提供了有利条件。

　　据了解，西南合成是方正集团医药板块的产业整合平台，本次收购北医医药后，方正集团医药生产和流通的核心业务已经基本注入进西南合成。

　　交大昂立：我国保健品龙头企业

　　基本面：公司是是国内保健品行中第一家上市公司，我国保健品龙头企业。公司主营现代生物和医药制品研制生产，开发微生态制剂和中草药制剂，并通过收购湖南金农生物资源股份有限公司63%股权跨入天然植物提取行业公司。目前已开发研制生产出昂立一号口服液、昂立多邦复方胶囊、昂立西洋参胶囊、昂立美之知胶囊等一系列产品。公司还从美国引入维生素和矿物质、植物提取物等天然营养补充剂开发了4大类33种"天然元"产品初步形成了"昂立品牌功能性产品系列,天然元品牌营养补充剂产品系列"两架马车的产业格局。公司主导产品昂立一号口服液、昂立多邦复方胶囊获得“上海名牌产品三连冠”称号，其拥有的昂立商标被评为中国驰名商标。此外，公司还参股了兴业证券和交通银行。
　　市场面：12月29日晚间公告，公司于日前通过上海联合产权交易所、北京产权交易所挂牌上市竞价、协议转让等方式收购国泰君安证券股份有限公司0.2819%的股权合计1324.99万股，成交均价为13.44元/股，总交易金额为1.82亿元.根据公告，这笔股权分别来自中信证券、葛洲坝、中航技上海和南京钢铁四家公司。交大昂立之所以投资则是为利用充裕的现金流，培育新的利润增长点。
　　价值研判：在二级市场上，该股止跌稳起，成交量大幅萎缩，从公司最新十大流通股东看出现8家机构进驻，目前资金再次控盘后期有继续反弹动力，可中线密切关注。



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