主题：南华期货：期指短期受制楼市“深调”

2011年07月21日 08:02
近日，温家宝总理在主持国务院常务会议时强调房价调控继续“从严”，要求在巩固已实施限购措施的基础上，对房价上涨过快的二三线城市也要采取限购措施。近期期指走势是否会受到楼市深度调控的拖累，期指会不会重蹈去年4—5月份楼市调控开始时的覆辙呢？笔者认为，楼市的深度调控短期内会使期指反弹承压，但从中长期看，并不妨碍期指的振荡上扬趋势。

　　热点板块承压导致股指反弹受挫

　　股指自6月21日以来迎来一波强劲反弹，其中，在中央大力开展保障房建设的背景下，房地产、建材和水泥等受益板块成为这轮反弹行情的“主力军”。但本月19日公布的房价数据显示，6月份全国70个大中城市新建住宅销售价格环比涨幅继续趋缓，但同比下跌的只有3个，二三线城市领涨全国房价。国务院随即出台五条举措，明确控制房价不放松，并在二三线城市采取必要的限购措施。对于这些城市来说，抑制需求的效果将会是立竿见影的，前期热点板块面临较大的回调压力。

　　此外，本月公布的6月份GDP增速超出预期，显示经济增长并未陷入“滞涨”，中央仍有继续实施紧缩政策的余地，这使得市场对货币政策近期可能出现松动的预期落空。在上述因素的共同作用下，短期内期指反弹将受挫。

　　楼市深度调控无碍期指中长期上扬趋势

　　相比去年4月份，本轮楼市深度调控在继续实施差别化房贷和税收政策及住房限购措施的基础上，扩大了限购的范围，增强了调控的执行力度。本轮调控最大的不同在于通过保障房建设来疏导房价。最新数据显示，截至6月底，全国保障性住房新开工超过500万套，超过全年目标任务的50%，在建保障性住房预计年内建成400万套以上，保障房建设进展总体顺利。今年固定资产投资在商品房方面的缺口，完全可以通过保障房建设的增加来弥补，因此，深度调控对建筑、建材和水泥行业的业绩增长影响有限。

　　另外，我们也注意到，今年宏观经济政策的基调是“稳健的货币政策和积极的财政政策”，但从上半年的执行情况来看，连续加息和上调存款准备金率，都是货币政策在“一条腿”走路。下半年随着通胀预期的减弱，预计中央的政策将会面临微调，积极的财政政策将会发挥更大的作用，给市场带来结构性调整的动力，其中水利建设、基础设施、保障房建设和新兴产业都将是受益者，并将成为下半年引领股指上行的重要动力。

　　综上所述，本轮楼市深度调控在短期内会对期指市场的预期产生影响，但是从中长期来看，不会阻碍期指的振荡上行。


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