主题：贵州茅台首次成为第一大重仓股

　基金二季报全部披露完毕，439只偏股基金季报成为市场关注焦点。当季基金操作明显趋于分散，各主力基金公司的投资方向南辕北辙，增减仓各异，行业配置分化极大，投资观点差异明显，成为市场一道风景线。

　　仓位变动差异较大

　　二季度，面对不确定的经济和政策，基金的资产配置思路出现“两条道”。

　　其一是主流的大型公司，日益开始淡化股票仓位的变动。博时、易方达、富国、大成、南方等整体股票仓位变化均在2%以内。

　　其二是仍有一批中小基金公司的股票仓位大幅摆动，似乎有通过灵活资产配置博取波段收益的意思。天相统计显示，二季度末，民生加银旗下基金的股票仓位达到85.56%，相比上一个季度末的54.68%，上升了30.88%。除了民生加银外，二季度增仓较明显的基金公司为钮银梅隆、农银汇理、国海富兰克林、长信基金和益民基金。上述基金的增仓幅度平均达到10%。二季度减仓较多的基金包括汇添富、中海基金、东方基金、信诚基金、摩根士丹利华鑫、交银施罗德等，平均减仓幅度也在10%上下。

　　总体来看，基金在二季度末没有表现出明显的多空偏好。

　　行业配置似重归防御

　　与资产配置类似的是，二季度基金的行业配置也没有显示出以往的明显方向。当季，基金增持最多的行业依次为食品饮料、房地产、医药生物、公用事业和批发零售。行业属性明显不一，似乎基金的投资策略正在经历一个过渡阶段。

　　最为明显的是食品饮料行业的崛起。贵州茅台、五粮液等大市值白酒股再次成为基金最青睐的股票。其中贵州茅台翻身成为行业第一大重仓股，在历史上还是首次，具有相当的标志性意义。

　　类似的医药生物制品行业的崛起，也表明基金似乎正从上一季大规模减持消费股的阴影中走出来。而批发零售作为另一个大消费概念的主流行业，在二季度也获得基金相当程度的增持。

　　不过，房地产业成为基金最青睐行业的第二名，就和上述防御性的配置思路不沾边了。尽管基金当季更多买入招商、保利以及张江高科、金融街等商业地产个股，但是这种思路并不能和消费概念相兼容。

　　金融行业全面退潮

　　重仓股方面，金融股全面退潮是最为明显的趋势，它们原先的位置大部分为食品饮料和家电股所进占。

　　海螺水泥作为一只建材股入驻基金重仓股第三名，堪称一大新闻，这似乎是历史上罕见的情况。除此以外，国电南瑞也因其过去两年的业绩和收入增长成为基金组合中的重仓。这表明，业绩和行业景气仍然是基金持有重仓股的最大考量。


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