主题：净投放增至320亿 央行再度出手资金维稳

　专家称，外汇占款规模是8月份提准与否的主要参考指标

　　公开市场的两个主力品种1年期和3个月期央票的发行量在本周双双跌落至象征性发行的10亿元水平，并且资金净投放规模有所放大，这被业界专家认为是央行为缓解资金紧张而采取的对策。8月份是否会继续提准，7月份的外汇占款规模将是主要参考指标。

　　央行昨日上午发行10亿元的3个月期央票中标收益率持平于3.0801%。这已是该期央票发行利率连续第五周持平。当日，央行没有进行正回购操作。

　　本周二招标发行的10亿元人民币1年期央票，发行价96.62元，对应收益率连续四周持平于3.4982%。央行同日没有进行正回购操作。

　　“只有市场资金面回归到正常水平之后，公开市场调控流动性的作用才能体现。但从资金面的极度紧张到正常水平，显然需要一段时间。”一家国有商业银行的交易员称。

　　大多数分析人士一致认为，资金紧张、央票一二级市场利差相差悬殊被认为是央票地量发行的原因。目前央票一级市场利率与二级市场相差超过了30个基点。

　　“央票缩量发行不但显示市场需求低迷，同时也反映了央行希望利率维持稳定的意图。”该交易员称。

　　在7月14日当周发行量短暂触碰500亿元量级之后，最近两周3个月央票发行量逐级萎缩。1年期央票也如是，本周二1年期央票发行量由上一期的50亿元降至10亿元规模。

　　“央票发行量缩水主要是资金持续紧张所致。”一家上市券商固定收益部的分析师称，资金成本长期高企使得央票收益率没有吸引力，公开市场需求大幅下滑；另一方面，为保障货币市场稳定，央行也需要通过公开市场适当投放资金。

　　本周到期央票和正回购协议340亿元，为今年1月中旬以来最低水平，较上周减少210亿元。至此，央行本周在公开市场实现净投放资金320亿元。

　　“由于各界普遍认为，前期密集的货币紧缩因为滞后效应其明显发挥作用的时间应在三季度的后期开始，所以未来央行将根据市场流动性来决定公开市场操作幅度会一段时间内持续下去。”上述交易员称，至于8月份是否会提准，7月份外汇占款是一个主要考虑因素。一个积极信号是，6月份金融机构新增外汇占款已降至2773.28亿元，环比5月份的3764.14亿元下降约26%。

　　考虑到抗通胀仍是目前的第一要务、CPI居高难下等因素，几乎所有专业人士都认为，8月份央行如果继续加息，他们不会感到意外。

　　数据显示，8月份央票及回购协议到期资金量为人民币3520亿元，低于7月份的3720亿元。

　　上周央行通过公开市场净投放资金190亿元。之前一周，央行加大3个月以内品种的发行量，致使当周通过公开市场净回笼资金860亿元，打破此前维持8周的连续净投放态势。此前8周累计净投放资金6320亿元。


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