主题：鞍钢股份：下半年成本压力增加

鞍钢股份：下半年成本压力增加

　事件描述

　　鞍钢股份(6.60,0.00,0.00%)今日公布了2011年8月主要产品出厂价政策，主要品种的调整明细如下：

　　热轧板卷：出厂价下调50元/吨，华东、华南地区运补下调20元/吨；

　　中厚板：出厂价下调230元/吨；

　　冷轧：普冷出厂价维持不变；

　　冷硬：出厂价下调50元/吨；

　　镀锌、镀铝锌、彩涂：出厂价维持不变；

　　硅钢：无取向硅钢高牌号维持不变，其他牌号下调400元/吨；取向硅钢下调2000元/吨。

　　事件评论

　　第一，近期市场价上涨、且宝钢武钢相继上调部分大类品种出厂价后，公司下调8月出厂价略超预期

　　根据现货市场价格的变动调整远期期货价格是公司出厂价调整的一贯做法，在近期市场价格有所上涨的情况下，公司此次8月出厂价价格政策对主要大类产品均有所下调略超预期。通常情况下，三大钢中公司出厂价公布往往滞后于宝钢与武钢，且趋势上基本保持一致。在宝钢武钢均对热轧维持不变且对冷轧卷材略有上调的情况下，公司此次冷热轧产品的下调也略有些出乎意料，可能体现了公司对未来市场的谨慎和担忧。

　　从品种间的价格波动来看，中厚板价格的下调与宝钢武钢趋同，造船行业的低迷是制约中厚板的主要原因。

　　无取向硅钢的下调也在预期之内，在下游增速可能趋于放缓的同时，供给逐步成为了放大无取向硅钢供需的主要因素。在过去几年高盈利的吸引下，无取向硅钢产能迅速扩张，低端牌号的下调正印证当前无取向硅钢供需格局的恶化趋势。只是相比之下，高端牌号品种因为其较高的技术含量与壁垒以及相对稳定的下游需求，使得其供需局面相比低端品种要好。

　　第二，公司冷热轧与市场价的价差略有下降，依然处于为负的状态

　　在公司对8月冷热轧出厂价均小幅下调后，公司出厂价与市场价的价差继续下降，依然处于为负的状态。

　　第三，下半年成本压力依然较重，出厂价下调继续制约盈利能力

　　由于公司本部所需矿石以关联交易的模式采购自集团公司，定价模式为参考上一个半年度矿石港口到岸价的均价再给予5%的折扣。

　　从青岛港矿石港口到岸价的均价来看，下半年矿石关联交易的定价基准环比上半年可能还有约10%以上的涨幅，成本压力依然较重。



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