主题：航天科技：资产重组业绩提升 后市空间较大

2011年07月22日16:34
航天科技（000901）：公司下属哈尔滨分公司、北京航天益来电子科技有限公司和山东泰瑞风华汽车电子有限公司三家子分公司。目前航天三院为公司第一大股东。公司现以航天飞行器和汽车电子产品制造、资本经营为核心业务，主要业务涵盖军用电子、家用电子、航天微特电机伺服系统、烟气排放连续检测系统、精密机械制造等诸多领域，业务范围覆盖北京、上海、黑龙江、山东等10多个省市地区。公司形成了以军品检测设备、汽车电子仪表、行使记录仪、烟气排放连续在线监测系统、环保脱硫产品等产品组成的完备行业产品体系，在军用测试、控制类非标设备、军用伺服、一体化转台等军品领域具有可靠的技术实力，在汽车电子产品与整车匹配等汽车电子领域掌握核心技术，在环境管理辅助决策及环境污染治理设施运营等节能环保领域已取得技术领先地位。未来将逐步形成以军民两用智能机器人、环保新能源装备设计与制造为主业的经营发展战略体系。公司2010年实现营业收入10亿元, 同比增长38%。

公司原有业务为汽车行驶记录仪等仪器仪表，08年一度亏损,去年向大股东航天三院定向增发收购了惯性公司94%，时空公司87%和机电公司100%股权后,主营业务扩大两倍。其中惯性公司主营包括定位定向仪器的设计和制造，高精度转换电路及测试设备制造，精密机械制造及加工，球栅数控数显技术支持及服务等，过去三年军品一直60%的高增长，今年增速明显放缓；民品主要为地质勘探石油岩土仪器，依然具备40%高增长。时空公司主营为液位仪，主要用在油库储液罐等，机电公司主要为配电柜设备，去年随电网投资获得70%的高增长。而公司的原有的汽车仪表业务增速达65%，并维持毛利率稳定。综合来看公司已经完全摆脱了单一依靠汽车仪器的业务模式，形成航天,石油岩土，电力设备，汽车仪器多头并进格局，而且新注入业务除航天外均形成30%以上的增长，未来将处于稳健增长阶段。

公司未来最大的看点还是资产注入。两年来公司几大股东和实际控制人频繁划转股权，目前作为航天三院上市平台意图完全明确。三院军品主营为各种舰舰,岸舰导弹，巡航系列导弹，是我国重要的战术导弹研制基地，民品则包括液位仪和自动化设备等，旗下包括一个总体部，十个专业科研所，两个总装厂和部分保障类单位，总资产超过200亿元。三院提出了三步走的资产注入战略，计划于今年年底前再次注入成熟的非军品的军品结合产品，根据现有资产预测，再次整合最有可能注入的是北京自动化控制设备研究所，主营为导航系统和控制系统的研究，设计，试制，试验与生产。另外，三院已经定下以本公司为平台逐步注入所有非限制军品的战略方针，其他资产如果条件成熟，不排除同时提前注入的可能。

二级市场，该股近日维持平台蓄势，量能温和放大。今日该股强势收复所有中短期均线，强势特征较为明显。加之该股较好的基本面。预计该股后市仍有较大空间。建议投资者重点关注。


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